企业并购风险及其防范 企业并购风险何在?



企业并购风险是指企业并购失败、市场价值降低及管理成本上升等,或指并购后企业的市场价值遭到侵蚀。企业并购是一项十分复杂并且技术性很强的工作。也是一种高风险与高收益并存的业务。

从并购结果来看,企业并购风险一般包括:并购失败,即企业经过一系列运作之后,并购半途而废,使得企业前期运作成本付诸东流;并购后企业的赢利无法弥补企业为并购支付的各种费用;并购后企业的管理无法适应企业营运的需要,导致企业管理失效或失控,增加企业的管理成本。

从并购的过程来看,企业并购风险有如下几种:

1.融资风险

并购一般需要巨额资金的支持,企业借入大量资金进行收购,往往会发生周转资金紧张,若被购方的不良债务过多,当银行紧缩信贷时,就会有掉入债务陷阱的危险。并购方如用本公司的资金去收购,虽然风险较借债收购小,但会造成公司的超负荷运转,一旦隐性风险出现,将会给公司造成灭顶之灾。

2.法律风险

出于公平竞争的考虑,世界各国制订了一些法规,如反垄断法,对并购活动有严格的要求,这极大地限制了公司并购的自由,有可能使并购方的行动成果付诸东流。此外,还有一些相关法规的规定增加了收购成本从而增加了收购难度。如当并购方持有的股份达到一定比例后,必须举牌向全体股东发出收购要约,这项规定造成了收购成本之高大降低了收购成功的可能。

3.信息不对称风险

 企业并购风险及其防范 企业并购风险何在?
在对目标企业进行并购过程中,并购方由于对目标公司了解不够,无法获得完全而有效的信息,难以制定科学合理、细致周密的并购方案,直到并购重组后,才发现是一个烫手的山芋,导致收购的失败。尤其是在敌意收购中,信息风险会更大。

4.经营风险

并购重组未必能够减少竞争对手或者占领市场。若收购企业或被购企业的产品在并购后仍无销路,或市场对产品需求已趋于饱和,就会形成恶性循环,造成更大的经营困难。因此,企业的并购重组应注意优势互补,注意市场需求。经营风险还体现在并购后的新公司规模过于庞大而产生的规模不经济的问题。因为生产效率与规模大小不一定总是成正比的。

5.收购风险

并购方在进行敌意收购时,会遭到目标公司董事会和股东的抵抗,有可能制订一系列的反收购策略,如毒丸防御、金降落伞、锡降落伞、白色骑士等,致使收购成本和难度增加,由此可能导致收购活动的失败。

6.技术风险

企业资产重组和并购是一个系统工程,需要进行周密的策划,安排周密的行动计划,掌握恰当时机。一旦计划不周,战术不当,也会导致收购失败。

7.体制性风险

所谓体制性风险就是企业经营机制受到束缚,产权关系不清,产权交易受阻,增加了企业并购重组的困难。

8.市场缺陷风险

所谓市场缺陷风险是指资本市场发育不全,完全通过市场进行并购重组十分困难,风险很大,导致很多企业非市场操作。  

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