爱华网在市场有难时提供援助并从中得到回报，已经成为摩根家族的盈利模式之一
文 | 本刊见习记者 蔡钰
毫无疑问，摩根大通成为华尔街次贷赛季的明星选手。两周以前，董事长兼CEO杰米·戴蒙为收购贝尔斯登第一次开价时，每股2美元的价码使后者的总市值甚至低于其曼哈顿总部大楼10亿美元的市价。纽约商业评论家John Gapper不无尖刻地在其博客上写道：“杰米·戴蒙买了幢装有贝尔斯登的大楼（Jamie Dimon buys a building with Bear Stearn in it）。”
虽然出离愤怒的贝尔斯登股东们为这笔交易设置了诸多障碍（他们当面激烈地抨击戴蒙，扬言在审议此事的股东大会上投反对票，并向法院申请冻结交易）；虽然一周之后收购价码被调高了4倍，但整个华尔街一开始就认定，无论公平与否，这都是场必将成交的交易。从始至终，纽约联储银行和美国财政部都对摩根大通与贝尔斯登进行了不遗余力的撮合。这原本无可厚非：拯救贝尔斯登，就是拯救客户对整个美国金融体系的信心，让稳固的制度和营运的业务得以为继。
但问题是，在其他银行分明能开出更合理价格的前提下，为什么中标者仍是摩根大通？
“这不是偶然事件，美联储已有数次这样依赖摩根。”美国金融史学家Charles Geisst告诉《中国企业家》。早在1907年，摩根大通的前身摩根财团就曾扮演美国中央银行的角色，组织华尔街银行家安排了2500万美元的一揽子援助计划，阻止了一场本该将美国经济拖入深渊的金融恐慌。此后历史上的一些紧急关头，摩根大通也先后协助美联储，为伊利诺伊州大陆国民银行、美国长期资本管理公司做过金融担保，甚至在1987年协助墨西哥政府完成过一次26亿美元的财政债务结构性调整。
眼下，放眼哀鸿遍野的华尔街，摩根大通确实是为数不多的有余力出手救市的银行之一。在3月12日华府经济俱乐部举行的晚宴上，戴蒙表示对并购持开放态度，并透露摩根大通有“很多的资金”。随后其公布的年报显示，摩根大通2007年全年收入达到714亿美元的历史水平，净收益创154亿美元的新高。这主要得益于2007年初，摩根大通就已经注意到美国房地产市场的疲态，并着手调整业务结构，对冲或者整体出售其未收回的放款额。
接近华尔街的人士则告诉《中国企业家》，出于国家金融安全的考虑，美联储希望接盘贝尔斯登的是家华尔街公司，而摩根大通正是贝尔斯登的清算银行，其所有账都是从摩根大通走，摩根大通对贝氏的窟窿会更有底，但一开始，2亿多美元的收购价格确实太便宜了。“能买得起贝尔斯登的人很多。这事更多的是纽约联储送给了摩根大通一个礼物。”
“公平地说，能够拯救贝尔斯登，有经济能力和运作实力的肯定不止摩根一家。”杰米·戴蒙在纽约联储银行董事会中拥有席位，宏源证券投资银行结构融资部总经理宋鸿兵评论说，“这就涉及到美联储先找谁、不找谁的问题，整个过程是不透明的。”
“You don’t deserve it（你们不该被如此对待）。”这是摩根大通董事长兼CEO杰米·戴蒙面对等待救赎内心焦灼的贝尔斯登高层们时，充满悲悯的开场白。但考虑到在市场有难时提供援助并从中得到回报，已经成为摩根家族的盈利模式之一，就不难理解，为何在接下来关乎收购价格的谈判中，身负骑士使命的银行丝毫没有展示同情心。
