第44节:危机后尴尬的纸币(2)



系列专题:《纸币经济为何造成天下大乱:出轨的纸币》

  《报告》强调,市场发展的目的是促进经济发展。为此,要把满足经济发展的实际需求作为推动金融市场体系建设的基础,按照经济发展的客观要求,加快推动金融市场建设,充分发挥金融市场在经济中的核心作用;要明确市场发展需要综合提升金融市场的广度、深度和市场容量;要明确市场发展的核心在于提振市场功能。这是要求金融坚守服务经济的定位,不要"为金融而金融",因为金融市场发展的核心在于提振市场功能,而不是市场炒作和市场泡沫。

  "隔离论"直指资源金融,特别是土地金融,以及资源金融聚集的资本市场。这是中国人对金融危机根源的准确判断和采取的果断措施。此后,银监会主席刘明康明确表示,要坚持从源头上控制信贷杠杆率,银行业要与波动较强的资本金融市场风险有效隔离,加强资产证券化业务的监管,引导银行业金融机构审慎开办资产证券化业务,防止房地产信贷风险通过证券化被放大。"隔离论"直指资源金融,特别是土地金融,以及资源金融聚集的资本市场。这是中国人对金融危机根源的准确判断和采取的果断措施。接下来,就看实践效果怎样了。银行是中国金融业的绝对主体,"隔离论"开始了银行的去杠杆化和去泡沫化,实际上也代表了中国金融业的去杠杆化和去泡沫化。这是对近年来"金融大跃进"的一次拨乱反正。

  双层基础之"核心作用"

  表面上看,中国近几年的"金融大跃进"好像实现了"金融是经济的核心"的功能,但实际上扭曲了其核心作用。

  在现代经济和纸币条件下,金融确实是经济的核心。在整个市场体系中,金融市场是最基本的组成部分之一,是联系其他市场的纽带。在现代市场经济中,无论是消费资料、生产资料的买卖,还是科教资料的开发和流动等,各种市场的交易活动都必须通过货币的流通和资金的运动来实现,都离不开金融市场的媒介和支持。从这个意义上说,金融是现代经济的核心。

 第44节:危机后尴尬的纸币(2)
  金融的核心功能类似于心脏和血管对人体的功能。心脏和血管发挥作用离不开整个身体的健康,金融市场功能的发挥程度,主要取决于整个市场的建立基础与发展方向。各国金融市场发展的历史和现实表明,金融市场只有建立在真实信用和现实社会物质再生产基础之上,坚持与物质生产流通紧密相关并为之服务的发展方向,才能在健康发展中充分发挥其功能。还要明确,金融的"核心作用"并不是说金融业的块头要最大,小块头也可以是核心。金融业不要追求在整体经济中的大比重,而要追求大贡献。

  此次全球金融危机最新证明:

  第一,金融自身过度膨胀,脱离实体经济太高太远,最终必会破灭。虚拟经济必须是实体经济基础上的虚拟经济,离开实体经济的坚实基础,就会成为无本之木、无源之水。

  第二,金融的实体经济基础由两层组成,一层叫实业,一层叫资源。如果资源泡沫膨胀,则会压垮实业,继而拖垮整个实体经济,最后引发金融危机。因此,金融业必须自觉地以实业为最终基础。这一点是此次大危机的真正教训。

  "足道"面前微不足道如果金融市场的活动脱离了上述两个基础与方向,特别是第二层次的基础和方向,不仅难以发挥其核心功能,而且还会出现诈骗、投机、泡沫和操纵市场等不良现象,加大金融风险,破坏金融市场的正常运作和经济的稳定,直至引发金融危机并在国际间迅速传播。当然,要使金融市场正常、充分地发挥其功能作用,必须具备相应的条件与环境,其中主要是法制健全、信息披露充分、价格机制灵活、市场进退有序等。

  惊人的金融相关率

  近几年,金融业的膨胀是经济金融化的结果。

  经济金融化,即金融不但在功能上是经济的核心,而且在数量上成为经济的重心。这是经济"金字塔玩倒立"的最重要原因。

  经济金融化的进程始于美国,是美元与黄金脱钩后,纸币美元泛滥的必然趋势。该进程发端于20世纪70年代,80年代得到发展,90年代发展加剧,并使金融迅速成为经济的"半壁江山"。美国如此,整个世界经济随后也如此。这是因为贸易和经济的全球化助长了经济金融化的全球蔓延,这也是此次金融危机迅速在全球蔓延的历史原因。

  金融相关率,是指一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值。有一组可怕和惊人的数据,虽不十分准确,但具有很高参考价值:在一个世纪前,美国的金融相关率是0?07,英国的是0?03~0?35,德国的是0?12~0?15,法国的是0?16~0?20,意大利的是0?20。100年之后,这一比率提高到3?2以上,发达国家在20世纪90年代高达3?26~3?62之间;少数发展中国家,例如韩国,曾高达4?36。  

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