爱华网出售后的联想手机仍属联想大家庭的一员
文 | 本刊见习记者 秦姗
中国手机行业的第一次私募资本之旅，完成在联想自家“左手倒右手”的资本游戏之中。
1月底，当联想集团（0992.HK）宣布以1亿美元的价格把旗下处于亏损状态的手机业务出售给Jade Ahead、小象创投、Ample Growth鸿长企业及Super Pioneer等私募基金后，联想集团复盘的股价迅速上涨，瑞信和美林则双双调高联想股票评级。资本市场以实际行动支持了此次分拆活动。近半年来，联想的股价一直处于下跌状态，虽然联想集团截至去年12月31日的3个月净利润增至1.717亿美元，该结果却远低于华尔街6位分析师的预期均值2.535亿美元。此次出售移动业务获得的6600万美元收益将体现在四季度以及2007财年的财报中。
在联想手机业务的买家中，Jade Ahead、Ample Growth鸿长企业隶属联想集团母公司联想控股旗下的弘毅投资，交易完成后，它将持有联想移动近60%股份，而另两家私募基金则由一位神秘人物杨向阳控制，他持股40%。这么来看，联想手机仍属联想大家庭的一员。
“由于手机行业的风险和竞争态势，总体来说，很少有PE资本会关注这个行业。但是联想控股内部的这次‘左手倒右手’，对各方可谓是一个共赢的局面。联想集团暂时甩开了包袱，而对于弘毅投资，这只基金一直比较偏好制造企业，这次收购也符合其一贯思路，相比商标使用权以及一系列与手机有关的专利，1亿美元的价格也比较便宜，而且联想移动依然依附于联想控股的大家庭，使得这个项目的风险相对较小。而对于联想移动，私募基金的资本是最直接的支持，而在治理结构、发展战略等方面智力支持，由于联想移动的独立，更容易实施。目前联想移动存在的痼疾几乎都可以得到对症下药的改善。”中盛投资杨永强如此分析。
联想移动总经理刘志军表示，2007年手机市场的竞争激烈程度超过了联想的预期。“黑手机”模式极大地改变了手机市场的竞争环境，对市场热点的把握和反应速度，已经成为国产手机在激烈竞争中抢得一席之地的第一要义。
而“联想去年暴露出很多问题：行动缓慢，对市场的感知能力很差，音乐手机等新品的推出都比市场节奏慢半拍，对于市场竞争环境变化认识不足，导致产品在渠道中大量囤积，对于积压产品的处理也耗费了大量精力。”一位业内人士透露。
想想杨元庆在解释分拆联想手机时所言，“联想集团开会90%的时间都是在讨论PC业务”，联想移动对于市场环境变化所表现的行动迟缓，就不难理解。
“相比联想集团，私募基金的优势要更明显。联想手机渴望资本，集团对此很难予以满足，反之集团还希望手机输血呢，但这对私募基金不是问题。而管理方面，对联想移动一直以来固有的PC风格的变革将是私募基金带来的最大改变，杨元庆早就在互联网多元化时期就反思过，不同行业之间的管理风格会存在很大的差别，而作为以PC起家的现联想集团的管理层的PC管理风格已经比较固化，虽然选择的新管理者吕岩也是PC起家，但一来手机行业也未必有好的候选者，二来外来的和尚也不一定能够很快熟悉联想的文化，而且私募基金加入，一定程度上会扭转这种风格，可以对联想移动从成本控制、产品研发、渠道变革、组织架构各方面大刀阔斧地进行针对性的变革。”一位联想内部人士分析。
既然是“左手倒右手”，未来就有可能还“从右手再倒回左手”。上述这位联想内部人士笑称，“联想集团不是也表示，四年内有权向联想移动认购其全面摊薄后总注册资本最多5%？”
这种说法不是没有道理。现阶段随着技术的发展，产业之间不断融合，昔日的电脑厂商苹果依靠一款Iphone在手机市场一时风光无两，搜索巨头Google则曾有传言生产Gphone手机，而即使作为目前手机行业翘楚的诺基亚在提出转型移动互联网的策略之后，其依靠最有力武器还是在全球范围内占有4成份额的手机终端。手机作为产业界要争夺的下一个终端，其重要性不言而喻。联想集团对此应该有深刻认识。更进一步来说，联想虽然市场表现节节败退，但是从产业未来布局来讲，联想移动还值得期待：在以国产手机为主要竞争对手的TD市场，相对一些新兴厂商来说，联想移动还是有相当的技术积累，发展依然有很大的想象空间。
在出售手机业务的前一天，联想刚刚成为拿到TD终端牌照的六家手机生产商之一，排在新邮通和中兴之后，占14%的份额。据了解，联想的终端在解决功耗问题上，保持了一定的优势。在目前正在逐步推开的手机电视业务方面，广播电视规划院内部人士透露，随着建网进度的逐步推进，接下来很快将对CMMB终端设备进行招标，而联想作为有能力量产CMMB终端的手机厂商，也有相当的优势。另外多媒体智能手机领域的发展，以及逐步扩大在运营商集采的份额，对联想移动来说都是一种长期的利好。
“并购型基金（Buy-out）的特点是在一个公司需要资本并且在价格较低时买进，预期未来一段时间内会转好，转手卖出，这就是其操作风格，联想移动很有可能会成为联想系的第六家公司并且上市。”杨永强表示。
据内部人士透露，成本控制方面的变革已经在联想移动陆续开展。
