爱华网投资的复杂性和金融领域的危险性在最近一段时间里强势爆发——投资者们无奈地看着黄金市场暴跌，而股市的扑朔迷离更让他们陷入了迷茫。成功投资有秘诀吗？预测大师彼得·希夫在《国家为什么会崩溃》中独创的“三足鼎立”投资术，将帮你规避摧毁资本的错误，建立一把稳固的“三条腿”椅子，稳抓投资市场上的时机。 任何一个投资组合都需要遵守平衡原则。我喜欢类似于三条腿椅子这样的稳定形态。如果缺少一条腿，整个体系都会失稳。很多投资顾问和经纪人都知道，平衡是不可或缺的，但是在今天，依赖传统思维的人就是在用不牢靠的腿制造一把椅子。 我的投资策略就是建立一把稳固的椅子，它有三条坚不可摧的腿：（1）所属板块恰当且支付股利的股票；（2）流动性充足且波动性较小的投资，如现金和外国债券；（3）黄金及金矿公司股票。 我曾在《美元大崩溃》与《熊市下的投资之道》（The Little Book of Bull Moves and Bear Markets）中推荐过这种投资策略。自“美元崩溃”兑现以外，我一直在帮助投资者为这场不可避免的危机做准备，今天，我认为这依旧是投资者的当务之急。 在消费群体不断扩大的行业中寻找投资机会 请记住，购买股票的最佳理由不只是因为你认为股价会上涨——这是彻头彻尾的投机，还应该是因为股票会支付股息。因此，一定要盯住那些消费群体不断扩大且现金保有量稳步增加的企业和行业，比如向中国出售汽车或是向印度推销洗衣机的公司。我们不可能准确预见这些公司的股价会在什么时候上涨，有可能是在3年以后，抑或是10年之后。但是只要你能长期持有这些股票，股息就会让你的等待有所回报。 我不接受大多数专业投资顾问的所谓股票投资策略。他们总是不厌其烦地说：嘿，你还年轻，可以在股票上再冒险一点，迟早有一天股价会上涨，到那时，卖出股票就会让你大赚一笔。如果不支付股息的话，即便是在未来，这听起来也有点儿“庞氏骗局”的嫌疑。在买进这样的股票时，没有人会期待因持有股票而得到报酬，他们之所以愿意买入这些股票，就是期待着随后会有人愿意出更高的价格。这就是所谓的“博傻理论”。 不妨想想那些在2000年曾被华尔街神话迷惑的投资者，他们把大把大把的钞票换成不支付股息的股票，以期能在2012年换回更多的现金，然后再用这笔意外之财投资债券或大额存单，凭借7%的利息足以让他们衣食无忧。但他们的如意算盘还是落空了，不仅幻想中的股票收益成为泡影，而且到了现在，大额存单的利息率也几乎变成了零，甚至要保全债券3%的回报率也要承担巨大的利率风险。今天，这些人依旧被蒙在鼓里。他们还没有等来更愚蠢的傻子为这些股票出更高的价格，而且即便能找到几个这样的傻瓜，他们也未必有钱购买股票。眼下，他们唯一的选择就是推迟退休，甚至永远不得闲，还要期待奇迹的发生——这显然不是他们与股票经纪人签约时能想到的。 另一方面，派息股票则是名副其实的投资，因为它们会让你因持有股票而得到回报。即便你眼下还不需要收入，股息也是好东西，因为你至少还可以用这笔收入进行再投资。因此，即使在股价停滞不前时，派息股票也会让你的组合持续增值。于是，一旦到了退休年龄，你就可以股息为生，或许根本就不必动用本金。 流动性与稳定的投资 大多数人都不把债券当成投资，因为他们习惯于把投机与投资混为一谈。债券可以在投资组合中扮演更有价值的角色。 在通常的经济环境中，国库券或是蓝筹股公司债券代表着投资的安全标准：它可以为投资者带来一点利息，而且几乎无须承担风险。但是在未来的20年里，对我们的财富造成最大威胁的可能是失控的通货膨胀与高企的利率。因此，如按真实利率考量，今天买进的低息长期债券不仅可能让你在未来一无斩获，甚至可能会赔本。 短期债券还会带来一个额外的好处：它具有较低的价格波动性和较高的流动性。实际上，在很多情况下，投资者根本不必抛出未到期债券，因为持有到期不会带来任何成本。此外，如赶上股市大跌或是贵金属价格大幅下降，持有短期债券就相当于你持有了一笔储备资金，只需赎回债券，就可以抓住时机买到便宜货。 