出海日本:玻璃门内的诱惑



     向世界出发·2013企业国际化新挑战 日本篇

  2010年有人高呼“收购日本企业的春天已经来临”,当年年底,中国企业还曾掀起一波投资日本的高潮:中国苏宁电器收购日本零售企业laox、比亚迪收购日本模具工厂、山东如意集团40亿日元参股日本纤维公司、海尔并购三洋洗衣机业务……

  来自日本财务省的数据显示,2010年,来自中国大陆的净直接投资达到创纪录的276亿日元(折合人民币22.42亿元),是五年前的20倍以上。其后2011年,中国对日本的直接投资有增无减。

 出海日本:玻璃门内的诱惑
  两年后的2013年,在安倍经济学的力压之下,日元大幅贬值,从财务角度而言,收购日本企业变得更划算了。这样的诱惑能否再掀一轮“出海日本”投资热潮?

  本报记者在这个夏天奔赴日本采访发现,投资日本的诱惑与风险并存。

  投资减少贸易下滑

  出生率低下、人口老龄化以及经济增长预期不高,使日本对跨国企业的吸引力下降。

  中国商务部8月23日公布的数据显示,今年1~7月,中国对日本的直接投资下降了11.5%。与之相对应的是,同期中国对欧盟投资增长了74%,对美投资更是增长了2.78倍。作为中国在日本最大的金融机构,中国银行东京分行曾为多起大型中国企业并购提供金融支持,其客户包括海尔、华为等在日本甚为进取的中国企业。据中国银行东京分行副行长秦锐明介绍,兼并入股日本公司的中资企业凤毛麟角,更妄论成行成市。

  截至2012年,中国依然是日本第一大贸易伙伴、最大出口市场和进口来源国。秦锐明告诉记者,在日本做生意的中国企业大致分三类,一类是通过兼并收购直接在日本设立公司的中国企业;第二类是通过资本运作,变成日企股东的投资者;前两者占比甚少,而第三类,也是中日经济交往绝大部分的类型,即各种贸易企业。这类企业或者从日本进口各种零配件,或者向日本输出各种类型的“中国制造”。不仅仅中国投资日本减少,近期中日贸易总额也是连续多月下降,今年前7个月,双方贸易总额同比下降了8.8%。

  对日直接投资迅速下降的不仅仅是中国。据日本政府统计,今年上半年日本吸引的海外直接投资额为1.3903万亿日元,同比减少18.5%,较2008年上半年高峰时期的4.7万亿日元,下降了70%。

  事实上,日本市场一直处于较为封闭的状态。上世纪90年代日本泡沫经济破灭后,在日本投资的外国企业开始增多,但日本国内对外资抱有强烈戒心。国际货币基金组织(IMF)2003年的报告显示,自有统计数据以来,日本的外国直接投资累积额仅占国内生产总值的1.2%,而欧美其他发达国家,这个数字接近30%。

  金融危机爆发后,日本的劣势充分体现。一方面日本营商成本极高,无论土地、人工还是赋税均高于大部分欧美发达国家。另一方面日本市场狭小,而且在文化经济上较为保守。从2009年开始,日本就出现大面积外资撤退的情况,当年外国对日本直接投资同比减少了55.7%。花旗集团全球市场日本公司首席经济学家村岛喜一就曾表示:出生率低下、人口老龄化以及经济增长预期不高,使日本对跨国企业的吸引力下降。

  日本企业的吸引力

  中国有着庞大的市场,以及反应迅速的营销手段。但缺乏核心技术以及品牌沉淀,这又恰恰是日本企业的强项。

  然而,日本对中国投资者仍有极大的诱惑。

  “据我了解,其实还有很多中国企业有意并购日本公司。”山东省驻日经济贸易代表处总代表郭全涛表示,作为一个促进中日相互投资的政府代表,郭全涛深有感触。在他看来,不少日本的中小企业,对中国公司还是有相当的吸引力的。

  事实上,日本制造一直占据着世界大分工的上游。日本“3·12”大地震发生后,万里之外的美国苹果公司市值当日蒸发200亿美元,原因在于,虽然大量苹果公司的产品出自中国大陆与台湾地区的代工厂,但苹果手机的零部件有34%必须采购自日本厂商。

  进口日本核心元器件或材料,在中国组装加工,向全球市场销售,这是近十年来中国电子、机械、化工等行业的主要发展模式。对于已经在终端市场站稳脚跟的一些国内龙头企业而言,吸纳上游日本企业的技术储备,是企业进一步发展最高效的方式。

