爱华网朴实的原理，生动的案例，大美的数据 何宇轩是我2008年带的清华MBA论文学生，最近写了一本新书《数字解读万科：房地产管理之道》，看了样稿，感觉他很用心。从书名上来看，这本书写的是万科，说的是房地产，但最吸引我的是书中“原理8226;案例8226;数据”这行小标题。仔细翻阅样稿，验证了我的感觉，这本书的外延确实远远超越了万科这家企业，甚至超越了房地产这个行业。给我留下深刻印象的，主要有以下三点。 1．注重挖掘公司金融原理在企业实务中的应用 在国外，企业财务本质上属于公司金融（corporate finance）的范畴，国内习惯叫公司财务、公司理财或者财务管理。我一直强调，企业家应该学会用金融的观点来运作企业，设计出符合市场需求及自身特点的商业模式。 作者虽然是按照传统的财务管理思维，将全书分为投资管理、融资管理、运营管理、资金管理、成本管理、风险管理、业绩管理、成长管理和价值管理共9篇，但仔细一看内容，发现很务实。例如，“第一篇 投资管理”下面分了“业务范围”“业务定位”和“项目储备”3章，分别论述企业在投资领域最重要的三个方面的决策：业务范围的选择——是走专业化路线，还是多元化路线？业务定位的选择——是走以周转率取胜的规模化路线，还是走以利润率取胜的效益化路线？存货储备（房地产企业为项目储备）的选择——是进行轻资产运作，还是重资产运作？
这本书虽然是以房地产行业为背景来写的，但书中提炼出来的基本原理同样适用于各行各业，只不过是在不同的行业存在一些环境和背景的差异而已。毫无疑问，这是一本关于房地产的书，更是一本关于公司金融的书。 2．全程采用案例演绎的方法 案例为研究公司金融、管理等问题提供了具体的场景，更便于学以致用。值得指出的是，本书全程以万科一家公司作为主案例，这在公司金融类书籍中是非常少见甚至绝无仅有的。全程以一家公司作为主案例的优势在于，可以给读者提供一个完整的经营、管理环境，便于读者更加系统地思考公司金融、管理原理在企业实务中的具体运用。事实上，CEO和CFO在进行企业决策时，绝不可能仅考虑某一方面或某几方面，而更多是要从各个维度来全面、综合地把控企业。例如在“第6章 融资效率”中，作者提出企业在制定融资战略时必须发挥财务杠杆对净资产收益率（ROE）的提升作用，从这个角度而言，权益乘数（EM）越大越好，但是从融资风险（第15章）来看，企业还必须控制好财务风险，做到资产带息负债率和资产净债务率的安全、可控。 3．全程采用数据分析的视角 这本书是何宇轩运用数字分析企业的典范。在我的印象里，何宇轩对数字分析非常痴迷。我记得当初他的MBA论文题目是《北京建工集团房地产项目价值管理研究》，里面就大量采用了数字分析的方法。后来他为各商业银行总行做培训，为《财资中国》撰写专栏文章，也都沿袭了数字分析这一风格。通过交谈得知，数字在他眼里简直就是一种美，甚至是一种大美。透过数字，他能看出企业的战略取向、发展模式，看出企业家的酸甜苦辣、成败得失。 从某种程度上来说，管理就是数据，尤其是处于现在的大数据（big data）时代。数据分析是企业管理传统的基本方法之一，在这方面，作者绝对算不上创举，但是，像作者这样大规模、多维度进行数据分析来研究企业管理确实非常少见，因为这不像是个人而像是公司在做的事情。近几年，他建立了自己的指标体系，除了通用指标之外，还开发了许多简单、实用的分析指标，例如用“主业突出度”来衡量企业的业务幅度、用“短期资金对短期资产比率”来衡量企业的投融期限匹配度。此外，与现有研究普遍采用一维数据不同的是，作者大量运用两维甚至三维的矩阵分析方法。例如用总资产收益率和权益乘数构建矩阵，可以清晰地看出企业的净资产收益率（ROE）是依赖投资驱动还是融资驱动；用销售净利率和总资产周转率构建矩阵，可以看出企业是定位于规模化还是效益化；用投入资本和经济增加值率构建矩阵，可以看出企业EVA的驱动因素。 公司金融、管理最大的特点是“兵无常势，水无常形”，没有标准答案，没有固定模式，但绝对有章可循——这个“章”可统称为企业的商业模式。这本书虽然没有商业模式的“形”，但处处隐含着商业模式的“神”。这本书的最大贡献与其说是得出了一些结论，还不如说是给了各类型的读者一个思考的空间。 如果你是一名讲授公司金融、公司战略、财务分析、房地产管理课程的高校老师，你会发现书中的案例可以直接拿到课堂上供学生讨论；如果你是一名房地产企业的管理人士，可以将书中提炼出来的管理精髓直接应用于企业实践中；如果你是一位非房地产行业的企业管理者，可以从中领略到管理的精髓，用他山之石攻己之玉；如果你是一位企业管理咨询人士，从书中可以找到分析企业的工具、方法和数据；如果你是一位证券投资人士，也可以从书中找到一套正确解读企业的方法……一句话，开卷有益！朱武祥清华大学经济管理学院公司金融学教授、博士生导师清华大学商业模式研究工作室主任2012年12月于北京
