爱华网系列专题：直面金融危机
信用卡消费的双重作用美国消费主义盛行，多年来一直依赖扩张信贷和提前消费推动经济增长。美国经济研究局研究显示，扣除消费后的美国个人储蓄率从1981年的12%降至目前几近于零的水平。由于储蓄偏低，美国居民大数依赖消费信贷或分期付款支付消费。在这种消费模式基础上，美国信用卡市场得以不断扩张。自1915年，美国出现了世界上第一张信用卡后，如今的美国仍然是世界上信用卡使用率最高的国家。信用卡消费对于刺激内需有着重要的作用。2009年3月，在“搜狐2009年中国信用卡发展研讨会”上 ，社科院金融研究所支付清算中心秘书长曹红辉说道：信用卡市场的违约率逐步的上升，已经逐步的显示出美国信用卡市场的风险。早在1997、1998年的金融危机之后，在当时的韩国、台湾等新兴市场国家，大家为了拉动所谓的内需，也采用了信用卡的方式来扩大消费信贷，刺激内需……消费在美国经济增长的消费贡献率达到71%以上。而信用卡占到美国GDP的68%左右。信用卡的消费信贷对于美国经济增长起到了重大的影响。近年来美国个人消费占GDP比重一直在70%以上。在构成有利于消费增长的各项文化、制度、政策环境因素中，消费信货体系是支撑和推动个人消费持续扩张的重要机制。过去数年，美国银行及相关金融机构纷纷涉足或加大从事信用卡业务，以极为优惠的条件和高信用额度向消费者发行信用卡。美国消费信贷的主要提供者有商业银行、财务公司、储蓄机构、信用社以及非金融机构等，这为消费者提供了更多的选择。授信机构通过高科技手段，使许多消费信贷决策可以在几秒内做出，较复杂的家庭资产抵押决策一般在几小时内就可做出。|www.aihuau.com|1由于储蓄偏低，美国居民大多数依赖消费信贷或分期付款应付消费。美国人的这种消费方式，立足于他们认为社会保障制度完备，自己收入来源平稳，美国人平常也很在乎自己的信用状态，因为信用污点会给他们日常生活带来诸多麻烦。在经济一帆风顺时期，持卡人违约个案及银行撇账都极少发生，信用卡业务因而成为美国金融机构低风险高回报的银行业务之一。然而，次贷危机的爆发和扩散改变了这一状况。随着金融危机的加剧及其对实体经济的影响，失业率已经处于15年来高点从而导致信用卡持有人的经济压力加重。而作为应对措施，美国信用卡发放机构已经纷纷采取措施收缩业务，包括提高信用卡申请标准并减少信用卡发放数量等，以避免信用卡违约导致更多损失。消费信贷步次贷后尘而陷入困局是必然的结果。经济咨询与研究公司首席分析师克里斯蒂安8226;梅内格蒂表示：美国消费者再次面临打击；对那些已经无法通过住房抵押贷款的消费者来说，信用卡是他们维持消费的最后手段。然而，他们却面临信用额度收缩、难以借贷等多重打击。信用卡危机，不仅是金融危机的次危机，也是更深层的危机。一旦爆发，接踵而来的不仅是经济悲剧，很可能是家破人亡的社会惨剧。由于摩根大通及美国银行等有大量卡业务，美国核心金融机构再遭打击难以避免。中国银联总裁、著名金融专家许罗德在2008年11月中央电视台经济频道直播的特别报道时说道：我觉得这次金融危机对美国的信用卡市场影响很大，因为美国是一个超前消费的国家，它的消费有点像中国说的寅吃卯粮，具有支付功能和透支消费功能的信用卡在美国非常普及，现在按人口来算，平均每个美国人有三张信用卡，他们在信用卡上的负债超过了四千美元。所以有一个说法，说美国经济的支柱是消费，消费的支柱是信用卡，足见信用卡在美国的影响力。这次金融危机发生以后，对信用卡市场的影响，一方面对持卡人来讲，由于金融危机的影响，他的收入下降，他的资产缩水，所以他对信用卡的使用更加审慎，可能就不用或者用得少了，这样造成信用卡经营机构的交易量就下降。还有一部分持卡人可能受的影响更大，可能失业了，没有收入了，他已有的信用卡的账归还不了，造成信用卡经营机构资产的质量下降，同时信用卡公司为了控制风险，对于一些发卡人进行了限制，或者对授信额度进行了限制，这样也造成了交易规模的下降。还有一个重要问题是原来金融信用卡机构的资金是通过把信用卡资产证券化实现的，次贷危机出来以后，证券化的路子走不透了，它资金来源就出问题了，所以现在美国的信用卡市场出现了营业额的下降、资产质量的下降、效益的下降、流动性的问题，所以现在美国信用卡市场确实问题是比较严重的，所以前不久美国财政部长鲍尔森谈到对美国七亿元救助资金的使用用途调整的时候，特别提到有一部分要用于解决信用卡的问题。美国全国零售商联合会的2008年民意调查结果显示，2008年有意刷卡购买礼物的美国消费者比例明显比2007年低，准备以现金支付的比例相应上升。更为严重的是，随着许多家庭财务状况的急剧恶化，美国信用卡违约率急剧上升。由于持卡人违约增多，截至2008年10月，美国人总的信用卡债务接近１万亿美元，相比2003年增幅超过25％。显然，美国信用卡危机是次贷危机、金融危机的深化和延续。投资大师巴菲特在2009年接受电视访问时称，美国经济已经摔下悬崖，充满恐惧的美国民众正改变他们长久以来的购买习惯。大洋彼岸美国的“信用卡危机”阴影尚未消散，而扩大内需、刺激消费是我国近期为了抵御经济增速放缓风险提出的重要的政策导向。如今，对于刺激经济发展有着重要作用的信用卡因为美国的“信用卡危机”让人谈虎色变，甚至让中国老百姓一度觉得自己钱包里的信用卡成了“烫手的山芋”。