爱华网作为首席执行官，他把德意志银行建成全球巨头。但如今，他可能面临十年牢狱之灾
作者：Janet Guyon
德意志银行 (Deutsche Bank) 首席执行官约瑟夫8226;阿克曼（Josef Ackermann）即将受审，他的罪名可能使他遭受 10 年牢狱之灾。尽管身处此境，他看上去却非常镇静。就在去年圣诞节前不久，他还坐在德意志银行在苏黎世的办公室里，翻阅著即将给瑞士投资者所做的演示稿。在演示中，他指出了银行在销售和交易方面的优势、在削减零售业务成本方面的佳绩，以及它出售所持的几家德国公司的股份将能大大提高投资回报率。正当他忙于此事时，秘书打断了他的工作，告诉他德国总理施罗德打电话找他。他出去接了电话，回来后耸耸肩说：“没什么新闻。”
现在的新闻是他目前的艰难处境。德国检察官已经指控 55 岁的阿克曼和其他五人在担任德国电信公司曼内斯曼（Mannesmann）高级主管和董事会成员时犯有“不忠实罪”。在打击 20 世纪 90 年代企业违法的行为中，这一事件极不寻常：他们被指控在 2000 年 2 月英国沃达丰公司（Vodafone）同意以 1,630 亿美元对该公司进行敌意收购后，非法向曼内斯曼高级经理提供 5,600 万美元的酬劳和追加退休金，其中包括给该公司前首席执行官埃塞尔（Klaus Esser）1,500 万美元。
董事会的这些奖励，是为了表彰公司管理层成功迫使沃达丰公司将出价提高将近 30%。阿克曼被告上法庭，不是因为将曼内斯曼公司的财产据为已有，不是因为编造数十亿元的虚假利润，不是因为给自己发奖金，这些都不是。德国检察官只是认为 5,600 万美元的酬劳过高了。经过两年的刑事调查，阿克曼、埃塞尔以及包括德国金属工会（IG Metall，德国最大的工会）前主席茨维克尔（Klaus Zwickel）在内的另外四人，于去年 7 月被指控违反了不常受人关注的一条法律（通常用来起诉盗用公款的无名小卒），称他们批准了超出高管聘用合同规定范围的开支。
这样，从 1 月 21 日起，阿克曼每周有两天不得不到杜塞尔多夫一家窄小的法 院去报到，那里离德意志银行法兰福总部 100 多英里，审讯时间可能长达 6 个月。几乎没有人认为阿克曼会被判刑，但此案的结果如何现在很难讲。杜塞尔多夫检察官办公室的发言人默肯说：“我们德国有句俗话：｀乘船出行，走上法庭；结局难料，听天由命＇。”没有人知道此事将如何收场。
阿克曼不愿公开谈论此案，而德意志银行公开支持他，还出资为他辩护。在向美国证监会（SEC）提交的档案中，银行董事会声称这些指控是“武断和莫名其妙的”。银行的高级顾问表示这些犯罪指控无效，因为在德国公司法中这些奖励是合法的。阿克曼拒绝辞职，并表示一旦败诉，他就要上诉至德国最高法院。但银行的一些高级经理担心，这场官司如果旷日持久、拖延不决，可能会损害阿克曼的声誉，使他无法继续担任这家德国旗舰企业的首脑。
对德意志银行乃至整个德国来说，这场官司已经到了关键时刻。德国经济在 2003 年停滞不前，为了促进增长，国家正致力于放宽劳动法的限制，修改退休金制度，削减失业人员福利和改革公司治理规章。但其中的不少做法遭到了工会和一些政界人士的反对，他们想保留德国的社会福利制度和支持这一制度的企业法规。在德意志银行内部，对阿克曼的审判还象征著对改革的抵制。为了应对全球化的影响，这些改革是必要的。“这是一场保卫德国精英的斗争”，一名不想被援引姓名的银行高管说，“乔（阿克曼的昵称──译注）发出了改革的呐喊，但有些人反对他的国际化计划。”
对此案的反应，显示出德国人的分歧有多严重。执政并属于中左翼的社会民主党前主席奥斯卡8226;拉方丹（Oskar Lafontaine）称，曼内斯曼公司的这几项支出是“有组织的犯罪”，一些报纸还提出了阿克曼是否应辞职的疑问。但是，德国反对党、属于中右翼的基督教民主党的领袖安杰拉8226;默克尔（Angela Merkel）却称这起官司是“对德国商业环境的一次打击”，施罗德 政府的财政部长则对阿克曼表示支持。
