爱华网由于中信泰富独特的股东结构，中信泰富巨亏风波的缘起与处理方式，都当与中航油事件不同
文 | 本刊记者 鲁菲
5年前，中航油投资石油衍生品亏损5.5亿美元的伤口刚刚愈合，同样的事件又发生在另外一家由国有资产控股的香港窗口企业中信泰富身上。不同的是，这一次的亏损金额更大，目前为止已达200亿港元。中国国有控股企业接连出现问题，显然是企业管理层的投机与赌博心理占了企业风险管控体系的上风。
中信泰富并没有公布其内部风险管控体系如何，只是在2007年财报中公布的内部监控一项中写到：董事会有责任维持一个适当之内部监控系统，并检讨其运作效果。内部监控系统旨在提高营运成效与效率，确保资产不会被擅用及未经授权处理，维持恰当的会计记录及真实公平的财务报告，并同时遵守相关的法律及规定，并会管理而非消除与其业务活动有关的风险。如果公司按照规定执行，94.4亿澳元交易额的外汇买卖是否应该经过董事会讨论？
在中信泰富董事会获悉外汇交易亏损后，时隔六个星期才对外公布，期间中信泰富股价下跌44%。作为中信泰富董事局主席兼大股东之一，荣智健今年以来多次增持公司股权。在巨亏发生前，他最后宣布增持的时间是9月5日，恰好在9月7日董事会得悉外汇交易亏损的前两天，荣智健等高管在停止增持公司股权时，是否已获悉公司炒汇亏损一事？
中信泰富在9月16日收购一汽丰田和雷克萨斯部分4S店时，还发布通函称：“2007年12月31日以来的财务状况无出现任何重大不利变动。”此举是否隐瞒亏损？
不管缘起如何，给公司造成巨额亏损，作为公司董事局主席，荣智健都将面临处罚问题。
与国有控股企业中航油不同，中信泰富第一大股东为国有股东（中信集团持股29%），荣智健为第二大股东（持股19%），此次巨亏在导致国有资产缩水的同时，荣智健本人的财富也在缩水。在此背景下，国有资产的损失由谁承担？荣智健是否将像陈久霖那样被以渎职之罪名起诉乃至获罪入狱？
在子公司巨亏后，中航油和中信集团都出手相救，在历时16个月的中航油重组中，中航油集团注资7577万美元、放弃1.112亿美元未付股东贷款、被新加坡当局罚款800万新元，总付出大约2亿美元，同时，中国航油集团还要为未偿付债务提供担保。中信集团在中信泰富巨亏后，已经决定提供15亿美元备用贷款。
中信泰富如何摆脱目前的困境？
路径一：指控与中信泰富签订合约的银行过度销售金融衍生品，可以获得巨额赔偿。1994年，宝洁起诉美国信孚银行通过欺诈手段向其销售复杂衍生产品，导致宝洁亏损。最终，信孚银行被判欺诈罪。
路径二：中信泰富已拟定出售大昌行，据业内估计，其价值在10亿元左右。此外，还可以出售另一上市子公司中信1616的56.6%股权，以及国泰航空17.68%股权和两条海底隧道的控股权等渡过难关，但此举会影响公司的盈利能力和现金流。
路径三：发行债券和寻求贷款，难度大，但不拖累母公司。
路径四：中信集团为其提供贷款担保，或者直接向中信泰富注资，购买其股份或提供股东贷款。
11月12日，中信集团出台新的拯救方案，向中信泰富提供116.25亿港元认购可转债。一旦转债成功，中信集团将绝对控股中信泰富。荣氏色彩淡化将不可避免。
