爱华网系列专题：《持续获利选股8大指标：怎样选择成长股》
投资者最严重的劣性之一，就是倾向于过早卖掉表现优良的股票，然后抓住表现欠佳的股票不撒手。"只要赚钱就不会破产"这样的老话，扼杀的投资组合恐怕比匈奴大帝杀死的罗马人还多。当手中盈利股票只能给你带来5% ～10% 的回报，而赔钱的股票却一直让你承受巨大损失的时候，如果你依然坚信一定能翻盘赢回来的话，最终必将赔得更凄惨。 我们不妨可以这样看：在股市的历史上，最杰出的投资者在选股时能达到70% 左右的准确率。（尽管我怀疑是否能达到这么高的准确率，但为了更好地说明这个问题，我们还是采用最高的数字。） 现在，假设你的投资组合总额为10 万美元。如果盈利股票的回报率为5% 的话，你的收益将是3 500 美元（100 000×70%×5%）。但是，当你因股票赔钱而不愿放手，直到亏损率达到20% 时，就会给你带来6 000 美元的亏损。最终的结果是：虽然你挑选了最好的股票，但每年却不得不面对赔钱的现实！现在，我们再做一个相反的假设。比如说，在你挑选的股票中，30% 盈利股票的年回报率为50% 。也就是说，每年可以带来1.5 万美元的利润。同时如果你能把亏损股票的亏损率限制在5% 以内，那么，这些股票的年亏损额就是3 500 美元。因此，最终的结果将是1.15 万美元的净利润！尽管这个例子有点极端，但是，卖掉差股票，留住好股票，确实可以让你避免利润丧失，避免投资组合变得一文不值的惨境。 过早卖掉优势股票的另一个问题，就是让你的投资组合风险更大。我姑且称之为"坠入情网"。因为我们所关注的，就是通过具有强势基本面的股票，构建一个充分多样化的投资组合，并且能通过我们的风险收益检验。因此，我们所持有的，必然是那些未来最赚钱的股票。在经过若干月甚至是几年之后，在我们的投资组合中，股票升值100% 、200% 甚至是300% ，绝对不是什么不寻常的事。但就像旧约《传道书》（Ecclesiastes）时时提醒我们的那样，一切事情都有它的时机，抛售股票也是如此。当我们的分析表明，企业基本面开始恶化，股票开始变得危险的时候，也就到了该脱手的时机。但是，那些一直在某只股票上驾轻就熟、一帆风顺的投资者，又怎么舍得卖掉它呢？
尽管我们曾经在各种能源类股票上取得过丰厚利润，但是，随着这些股票的基本面及量化指标趋于恶化，我们还是从系统操作的角度抛出这些股票。由于石油及能源类股票的风险过于集中，因此，我们先后在2005 年底和2006 年开始撤出对此类股票的投资。到2007 年，越来越不稳定的收益以及日渐增加的波动性都证明，我们抛售这些股票的决策是正确的。但是，某些投资者和客户却告诉我，他们并不想卖掉这些股票，因为石油需求将永远增长下去，石油的价格将永远增长下去，因为石油类股票的价格将永远上涨下去，因为他们不想纳税，更因为这是他们最心爱的股票。他们的反对，表明他们对股票产生了不应有的感情。你可以爱上你的股票，但股票永远也不可能给你任何爱的回报。当股票风险太大的时候，你的唯一选择就是卖掉它们，纵然这些股票曾经给你带来过财富。幸运的是，通过针对本书为读者创建的网络（www.getrichwithgrowth. com），我们可以按股票的吸引力去进行筛选，以确定卖出股票的顺序，因而抛售股票不会像以前那样进退两难手足无措。选择优质股票仅仅是战斗的一半。在必要的情况下，你需要忍痛割爱，通过及时出手实现利润，然后再买进更优质的股票，或是斩钉截铁，及时止损，避免遭受更大的损失。图3-1 就很好地说明了这一点。
