爱华网系列专题：《中国企业外部环境：这个冬天有多长》
项兵：这里面我有几点要强调一下，首先，我说的是"参股"而不是"控股"。在"中国威胁论"的国际舆论压力下，控股收购主流行业的跨国公司将面对很大挑战，收购成功的机率不大。况且，中国企业目前匮乏驾驭全球公司的能力。控股收购就可能"憋不住"要去管，这或许会导致"点金成石"的双输局面。那么参股有什么好处呢？
第一，我们有条件力争委派代表进入对方董事会，可从内部了解顶尖跨国公司的思维方式和全球战略法则，为我们下一步更好地整合全球资源奠定基础。第二，即使无法进入董事会，西方国家相对完善的市场监管体系，也基本能够保障我们的参股利益。其次，我说的是全面参股"行业"而不是选择"个股"。我刚才提到的几个重点行业，我们要全面参股行业内的若干"排头兵"，而不是选择一两个公司。这样的话，一些战略性行业，如金融、能源等，它们整体覆灭的可能性很小。同时战略性行业内的大多数质地优良的公司仍是全球经济与行业内最活跃、最具竞争力的企业。当经济复苏时，无论行业如何变革与重组，这些顶级公司持续主宰行业的概率非常大。此外，如果只是选择一两个公司，往往会因信息不对称而产生偏差，"选股"不准将错失难得的战略投资时机。除了现金直接参股之外，一些拥有较高市值的中国公司，如中石油、工商银行、中国移动等，也可以通过换股的方式与行业内领先的跨国公司直接构建"你中有我，我中有你"的利益格局，其战略意义与参股方式有异曲同工的道理。而且，从全球资本市场估值的角度看，这种换股的做法更值得市盈率较高的中国公司考虑。第三，长期战略布局，而非短期股市"抄底"。在全球范围内，哪些战略资源是中国经济发展所短缺的，我们要参股；在未来经济复苏时，哪些资源是靠自己的力量难以独立发展的，我们也要参股；哪些资源是平时难以相对廉价获得的，我们也要参股。总之，参股的主要目的是为了对冲中国经济与企业发展的战略风险，而不是简单的赚钱投资。
