爱华网“我还想，趁着金融危机是不是歇一歇呢？”叶东说道。他是青云创投的创始人，该VC旗下的三只中国环境基金，聚焦于投资清洁技术。叶认为，经济危机的影响，客观上促进了大家对节能、环保的需求。叶自言在春节前一天，还在看项目：“一直在看，一直在投，脚步没有停下来。”
在去年10月份开始扩散的经济危机之下，中国大部分的VC和PE都放缓了投资步伐，包括红杉资本、赛富资本这些以往的投资明星。
不过，技术领域的投融资是个例外，他们被认为是抗周期性行业。专注这个领域的VC在寒冬中显得尤其活跃。
同样忙碌的还有金沙江创投。它也可能是在前两年的资本盛宴中惟一没有IPO案例的创投。“我们每年保持投资6-8个项目。”金沙江创投董事总经理潘晓峰介绍。今年1月，金沙江刚刚关闭第三期基金的募集，该期基金融到了3.8亿美元。金沙江的这次逆势融资被认为是经济危机下的一朵奇葩。这也印证了多数人的观点，下行的经济周期中，早期投资不受影响。大家都知道，“金沙江”是长江上游，一如其名，金沙江创投的策略就是投资早期，尤其是专注TMT、半导体、新材料、新能源等领域。金沙江第三期基金投的第一个项目是网络游戏公司爱柠檬。
北极光创投也是一家依然敢于出手的VC，其投资频率保持在一年10家左右。2008年金融危机爆发后，北极光投资了一家2007年底成立的WEB2.0公司——开心网。对于投资没有放缓的原因，创始人邓锋觉得原因很简单：“创意不会随着经济形势变化而变化。”
除了这些关注技术领域和早期项目的创投公司，一些新成立的基金也是这次寒冬中的活跃分子。经纬中国是一家一进入中国就赶上全球金融危机的美国老牌风险投资基金。在刚成立的一年多时间内，它就已经投资了十余家公司，在低谷中甚是吸引眼球。
相比之下，那些在成熟消费领域寻找商机的VC和PE们则大多不见投资动静。风投PE化的趋势，在这个下行的经济周期里销声匿迹，暂时变成了历史名词。邓锋将过去资本牛市中PE化的大多数同行称之为“套利型风投”，“他们存在的重要基础是二级市场（股票市场）和一级市场（私募市场）的价格差。”邓锋表示，“现在公共市场价格掉得这么快，已经不可能今天私募以后，明后年就上市赚多少钱。”当经济危机来了以后，套利型VC会让位于为企业增加价值型的VC。邓接着指出，套利条件的不存在，自然让相当大的一部分套利者或变阵，或进入冬眠期。
最近，有消息称乙太光电获得了鼎晖、智基创投、集富亚洲、启明投资四家机构的投资。点击科技据传获得了联想投资的投资。从中可以看出VC变阵的影子。
不过，投资拟上市企业的VC和PE也不全然只是套利型，毕竟中国有相当一部分民营企业对资本市场不是很懂，他们在上市前夕需要私募股权投资者帮助他们完善公司治理和财务制度，以提高企业的战略规划能力。从机构投资者的角度看，如果企业的估值能到合理水平，所处的行业又是抗周期性的，或者发展是良性的、不是两年内上不了市就要倒闭的，那就值得出手。呷哺火锅连锁、俏江南餐厅、皇明太阳能恰恰是这种企业的代表，他们在寒冬中获得了英联、鼎晖等PE机构的投资。
大浪淘沙，是该风投回归本色的时候了。“你不能跟着周期的点走，可能要反周期。从宏观上来说，不能根据现在资本市场情况来投。”邓锋说道。