投资外国债券略难于购买美国债券，因此，需通过有从事此类交易资格的经纪人。直接投资外国债券通常需要大量资金，尤其是以分散化投资为目标购买外国债券时，资金的需求量更大。对某些人而言，共同基金才是实现多样化投资的手段。如购买共同基金，首先要保证该基金不以美元为保值货币，拥有适当的货币成分且其组合具有较短期限。 另一类具有抗通货膨胀品质的债券是可转换债券。这种债券允许持有者按预先确定的转换价格将债券转换为普通股。但是要享受这种权利，就需要付出一定的代价，而这种代价通常表现为利息的减少。不过，只要能买到合适的股票，潜在的未来收益足以弥补现在付出的利息成本。如果遭遇严重通货膨胀，你就可以把债券转换为股票，并以股票的高股息取代债券的低固定收益。原因很简单，在通货膨胀背景下，公司可以提高产品或服务的价格，并以提高股息形式将高价格带来的收益传递给股东。但债券的利息则是固定的，因此，当本金到期时，无论是本金还是利息都会因通胀而贬值。于是，在通胀环境下，财富将从债券持有者转移给股票持有者。可转换的特征则允许债券持有者在看清形势后，及时加入胜利者的队伍，而不是眼巴巴地看着自己口袋里的钱被拿走。 我认为，投资者应尽量避免购买通胀保值债券（Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS）。对于这些由美国财政部发行的债券，利息和本金的偿付采取以CPI为基础进行调整的做法。然而，这种出自政府之手的指数在总体上低估了通胀的真实水平，这就让通胀保值债券成为吸金者的诱饵。这无异于印证了“让狐狸看鸡窝”那句谚语。此外，税收效应的负面影响也会减少投资的最终收益率。
我会选择持有外币。持有现金的主要原因就是它随时可以转化为可用的购买力。首先，任何人都会遇到这样那样的紧急情况：你可能会失业，或是遭遇车祸。但是从投资角度看，只要手里有现金，你就可以在投资市场上抓住瞬息即逝的好时机。 人们往往会在迫不得已情况下出售资产，比如说房产、股票或债券。正如沃伦·巴菲特所言，当所有人都惊恐万分的时候，你一定要贪得无厌。如果手头缺少现金，就有可能让你变成那些在时机不宜时草率抛售资产的人，当然，当你倒霉时，就是给别人创造了机会。持有流动性可以让你远离这样的困境。 黄金 如果在2000年初买入黄金，你的投资升值幅度早已超过55%。如果你买进的是标普500指数，这笔投资则会贬值20%。换句话说，等额黄金投资的价值接近标普500指数投资的7倍。在以往的10年里，黄金的收益能力已让股票市场毫无颜面。 这只是一种表象。我并不认为黄金真得能取代股票，只是将黄金的投资价值与美元、欧洲和日元相比较而言。换一种说法，我是在比较真实货币（黄金）和法定货币（通货）。 投资黄金的关键在于知晓什么时候买进，什么时候把它转换为股票或其他资产。要做到这一点，你就需要了解当前市场处于经济周期的哪个阶段，以及未来基本面因素将如何改变这种周期。我个人认为，当前形势更接近于1970年的市场态势，而不是1980年。我认为，美国经济的基本面正在恶化，而黄金市场的基本面则远优于那个时候。 除了拥有实物黄金之外，你持有的黄金资产还应包括黄金开采企业的股票。考虑到大多数人对黄金市场持续反弹持怀疑态度，因此，很少有人愿意对黄金开采业股票给出较高的市盈率。其背后的深层次原因在于，投资者认为黄金的高价位是不可持续的。这不仅可以解释黄金价格的下跌，当然也可以解释黄金开采行业股票收益率的下降。但非理性恐慌也为增持黄金造就了绝佳机会。事实上，黄金及贵金属板块的整体表现已成为历史，但这段历史异常重要，因为它为那些错过大部分黄金牛市反弹期的人提供了千载难逢的时机。 今天，这些股票大多不支付高股息，因此，投机因素依旧蔓延，但可以期待的是，随着金价上扬，它们将完全有能力提高股息支付水平。不过，要找到哪只黄金股票最有潜力显然还很复杂。有些股票的风险水平却是要高于其他股票。而且很多勘探类股票或许根本就与黄金无关，而只关乎能否找到金矿。因此，要投资此类股票，投资者还需谨慎。