“德国必须认真讨论是否该容忍这种薪金水平”，法兰克福大学法学教授西奥多8226;鲍姆斯（Theodor Baums）说。鲍姆斯曾在 2000 年领导一个企业治理委员会。但是，像德意志银行这样的的企业在德国为数不多，把阿克曼拉到法庭上辩论高级经理的开支问题，可能会给公司带来严重伤害，造成的影响要超出银行本身。一位该银行的知情人士说：“一旦阿克曼离开，我不能肯定银行是否还能保持独立（已经有传言称花旗集团愿意考虑收购它，阿克曼对此不予理睬）。鲍姆斯说，“如果阿克曼被迫辞职，对德意志银行来说将是一场灾难。他是实施一项重组计划的代表，决定著银行今后 10 年的命运。这一切还在进行当中，如果抽掉大厦的基石，整个大厦都要墙倒屋塌。”
长期以来，德意志银行一直是德国企业中的佼佼者，其规模（2002 年的收入为 521 亿美元）大致相当于世界最大银行花旗集团的一半。它在纽约和伦敦有投资银行业务，在德国、意大利和西班牙设有零售业务分行，它还管理著遍及全球的价值 1.2 万亿美元的资产。阿克曼曾主管公司的投资银行业务，在 2002 年 5 月担任首席执行官，在他领导下，德意志银行成为世界一流的投资银行，是债务和股票市场最重要的销售商和交易商之一。它已经开始抛售增长缓慢的德国企业（如安联保险公司和 RWE 集团）的股票。德国境外的收入如今上升到了公司总收入的 68%，而在 1998 年是 38%。收入的增长主要来自投资银行和资产管理业务，以及在 1999 年和 2002 年分别收购的美国信孚银行集团（Bankers Trust）和苏黎世斯库德投资公司（Zurich Scudder Investment）。大众公司前首席执行官卡尔8226;哈恩（Carl Hahn）说：“阿克曼以最惊人的方式把德意志银行建成了一家现代银行。”
但是，要做的事情还有很多。虽然在收入上德意志银行排到了世界第二，但在市值上却排得很靠后，列第 19 位（490 亿美元），排在了比它还小的其他欧洲银行──比如瑞士联合银行（USB，750 亿美元）和法国巴黎银行（BNP Paribas，580 亿美元）──后面。它的税前股权收益率为 9.7％，远不及花旗（28.5%）和高盛（20.5％）那样利润丰厚，阿克曼的目标是把税前收益率提高到 25%。而且，尽管他在德国和其它地方都裁减了职位，但银行中从事零售和商业业务的人员还是过多。伦敦的 Fox-Pitt Kelton 公司的银行业研究部主管说：“德意志银行的主要问题是成本问题，他们解决得很慢。”
假如该银行能继续奉行阿克曼的战略，那么它的股价（目前价格约为 84 美元）有可能最终接近同行的水准，并在 2004 年年底达到 126 美元，这是阿克曼就任首席执行官时确定的目标。考察一下近来的情况，就会发现实现这个目标颇有难度：该股票交易价格现在与两年前差不多。阿克曼很少接受德国之外媒体的采访，但他在其中一次访谈中说：“公司的德国性质让我们深受其害，因为对德国公司的估价总体上要比英国和美国的公司要低。但是，在一个全球化的环境里，如果你不根据世界运行的规律做出调整，你就永远不会成功。”
曾在瑞士信贷集团（Credit Suisse）工作过 19 年的阿克曼，1996 年被德意志银行前首席执行官、现任董事长鲁夫8226;布罗伊尔（Rolf Breuer）带进公司。他的任务是：建成一个真正全球性的投资银行。在阿克曼到任之前，德意志银行已经为确立自己全球性企业的地位做过几次努力，它收购了英国的商业银行摩根8226;格伦费尔（Morgan Grenfell），聘用了许多美林公司的原高级职员，为首的是具有领袖气质的埃德森8226;米切尔（Edson Mitchell），还花了 100 亿美元买下信孚银行集团。可是，它在伦敦和纽约的投资银行家总是与总部发生冲突，总部不理解为什么这些行家里手老是坚持要得到那些庞大的 IT 资源，老是提出几百万美元甚至更多的大笔薪酬要求。阿克曼是说德语的瑞士人，善于为人处事，了解德国人的思维方式。德意志银行需要他牵线搭桥，使银行缺少活力的零售和商业银行业务能融入国际金融的新环境。
