爱华网系列专题：2009中国营销
年4月。第二章 功亏一篑 中国铝业入资力拓集团（2008～2009年）1第一节 背景 如果要问过去十年里中国最受瞩目的对外投资项目，许多人会想到2008～2009年中国铝业对力拓的投资。从其行业作用和经济意义，乃至国际政治方面的影响，近年来的中国对外投资中可谓无出其右者。 21世纪初，新兴经济体尤其是中国的经济增长持续推高原材料商品需求，全球原材料商品价格暴涨。在中国，许多人士十分担心这一情况对中国的经济利益和产业安全造成威胁，致使颇为专业的一年一度铁矿石长期协议价格谈判也在中国媒体上受到广泛关注。 原材料商品价格的上涨导致矿业公司股价暴涨，并购活动加剧。仅2006年，国际采矿业就发生了四起百亿美元以上的并购，包括铜矿公司Freeport-McMoRan对铜矿巨头Phelps Dodge 259亿美元的收购，巴西淡水河谷公司对镍矿公司Inco 194亿加元的收购，Xstrata公司对镍矿公司Falconbridge 220亿加元的收购，以及金矿巨头Barrick Gold对另一家金矿公司Placer Dome 121亿美元的收购。进入2007年，必和必拓试图收购世界最大的铝业公司美国铝业公司（美铝），而力拓则与美铝发生了对加拿大铝业公司（加铝）的争夺。 力拓（Rio Tinto）是世界三大矿业巨头之一，主要产品包括铝、铜、钻石、煤、铀、金和铁矿石等。力拓总部位于英国伦敦，其业务遍布全球，尤其集中于澳大利亚和北美，并在南美、亚洲、欧洲和非洲南部有重要资产。力拓由一家英国上市公司和一家澳大利亚上市公司于1993年合并而成，力拓现有的双公司结构保留了这两家公司（力拓英国和力拓澳大利亚）的公司实体，而且它们至今还分别在英国和澳大利亚两地上市，力拓股票的美国存托凭证也在美国纽约证券交易所上市。 2007年7月12日，力拓在与美铝的争夺中胜出，与加铝董事会达成了总价值为381亿美元的现金收购协议。11月14日收购完成，力拓一举成为世界最大的铝和铝矾土生产商。但是，力拓也因此背负了400亿美元的巨额债务，承担了巨大的还款付息压力，其中的150亿美元将在一年内到期。 2007年11月1日，在力拓对加铝的收购完成之际，另一世界矿业巨头必和必拓致函力拓董事会，建议两家公司以3比1的比例（每3股必和必拓股票换1股力拓股票）进行换股合并。11月8日，在未获力拓正面回应的情况下，必和必拓将此建议公开发布，但又表示这尚未构成一个正式要约。 必和必拓（BHP Billiton）是全球最大的矿业公司，业务遍布全球25个国家。它是铝、铁、煤、铜、镁、镍、银、钛、铀和钻石的主要生产商之一，在石油和天然气方面也有重要资产。和力拓类似，必和必拓也是由两家大矿业公司Billiton和BHP于2001年合并而成，总部位于澳大利亚墨尔本市。必和必拓的股票也采取双上市公司结构在英国和澳大利亚上市，其他上市地还有美国纽交所（美国存托凭证）、南非、德国法兰克福和瑞士苏黎世。 必和必拓公开提出建议的当天，就遭到力拓董事会以报价“显著低估公司价值”为由拒绝。在随后的日子里，两家公司开动各自的公关机器，向股东、顾客、政府和公众说明立场，寻求支持。 必和必拓的收购建议震惊了世界。如果必和必拓得以收购力拓，将控制1/3以上的全球铁矿石市场，2铁矿石市场就会从现有的淡水河谷、必和必拓和力拓三巨头变成二巨头，加剧铁矿石市场过度集中的格局。11月19日，国际钢铁协会公开表示反对这项交易。3此前，日本钢铁联盟也对此收购表示了反对。11月22日，欧洲钢铁工业联盟加入了反对的声浪。4 对于当时已是铁矿石最大进口国的中国而言，在连续几年承受了铁矿石价格大幅上涨以后，必和必拓收购力拓更是难以接受的困境。11月19日，中国钢铁工业协会对这项并购表示担忧。11月23日，中国钢铁工业协会更公开宣称，不愿意看到必和必拓与力拓合并后会出现的垄断局面，不支持必和必拓收购力拓。5 12月11日，力拓向英国并购委员会（Takeover Panel）提出申诉，要求限期必和必拓做出有约束力的要约或放弃要约。12月21日，并购委员会责令必和必拓在2008年2月6日之前做出有约束力的要约或放弃要约。 必和必拓对力拓的收购要约将世界采矿业的收购狂潮推向了顶峰。两个多月后，消息传出，巴西矿业巨头淡水河谷计划收购另一大型矿业公司Xstrata。专栏2.1 全球矿业整合波澜再起（转载）
全球第二大矿产商——巴西的淡水河谷公司（CVRD）周一表示，正与瑞士矿业公司Xstrata PLC就收购后者事宜展开谈判，交易金额可能高达900亿美元。 CVRD乃全球头号铁矿石生产商。该公司表示，正在与Xstrata就收购事宜进行谈判。但也提醒说，谈判尚未取得“任何实质性成果”。 若CVRD与Xstrata联手，将标志着全球矿产行业的整合又向前迈进了一步。而在幕后推动这一进程的，是中国及其他国家迅速增加的铁矿石、煤炭、铜和其他大宗商品需求。由于矿产品需求强劲，加上价格高企，一方面矿业公司积累了雄厚的资金，另一方面竞争压力也迫使它们要在对手抢占关键资源之前先发制人，于是在业内最大的公司之间仿佛爆发了一场“军备竞赛”。 这桩交易将会是巴西公司规模最大的一次海外收购。CVRD总裁兼首席执行长罗格·阿格内利（Roger Agnelli）去年12月曾表示，CVRD希望取代必和必拓（BHP Billiton）成为全球头号矿业公司。若CVRD将Xstrata纳入麾下，将为其业务提供更广泛的地缘分布，并取得镍金属市场的主导地位，而镍是制造家用电器所需高级不锈钢的原材料。CVRD收购Xstrata的好处还包括能进一步巩固在锌和铜金属市场的地位，以及取得在澳大利亚东部的煤矿和铜矿，那里的地理位置更靠近中国市场。 节选自《华尔街日报》（2008年1月22日）。
