爱华网当安舒茨通过收购进入电影放映业时，这个行业非常糟糕
作者: Andy Serwer
菲力浦8226;安舒茨（Philip Anschutz）是个神秘莫测的亿万富翁，但他既不喜欢人们称他亿万富翁，也不喜欢人们说他神秘莫测。可是，他确实是一个老谋深算的经营家，在许多行业都赚了大钱，包括原油、天然气、铁路、电信（他创办了 Qwest 公司）、体育（他是洛杉矶湖人队的股东），如今又进军电影院。安舒茨的惯用手法很难说清楚，正如一位生意合伙人所说，这位科罗拉多大亨有别人不具备的预见力。他的投资一开始总是让人难以理解，但是没几年，他就像变戏法般突然间赚得盆满钵满。
不过，安舒茨最近的一些举动却让人有些搞不明白，原因竟是意图太明显了！且听我道来: 2000 年，安舒茨去好莱坞买下了连锁影院联美公司（United Artists）。很快他又看中了帝王连锁电影院公司（Regal）和爱德华兹公司（Edwards），并将它们合并成一家公司，取名为帝王娱乐公司（Regal Entertainment），并在两年前将公司上市。安舒茨拥有帝王公司 58% 股份，78% 的有投票权股票。这些听上去都很正常。安舒茨进入电影院行业时，这个行业状况非常糟糕，他的三个收购对象都已申请了破产保护，所以他收购的价格很低。这些公司陷入困境的原因是过度建设，它们修建新型 24 厅超大复合影院的速度比电影公司拍摄哈利波特（Harry Potter）系列大片还要快。如今混乱已经平息，帝王娱乐成了最大的电影院公司，在 39 个州有 545 座电影院，6,020 间放映厅，市场占有率为 17%，在全美 50 个最大市场中的 46 个都有业务。
好了，现在电影放映业似乎已经走出低谷，安舒茨也大获成功，但他如何带领帝王公司更上一层楼呢？有人猜测，公司将利用一种新的广告形式，即在电影开始前采用低端数码投影仪播放广告。而现在，安舒茨正以更为显而易见的方式向人展示公司的价值: 他正从公司那里收取大笔股息。由于现在股息税率降低，这家公司还是挺不错的。
2003 年夏天，帝王娱乐宣布将向股东支付“一次性”特别股息，每股 5.05 美元。安舒茨的股份让他赚了多少？整整 3.72 亿美元！今年 6 月初，公司又搞了一次特别派息，每股 5 美元，安舒茨的金库里又将增添 3.68 亿美元。公司表示，公司“早先公布了一笔价值 17.5 亿美元的资本再重组交易，这次特别派息来自重组顺利完成后内部产生的资金和净收益。”换言之，这次派息有一部分将通过借入更多的债务来支付。5 月份，路易斯安那州教师退休系统（Teachers ‘ Retirement System of Louisiana）的退休基金要求法院颁发临时性禁令，阻止公司以每股 5 美元发放股息，理由是这样做让安舒茨发了财，却让公司财务状况恶化了。但是，向来对管理人员非常友善的特拉华州大法官法院拒绝了这一申请。帝王的一位首席执行官柯特8226;霍尔（Kurt Hall）表示，主张发放股息的不是安舒茨，而是公司的投资银行家──而且，公司对资本的利用始终是不充分的。
不管怎么说，安舒茨在不到一年的时间里就从帝王公司那里得到了 7.5 亿美元。他需要这笔现金吗？不错，Qwest 的股价已经从 2000 年的 60 美元大跌至目前的 3.5 美元，使得安舒茨所持股票的价值由超过 180 亿美元降到了 10 亿美元多一点，想必让他的手头比从前紧了好多（我猜他没有预见到电信业的困境）。难道安舒茨预计往后不会有人收购帝王公司，所以想现在就尽可能地收回投资、抽身离去？安舒茨的事情是很难说的。要想领悟他的策略，只有等到将来某个时刻。说得更准确些，是在不远的将来的某个时刻。
