爱华网
系列专题：《40家企业渡过危机的策略：过冬法则》
金融公司：AIG陷入次债漩涡 （安士莲） 尽管AIG在回复本报邮件时澄清--"损失尚未实际发生"，但业界认为，即便是"非实质的影响"也将是个不小的数字。 2008年2月12日，全球最大的保险提供商AIG（美国国际集团）被审计师爆出审计问题，并因此将次债担保损失由此前公布的10亿美元，修正至48.8亿美元。这一损失仅涵盖2007年10月、11月两个月份。 高盛集团分析师托马斯·克尔诺基（Thomas Cholnoky）在2月13日发布的研究报告中说，第四季度AIG与次债相关的资产可能将缩水100亿美元。 在AIG爆出亏损修正前，德国财政部长Peer Steinbrück在G7财长会议上警告市场，巨额的次级债损失有可能由AIG等提供债券担保的保险公司承担。 保险业会否成为因次贷危机而倒下的下一张多米诺骨牌？ 审计危机 自从2005年3月从格林伯格手中接任AIG总裁一职以来，53岁的马丁·沙利文就致力于让AIG变得更透明，希望将其从当时的审计丑闻中脱离出来。 但是一夜之间，一桩新的审计问题又让沙利文陷入困境。2008年2月11日，AIG提交美国证监会的文件中指出，外部审计师发现其内部审计存在"重大缺失"。 AIG曾在2007年12月份安抚投资者，称其10月、11月两个月份在CDS上的亏损只有10亿美元左右，损失"仍然在可控范围内"。但是现在，这个亏损数字已经翻了接近4倍。 信息披露当日，AIG在纽约股票交易所的股价下跌12%，降至每股44.74美元。这是自1987年10月19日"黑色星期一"股灾以来的最大单日跌幅。 同时，穆迪、标准普尔以及惠誉三家评级机构将AIG的评级降至展望，此外，标准普尔还宣称："如果审计损失为公司带来市场困扰的话，还将进一步降低该公司的评级。" 导致可能亏损的产品，是为CDO（抵押贷款债券）提供信用保护的CDS（信用违约合同）合约，又称信贷违约掉期合约。据日盛国际商业银行提供的信息，在合约期内，如果被担保产品没有出现信用违约，客户将向担保方支付固定成本来获得违约风险的保护，相应地，一旦被担保产品出现信用违约，则担保方将向客户支付违约造成的损失。 AIG目前担保的CDO产品约为624亿美元。 业内人士认为，之所以出现这种审计错误，是因为AIG最初的估值标准是按照一揽子CDO的价格，并通过跟踪次级债证券指数调整CDO的价值。但是当CDO价值出现亏损时，AIG的亏损并不是直接与CDO相对应，而是与手中的CDS合同相对应，因为AIG并非直接持有CDO，而是直接持有担保这一产品的掉期合同。 问题的关键在于，如何为这种产品估值？据分析师介绍，即使在正常情况下，这种高度专业的金融衍生工具被使用的频率也不高，因此对其定价较为困难，而在市场不确定性增加时，这种产品的交易量将缩窄，因此导致定价更为困难。
