爱华网Tom集团CEO王对"多元化"和"收购"的最新阐释
文/本刊记者 丁 伟
或许就在2004年春节前后，Tom.com集团（8001.HK）将完成旗下互联网业务Tom Online
的分拆上市。4年前Tom上市、万人空巷的疯狂场面还会出现吗？还是仅落得一个2.0版本？
由于Tom分拆Online上市的申请中，包括了成立不足两年的雷霆无极（Tom第二大股东
周凯旋全资拥有），被视作不符上市资格而遭到否决。Tom随即要求复核有关决定，并申辩雷
霆无极仅占Tom Online很小的比例。但发稿截止前，Tom未就复核结果对本刊作出明确的答
复。
Tom声称将在今年第一季度末或第二季度初进行募股，计划筹集资金1亿至1.5亿美元。
但如果无法说服香港创业板，Tom Online就只会到美国Nasdaq上市，搁置港美两地上市的
计划。
Tom集团首席执行官王指出，若分拆Tom Online上市成功，不排除再把旗下其它符合上
市标准的业务，包括媒体出版、户外广告、体育推广等进一步分拆上市。
"做多元化就必须付出代价"
《中国企业家》：Tom怎么要做网球赛了？
王：我们有体育推广业务。（Tom已经拥有中国女排、中国乒乓球队等的商业推广权，西
门子甲A颁奖礼也由Tom操办，Tom希望中国网球公开赛像温布尔登那样，办成第五个世界
性网球公开赛。Tom还在争取2008北京奥运有关项目的商业机会。）
我们已经是内地最大的体育推广商。3年前，IMG是国内体育推广界的巨人，我们跟人家
比不沾边；现在，相信如果用平分秋色这个词，还贬了我们一点。（Tom体育推广业务由首席
财务官汤美娟执掌。）
《中国企业家》：《金融时报》说Tom更像一个传媒资产基金，而不是综合媒体公司。你
以前在高盛专长于私人资本基金业务，是不是将该模式应用于Tom？
王：你管他说那么多。事业的永恒话题是做大了就要做强，做强了就说要做专，做专了
就要多元化，多元化之后又有第二种说法。所以管那么多呢，坚持自己的道路。
《金融时报》评价我们可能也只是从一个角度出发，我们有我们的做法。按照他的说法，
整个GE在某种层面上就变成一个大的投资基金了。商业做到最后就是追求股东回报。
《中国企业家》：华娱频道改版怎么样了？（王预计Tom互联网单一业务可达4亿元人民
币净利润，但Tom的整体账面很难看，其中就因为收购华娱卫视带来至少超过3000万港元的
亏损。）
王：2004年六七月份将推出全新的华娱频道。我们大概得经过3年的努力，才会有好的
盈利收成。
任何一个事业，单一的模式都是有风险的；而多元化的业务是长远的、稳定的，但是要
做多元化就必须付出代价。
《中国企业家》：Tom准备成立一家风险投资公司？
王：是有这个方面的考虑......都是与我们产业有关的行业。
Tom以后会有三块业务：一是已经分拆出来的、由Tom控股或相对控股的独立上市公司；
二是培养可以上市的、还在发展中并被控股的业务；三是成立一个新的投资载体，以投资公
司或基金的形式，用以投资少数股权，甚至追求风险比较高的投资。
《中国企业家》：和《三联生活周刊》、《电脑报》合资以后，Tom将在符合政策的范围内
作哪些尝试？
王：我们在电脑报的股权比例（49%）和三联一样，我们都参与管理，但是不参与内容。
在经营方面，我们有很多东西可以做，比如说广告、发行，把这些刊物经营得更好。
《中国企业家》：Tom还没成为三大门户网站之一......
王：我觉得我们应该是几大门户之一，三、四只是一个简单的数字游戏，没有什么意义。
三大门户股价1美元时，Tom不敢嘲笑，如今它们股价高了，Tom也不会自卑。我们是跨媒体
模式，究竟谁最成功，几年后才见分晓。
《中国企业家》：Tom为什么收购雷霆无极？（该购并案中高达1.5亿美元的估值、7.7
倍的市盈率曾受到质疑。）
王：要发展壮大互联网业务，不能完全依靠短信和网上广告，通过雷霆无极的IVR（音
讯互动系统服务），我们要开辟新的无线数据业务。IVR的增长潜质将仅次于短信。
"收购手法并不是一成不变"
《中国企业家》：2003年12月，李践（Tom首家收购的户外公司云南风驰总经理）成为
Tom户外传媒集团总裁，原总裁、首席投资官谢岷退居幕后。Tom户外战略开始发生转移。在
户外广告方面，你的整合能力体现在哪些方面？
王：其实很简单。第一，让数字来说话，没必要一天到晚去听那些故事，对吧？听多了
没用。第二，任何一个大规模的收购、兼并和整合，一定有个过程，过程会有些挑战。第三，
最终来讲，如果我们能在市场份额、能在品牌、能在客户服务方面成为中国领先的公司，那
我们就是成功的。
《中国企业家》：Tom的收购手法是三分之二来自新发股，其余的用现金。这有什么考虑
吗？（Tom成立以来已完成30多起收购，总价值约38亿港币，折4.87亿美元。）
王：我觉得，第一，这个（手法）也不是一成不变的；第二，在当时（收购）来讲，这
样可以使我们与其他的股东形成一个整体，也使得跟我们合作的伙伴取得一定的流通性，而
且不会过分耗费公司的现金资源。一个阶段用一种办法，像我们跟三联、电脑报，就是百分
之一百的现金。不同的情况也有不同的要求，对吧？你能跟国营企业说你要发行股票给人家
嘛？！
《中国企业家》：你能告诉我们当初为什么李先生会找到你吗？
王：这种个人的问题没什么意思。我为什么要代表他回答呢？很多时候媒体把一些不太
重要的东西......为什么他找我而不找别人，原因还真是一种巧合，也可能有一种基本的感觉，
但李先生找你不一定你就能成功，他没找别人别人不一定就不能成功。当然，也可以理解成
李先生信任国内的人。