对此，许罗德表示：我们商业银行的信用卡持卡人主要还是在中高端收入的人群中，应该说风险方面完全是可控的，为了刺激经济发展，对信用卡的发卡的方面应该还是可以增加一些力度，在信用卡的透支额度方面应该也可以放宽一些，这样的话，来适应现代经济发展的需要。……中国银行卡的发展确实有我们中国自己的特色，我们现在是借记卡为主，信用卡为辅。从交易量来看，借记卡的交易量占到76%，信用卡的交易量是24%，信用卡的透支额度在1300多亿，现在这个风险是可控的，但是我也同时认为，在相当长的一个时机内，我们在信用卡的发展模式上应该坚持以借记卡为主，信用卡为主，现在美国出的问题就是信用卡市场过于发达，信用卡发得过多造成的，所以说，我们和他们的阶段性还有很大的差别。 摩根士丹利亚洲主席史蒂芬8226;罗奇在其文章《后泡沫时代的全球衰退》中写道：失衡的全球经济正发生强烈的泡沫后震荡。在需求方面受到的阻力可能会尤其强烈，因为美国消费者不可持续的无节制开支已经难以为继。世界其他地区的私人消费也明显缺乏动力，支撑出口导向型经济体的外部需求因而将受到削弱。以美国为首的全球需求迟滞将使商品生产商受到间接影响。简而言之，过去十年的辉煌将逆转。美国消费者紧缩开支很可能成为后泡沫时代全球经济的关键构成部分。其实，美国消费者的紧缩开支早就该开始了。在过去的14年内，强劲的消费增量始终超出低于正常标准的收入增长步伐，存款不足、过度负债的家庭肆意从房产和信贷双重泡沫中提取消费所需，使2006年末及2007年初的消费支出占实际GDP 份额达到创纪录的72%。但是现在，随着这一对泡沫的破灭，美国的消费量在2008年下半年以超出3%的年率急剧下降。连续两个季度的下降幅度都是创纪录的。考虑到美国消费者依然承受着极大压力——不仅仅是创记录的债务和低存款水平，而且还有家庭和退休计划遭受的财富毁灭以及急剧增多的失业所引起的收入损失——我们有充分的理由相信，美国消费占GDP的份额将进一步下降，可能下降至泡沫破灭前的67%，这一水平盛行于20世纪最后25年内。考虑到逆转的可能性很小，这就意味着美国消费量的下调大约还只完成了20%。本章参考文献王芳艳，低利率导致金融危机 华尔街无辜 格林斯潘担责［N］.21世纪经济报道，2008-9.新华社，金融危机诱因包括金融过度创新等［N］.中国证券报，2008-1.明金维、韩洁、邹兰，国际金融危机警示：金融创新更须注重金融安全［OL］.新华网天津，2008-9.杨涛，所有金融危机背后都有金融创新影子［N］.上海证券报，2007-12.王广谦，经济大讲堂：正确处理金融创新于监管的关系［N］.经济日报，2009-2.李长久.美国金融危机给人三点警示［N］. 光明日报.2008-12.姜楠，华尔街监管之罪：杠杆模式屡遭滥用［N］.证券日报，2008-9.刘洪，胡芳，奥巴马敦促改革美国金融监管体系［OL］.新华网，2009-2.明金维、韩洁、邹兰，国际金融危机警示：金融创新更须注重金融安全［OL］.新华网，2008-9.高和平，最强欺诈案考问美国金融监管体系［N］.华夏时报，2008-12.邱江波，保尔森提议大力改革美国金融监管体系［N］.中新社，2008-3.丁远.美国金融监管的游戏规则已改写［N］. 第一财经日报，2008-9.周春生，冯科.金融危机：忽视风险管理的恶果［N］.经济观察报， 2008-11.李长久.美国金融危机引出三点启示［N］.市场报，2008-12.孔雪松.证监会专家：华尔街金融危机告诉我们什么［N］.中国证券报，2008-9.翊海.奥巴马将推出金融监管新法案以免危机再发生. 腾讯财经，2009-3.旷野.雷曼倒闭的启示：高杠杆“陷阱”［N］.21世纪经济报道，2008-9.张立栋.高杠杆化约等于“庞氏骗局”［N］.中华工商时报，2009-1.Shawn Tully，华尔街模式的终结［J］.财富，2008- 9.姜楠.华尔街监管之罪：杠杆模式屡遭滥用［N］.证券日报，2008-9.叶檀.悲情的高杠杆金融机构［N］.解放日报，2009-1.刘二飞.美国金融危机的根源在于举债太高［OL］.新浪财经. 2008-11.孔雪松.证监会专家：华尔街金融危机告诉我们什么［N］.中国证券报，2008-9.纪万师.信贷体系支撑个人消费扩张——美国个人消费模式分析［OL］.中经专网，2009-3.金融危机主战场移师欧洲，东欧信用危机一触即发［N］.信息时报， 2009-2.李国旺.美元信用透支看金融危机［N］.新闻晚报，2008-12.袁晓明.美国人从此会节制信用消费吗［N］.上海证券报，2008-3.李文龙.信用卡消费：刺激消费与信用风险的双刃剑［N］.金融时报，2008-11.金石.美国信用卡危机犹如未爆“炸弹”债务接近1万亿［N］.中华工商时报，2009-2.金融危机波及美国信用卡业［OL］.新华网. 2008-10.美国信用卡危机影响中国几何［N］.辽沈晚报，2008-11. 芮成钢.许罗德：美国信用卡是下一个倒下的金融巨头吗.中央电视台2. 2008-11.
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