2000 年底，阿克曼准备让米切尔主管销售和交易，米切尔开始了为期一年的见习期，以便一年后接替布罗伊尔担任首席执行官。但是，米切尔 2000 年12 月在缅因州因飞机坠毁罹难，阿克曼被迫继续留在投资银行。一年后，阿克曼进行了改组，创建了一个集团执行委员会。委员会赋予了他美国式首席执行官的权力，这也象征著德意志银行已经接纳了美国资本家的价值观。 阿克曼让一些年轻的外国人担当执行委员会的骨干，如出生于印度的安苏8226;贾殷（Anshu Jain），他今年 40 岁，管理公司最大的业务──伦敦的债务票据交易和销售；还有两位美国人──凯文8226;帕克（Kevin Parker），负责在纽约的股票交易；以及迈克尔8226;科尔斯（Michael Cohrs），在伦敦任企业融资主管。他们每个人都建立了自己的银行家团队。贾殷提到，向他报告的 19 个人来自 11 个国家，多数人不到 40 岁。他是同米切尔一道从美林公司来的，他说：“我们不仅是办事的雇员，还要参与如何进行资产调配的讨论，我们不光是听人指示要我们创造多少利润。”
这个由美国培养出来的操不同语言的银行家集体，把德意志银行从受人嘲弄的笑柄变成了全球一强。在贾殷领导下，被称为“市场全球化业务”的银行债券销售和交易业务持续繁荣，占到了德意志银行收入的 30%。在银行 2003 年55 亿美元的计划税前利润中，贾殷的业务占 50%。他把部门进一步带入了衍生工具业务，特别是信贷衍生工具业务，在过去四年里，银行在该业务上增长了 8 倍， 2003 年达到近 10 亿美元。目前，这家德国银行在该市场排名第二，排在摩根大通（J.P. Morgan）之后。贾殷还在其他银行狼狈退出时进入了一些新兴市场。“孟买这样的地方不会让我发怵”，他说。
增长业务与开拓市场双管齐下，使德意志银行得以推出独特的产品。比如出售给捷克一家保险公司的连动债券，它允许根据欧元区利率的变动，而且以捷克货币克朗支付票息。“衍生工具业务可能会很复杂”，贾殷说，“可是乔[阿克曼]了解这一行。在有人问起信贷衍生工具对银行有怎样的影响时，他用不著我教他该怎么说。”
现年 44 岁的帕克 1997 年由摩根－士丹利来到德意志银行。按销售和交易的收入衡量，他已经把银行的股权部发展成世界最大的股权部。在 2003 年上半年，股权总收入近 20 亿美元。帕克在股市不景气时逆势而行，在竞争对手减少投资时反而在日本和亚洲其它地方扩张。目前，德意志银行是东京交易所里最大的外国交易商。在美国，德意志银行韬光养晦，静待网络热的降温。帕克说，“有的人不到 30 岁就一年挣 1,200 万美元，戴著墨镜上班，到商业电视新闻网络抛头露面。我们认为这类人有点太浅薄了，我们看不上。”他特别指出，由于银行的股权收入大部分来自欧洲，所以对德意志银行来说，在美国的股权业务“仍大有可为”。“我们做了充分的谋划，要在美国也争得重要一席。” 九个月前，德意志银行开始反思它的企业贷款业务，引发了对其业务模式的最有争议的变革。同大多数商业银行一样，它向那些有长期关系的大公司发放贷款，不管这些公司在二级市场的名声如何。如果某项贷款成了坏账，它也不会被显示在银行的收入报表上，直到坏账被冲销为止。贾殷说：“我们过去发放贷款之后就坐等不管。”这种作法导致了令人难堪的巨额坏账，其中包括 2002 年给电信和工业企业的 22 亿美元贷款。
为了改变企业贷款运作模式，去年 4 月，德意志银行聘请了贝齐8226;贾尔（Betsy Gile）担任一支总部设在纽约的信贷敞口管理团队的主管。贝齐是美国人，曾在摩根大通做了 24 年的企业信用评估。他的团队负责评估新贷款是否在按照市场利率发放。贷款额要低于抵押物实际成本，如果德意志银行认为该贷款不能给它带来其它的业务，如股权或债务承销，就不会在这种情况下发放贷款。执行委员会开了三次会议，对这种作法达成了一致意见，而这样做使得德意志银行负责商业贷款的主管免于增记大量的呆账。“我们大幅减少了贷款证券清单”，阿克曼说，“而更重要的是，我们脱离了那些关系。”从 2001 年底以来，德意志银行的问题贷款减少了 43%。
