爱华网根据美国财政部近日发布的公告显示，去年12月份，中国净增持美国国债142亿美元。截至2008年底，中国持有美国国债金额调高至最新的7274亿美元，为第一大持有国。
根据中国国家外汇管理局的数据显示，截止2008年12月末，国家外汇储备余额为1.95万亿美元，这其中有1.3万亿美元资产。也就是说，我国外汇储备的1/3强，美元资产的一半以上，以美国国债的形式存在。这些美国国债面临美国国债市场价格下跌和美元下跌的双重风险。随着国际其他国家的货币和经济走弱，美元和美国国债吸引了大量的避险资金，造成美元价格和美国国债价格高企，内涵风险处于高位。 目前以下因素使我国外汇储备大量由美国国债构成： 1、美元为国际贸易中使用的主要货币，美元资产占比与其他资产相比较高是可观要求。在美元资产中，美国国债的流动性和内在收益都较好。 2、其他货币相对疲软。由于欧洲经济同样遭受重创，欧元等国际货币对美元的汇率不断下跌。美国政府为了保证美国国家信用，降低国际融资成本，坚决支持强势美元政策。 3、巨量外汇投向有限。国外对中国购买重要实物资产，如矿山，持有极大的戒备心理。 4、不排除与美国达成某种政治协议。前段时间，我国高层曾要求保障我国投资安全。
要根本削弱持有美国国债的风险自然应该是减少美国国债持有数量，但是如果我们不能轻易减少，我们应如何降低持有美国国债的风险呢？我觉得有以下两种方式可以考虑：
一、 趁敌之危，风险转嫁 在特殊时刻（如美国国债价格大幅波动，美国要求中国协助维护国债价格时）进行债券转换，与美国签署必要的置换/抵押协议。这一方式是西方国家算计俄罗斯时使用过的。2008年俄罗斯由于内部资金成本过高，向西方国家借款，西方国家要求用石油、矿山、天然气、钢铁等大型企业的股票做抵押。当国际商品市场价格大幅下滑后，这些抵押品价格也大幅下降，此时，由于抵押品价值不足以偿付借款本息，抵押品被没收，同时其余债务依然被追索。西方国家相当于规避了直接收购这些大型企业需要面临的政府审批和禁止令。正所谓辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前。（题外话：反观我国中投、中铝、平安的一系列对外收购，直来直去，结果是困难重重，落得高位接棒，投资有去无回。和外国金融家相比，我国资本市场运作实在是太过稚嫩。） 这一方法也可以在他国面临危机需要我们相救的时候，我们以持有的美国国债作为援助品，提出相应的置换/抵押协议，实现风险转嫁。二、 动态持有
对于客观大量持有的美国国债头寸，我国政府应动态持有，即绝非买入并持有，而是经常要做较大比例的高抛低吸。其目的有三： 1、作为美国国债的第一大持有者，中国在美国国债市场上具有较大的实际和心理影响力，利用这一影响力进行高抛低吸操作获取差价收益。 2、公开、半公开的进行较大数额的买卖操作，使市场对“中国抛售美国国债”这一信息的敏感度下降。若以后中国真的进行减持时，减少恐慌造成的无人接盘现象。同时可以观察市场的承接能力，为我国美国国债持有/减持时机决策提供数据支持。 3、通过市场波动，表示我国确实随时可能进行国债抛售，展示我国一旦感到利益受损不继续持有美国国债采取断然措施所具有的威力，以此向美国要求更多利益，减少美国国会等群体的不和谐声音。总之，既然大量持有美国国债是不得已而为之，有效利用这些国债为我国谋取更多利益，减少持有风险，就成为必然选择。而动态持有和择机转嫁风险则是首选。
