爱华网近日，穆迪、普尔等国际评级机构相继调高中东欧地区的风险评级，并发出金融风险警告。曾因政治相对稳定，经济高速增长以及快速融入西方而被誉为“转型样板”的波兰、匈牙利、捷克、斯洛伐克等中东欧国家，随着风险警告一下子成为世人担忧的焦点。风险警告发出后，欧元对美元和日元的汇率应声下跌，跌幅超过1%，欧洲三大股市跌幅均超过2%，奥地利股市大跌4%。
多数中东欧国家经济规模较小，经济结构单一，增长高度依赖出口。其中，捷克、匈牙利和斯洛伐克对西欧市场的出口占到各自GDP的80%-90%。中东欧国家经济结构严重失衡、高度依赖外资等问题在过去15年中一直存在，但似乎总是“危”而不“险”。去年开始肆虐全球的金融危机终于让中东欧转型中的老问题显山露水。
中东欧本国银行未持有大量金融衍生产品，所以危机初期并未受到直接冲击。但随着金融危机的深化，欧元区和美、日已全面陷入深度经济衰退，中东欧经济增长失去外需动力，大量西欧投资的工厂停工或关闭。
2008年年末开始，对中东欧经济前景的悲观预期，引发了中东欧国家货币的大幅贬值。同时，西欧国家金融机构为了弥补本国资金不足，纷纷从中东欧国家回抽资金。西欧银行是中东欧国家的主要债主。中东欧国家所欠超过1.5万亿美元的外债中，3/4是来自西欧。随着西欧资本在中东欧融资套利交易平仓和资金信心不足而大举撤离，中东欧国家金融形势正急剧恶化。拉脱维亚、匈牙利、波兰等国90%的抵押贷款和消费信贷及大宗企业贷款是欧元、瑞士法郎和日元计价，货币贬值不但提高了中东欧国家的进口成本，也将因此增加债务负担。货币持续大幅贬值将引发大量违约的发生。欧洲复兴开发银行预计，中东欧银行业的坏账率2009年将达到10%，有些地区甚至可能达到20%。
虽然近期德国、法国和世界银行等国家和组织相继表态，敦促欧盟积极援助中东欧。但是欧盟救助的可行性和实效性值得怀疑。首先，欧盟和欧元区的法律框架文件明文规定，成员国对其它国家没有法律义务；其次，欧盟援助的空间有限。欧盟货币事务委员曾明确表示，由于中东欧地区只有部分国家属于欧盟，因此不可能推出一个整体方案来解决整个地区的问题。此外，受制于《稳定和增长公约》对财政赤字的限制，欧盟增加对中东欧的预算压力巨大。据估算，中东欧需要超过4000亿欧元的巨额资金援助来偿还贷款和支撑信贷体系，如此巨额资金，对于本身流动性就非常紧张的西欧来说，势必难以承受；第三，受制于资金审批的冗长程序和诸多限制条件，救助资金是否能够及时有效地提振中东欧经济令人怀疑。
为了弥补资金缺口以求自保，大量西欧国家势必会从包括中东欧国家在内的海外地区回抽资金。西欧的撤资势必会加重中东欧国家的信贷紧缩，增大债务违约率，提高西欧金融体系的坏账率，降低西欧金融机构的信用评级。信用评级下降又将驱使西欧回抽更多的资金，从而导致西欧与中东欧之间形成恶性“危机循环”。
奥地利、德国、意大利、法国和比利时五国拥有的中东欧国家债权占到了70%以上。其中仅奥地利一国就向该地区贷款超过2300亿欧元，相当于奥国GDP的70%。据IMF的统计，西欧银行向中东欧的风险贷款是美国或日本银行的5倍多。一旦中东欧大规模债务违约发生，甚至某一国实际宣布破产，很可能会引发西欧金融体系系统性风险的全面爆发，进而推动全球金融危机的升级。