这一切让德意志银行有了现代金融机构的模样。但是，也给它留下了两个带有明显德国特色的问题。首先，尽管阿克曼已经通过关闭分行、裁员、削减管理费用等手段降低了成本，但它的零售银行业务的赢利仍不如其它全球性银行多。其二，德意志银行资本的 20%（69 亿美元）被套在赔钱的投资里，比如在戴姆勒－克莱斯勒公司所占的 11.8% 股份。
零售银行业务的问题是由德国四分五裂的银行业结构造成的，这种结构形成了私营银行、国家支持的储蓄银行和合作金融机构的特色。四家大私营银行，包括德意志银行、德国商业银行（Commerzbank）、德累斯顿银行（Dresdner Bank）、德国联合抵押银行（HVB），只占有 20% 的市场（在大多数国家，最大的五家银行可以占到 60%）。39 岁的赖纳8226;内斯克（Rainer Neske）主管零售和私人银行业务，在他的负责下，德意志银行引进了一种销售文化，以部门职员的投资产品销售量作为人员评估标准。阿克曼说，他希望明年该部门能创造 10 亿美元以上的税前利润。
尽管如此，由于德意志银行的市场占有率较低，它还是无法创造能与美国和英国的强大对手相比的利润。它可以通过在德国、意大利或西班牙收购别的零售银行业务来解决这个问题。阿克曼说：“如果我们在欧洲市场能找到机会增加 零售业务，扩大规模经济，如果有这样的机会，我会很感兴趣。”在德国，合并可能不久就要启动，因为到 2005 年，政府将不再支持国有银行。解决第二个问题要难一些。卖掉德国工业控股企业的股票，将危及到德意志银行同这些企业的长期关系，而这种关系是它想要保持的。“这不仅是一个是否该做的问题，如何去做也很重要”，企业投资的主管艾克塞尔8226;维安特（Axel Wieandt）说，“我们不想影响自己的地盘。”这些股票当中，许多支要追溯到德意志银行充当德国工业的救急贷款人的时代。比如戴姆勒股份，就是在两次世界大战之间的时期，在一次债权转股权的交易中购买的。德国银行 有对大多数本国企业实行控股的传统，这样做的作用是让银行担当企业内部顾问，并且阻止外国人的收购和敌意收购。由于原会计法规低报这些股票的实际价值，所以它们在银行不景气的时候还可以起到保值的作用。
去年，阿克曼卖掉了不能让公司挣到钱的价值 53 亿美元的工业控股。这位德意志银行的首席执行官说：“有人说我正在卖公司的传家宝，我们并不这么看。” 他说，在去年德意志银行以 215 美元一股的价格卖掉慕尼黑再保险公司（Munich Re）的时候，“有人批评我卖得太便宜了。几个月后的股价为 52 美元。如果那时没卖出去，我们就不会得到这么多资本收益可以用作重组的开支，但这一点对某些人解释起来很难。”
还有一件事解释起来可能也很难：凭什么曼内斯曼前首席执行官埃塞尔离开公司时可以拿到 1,500 万美元？在斯图加特的两位律师合伙人马丁8226;索格（Martin Sorg）和马克8226;宾茨（Mark Binz）向杜塞尔多夫法庭提起诉讼后（此二人在履行一名德国公民的合法权益：让有触犯刑法嫌疑的行为受到调查），检察官对此采取了行动。“我找不出任何理由能说明这笔款项是为了公司的利益而发放的”，索格说。
“不忠实罪”的指控以前从未有过企业背景，也从没有过哪家德国公司主管 因向高层经理人发放奖金过多而被告上法庭（德国高级经理人的薪酬直到几年前才公开，阿克曼本人在 2002 年前从德意志银行得到的薪酬是 450 万美元）。索格认为，审判开始后，可以通过缴纳一笔罚款平息这些指控。检察官发言人说，“许多政界人士说这会给德国领头的大企业之一带来损害。但如果我们发现应受到惩罚的事，我们就要把当事人绳之以法，这是我们的责任。”然而，如果作出有罪的判决，那么不仅对德意志银行，而且对德国创建和吸引全球性大企业的能力来说，都可能会造成难以挽回的损害。普通的商业决策受到股东控诉或是管理条例的处罚不算什么，但如果它们受到犯罪指控，就是相当严重的事了。德意志银行的高级顾问莱因哈特8226;马希－纳尔（Reinhard Marsch-Barner）去年七月在法庭上辩解说：“刑法的处罚条例不能适用于所有的企业决策。如果公司的管理层没有广泛的自主空间，商业活动是不可想象的。”对德意志银行和阿克曼来说不幸的是，最终的定论将由一家德国法庭做出。