  另一方面,在日本市场上,成熟的技术并非全部垄断在日本大型企业手中。日本财务省的数据显示,日本90%以上都是中小型企业。这些企业或者是大型企业的配套公司,或者开发细分市场的主导产品。总而言之,虽然规模比不上知名企业,但他们通常都有着独特的技术储备以及国际化的市场渠道。

  无论是技术、渠道还是品牌,对于手中资本越来越多的中国企业而言,都有着相当的诱惑。广东东方电子集团董事长刘永就是其中一员,从去年年末开始,他已经先后三次赴日考察。“日本一些只有几百人的小企业,却常年为大公司提供某项专业设备。经过几十年的沉淀,这些设备的核心技术甚至已经超过了采购他们产品的知名大企业。”谈起赴日动因,技术出身的刘永滔滔不绝。这些企业也曾追随他们的大企业客户来到中国,但也常常因为他们的大客户而陷入经营困境,“当他们的大客户出问题时,他们也会陷入资金链崩裂的边缘,这是我们的机会。”作为一家为各行业提供电子产品设计的民营企业,刘永对日本同行的技术觊觎已久,“我今年三四月考察的一家日本企业,他们在欧洲也有分公司,而且也得到了欧洲客户的认同。”

  在刘永看来,中日两国企业有着很好的互补性。“中国有着庞大的市场,以及反应迅速的营销手段。但缺乏核心技术以及品牌沉淀,这又恰恰是日本企业的强项。”这也成为前几年中日并购的初衷。

  玻璃门里的诱惑

  并购日本企业,一定要得到企业股东、行业协会、上下游供应商的共同支持才有可能成功。

  既然有着天然的互补,为何近年中日企业的合作却呈现倒退态势?

  “中国企业走进日本,就像是隔着一道玻璃门,看得见却摸不着。”中国驻日本大使馆经济商务处一等书记官雷国铭表示。他认为,中国企业对于进入日本有着强烈的诉求,但从日本方面来看,无论政府、市场还是公司对于来自中资企业的并购都有着固有排斥。

  雷国铭表示,日本政府虽然没有明文限制外国企业并购日本公司,如近期安倍政权甚至制定了实现日本吸引直接投资余额翻番的目标,但日本鼓励外国企业并购的政策甚少,也不会给予任何额外便利,其会沿用一贯行业规则行事。

  如郭台铭2012年收购了夏普工厂,并计划将该工厂彻底改造。日本惯例是用5年计算办法折旧成本,郭台铭认为此举不利于鸿海上市,于是申请延长折旧年限,但这一国人看来无关痛痒的申请却一直无法获得通过。

  “中交集团早在1986年就已经进入日本,但直至今日依然是一家贸易公司。”中交集团旗下中和物业株式会社的社长助理魏天力表示,该公司也曾计划投标日本工程,但无奈日本商会给予一系列的限制指标,这些指标让外国企业的成本一再放大,最后几乎无利润可言。

  “并购日本企业,一定要得到企业股东、行业协会、上下游供应商的共同支持才有可能成功。”在中日两国营商多年的日本商人水田雅史表示,日本岛国文化中强调的是抱团,每个日本企业都是一个利益集合体。在面对外人时,所有日本企业都是礼貌含蓄,这也就是日本人所谓的“建前”(即外人前的语言与表现),但只有在内部人商谈时才有明确的“本音”(真心话)。当利益集合体中任何一方利益受损,都会让外来者深陷泥潭。

  由于日本利率长期处于低水平,因此日本企业获取资金支持的难度相对少得多,因此如果是由于资金原因而暴露出问题时,往往问题已经相当严重。刘永在今年年初看到的收购标的就是如此,该公司所谓的资产实际就是各种无法销售的存货,银行已经控制着这家公司60%以上的股份。虽然此次并购机会日本方面出奇的配合,但在刘永看来,他需要花费极高的价格才能填满该公司的资金空洞,这也让他望而却步。

  此外,日本企业通常与供应商关系非常紧密,甚至不惜以固定价格签订长期供货协议。在市场环境好的时候,这种紧密关系可以为企业提供稳定的质量以及数量。但如果市场环境恶化,进入并购程序后,并购方会发觉一旦进入该公司后,无法削减成本,重整架构会遭遇供应商以及所属行业协会的强烈反馈,早年并购日本公司的中国企业向记者表示,他们起初也希望削减供应以减少成本,但马上遭到行业协会的反击,对方通过第三方非常有礼貌的表示,此举可能会遭到行业的联合杯葛,甚至直接影响公司生存。

  

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