爱华网在2009年不断上演的跨国药企并购“大戏”中，辉瑞和惠氏的并购只是其中具有代表性的一幕。然而，并购是否能真正解决这些企业的痼疾，并购的婚姻能带来的仅仅是蜜月中的甜蜜，还是幸福长久的爱情，现在看来这似乎还只是一个未知数
本报记者 井 玲/文
对于辉瑞(PfizerInc)和惠氏(Wyeth)而言，这个中秋国庆双节过的很有意义。在这个被中国人视为金九银十的季节里，他们等来了中国商务部颁给他们的 “结婚证”———《关于附条件批准辉瑞公司收购惠氏公司反垄断审查决定的公告》，即使此次批准是有条件的，但这仍然代表中国政府对于辉瑞和惠氏联姻的一种默许。对于中国政府的支持，辉瑞董事长兼首席执行官杰夫·金德勒(JeffKindler)称：“中国商务部批准这项未决交易是又一个重大的里程碑，我们对此感到十分高兴。”虽然这桩交易目前只是通过了欧洲和中国的审批，还需通过澳大利亚、加拿大和美国政府的监管批准。但辉瑞公司有关人士已经预计，辉瑞将在不久以后获得这些批准，并在2009年第四季度初完成这项交易。
作为全球最大的制药公司和全球最大的以研发为基础的制药和保健品公司之一，辉瑞公司和惠氏公司的“结合”在整个药企行业是极具有代表性的。也许辉瑞的宏图大志、踌躇满志在2009年并购潮中只是一幕，因为即使在被金融危机掩盖的雾霭蒙蒙的今年，跨国药企并购“大戏”也在不断的上演，并且有愈演愈烈的趋势。然而，并购的婚姻能带来的仅仅是蜜月中的甜蜜，还是幸福长久的爱情，现在看来这似乎还只是一个未知数。
整合：风潮涌起
2009年被预测为“药企并购年”，而这样的称号绝不是空有虚名。
3月11日，制药巨头默沙东公司宣布，将以411亿美元现金加股票的价格收购竞争对手先灵葆雅公司，以扩大其在新兴市场的存在，并加强其潜在的新药产品线。
1月26日，全球制药行业排名第一的辉瑞与惠氏达成协议，辉瑞将通过现金和股票的方式，总计约680亿美元收购惠氏所有股份。
年初达成的这两桩大规模并购掀起了2009年跨国药企并购的先河，而正处于运作之中的并购也风生水起。瑞士制药商罗氏（Roche）日前向生物制药公司基因泰克（Genetech）提出了457亿美元的新报价，这一报价意味着每股收购价从原先的86.5美元增加到现在的93美元，若此次要约收购得以实现，罗氏将拥有基因泰克90%或更多的股份，从而着手完成与基因泰克的合并；据国外媒体报道，英国制药集团葛兰素史克可能正在与印度仿制药公司PiramalHealthcare就收购事项进行磋商，当前预计交易金额约为15亿美元；随后不断传出关于赛诺菲-安万特有意收购百时美施贵宝的消息；日本制药商Astellas欲10亿美元收购竞争对手美国CVTher鄄apeuticsInc.(CVTX)，并敦促后者考虑此项交易；除此之外还有生物科技公司安进和美国生物基因公司、强生和默克公司也可能将进行并购交易……在当前的形势之下，金融危机促使全球制药业竞争日趋激烈之时，或将引发制药行业新一轮并购潮。
而此次辉瑞与惠氏的并购更是一举成为制药行业10年以来最大收购案，不仅将产生出世界第一的生物制药公司，还被业界称为 “可能改变全球制药行业的格局”。大规模并购是辉瑞一贯最中意的选择。辉瑞—惠氏的结合更是让合并后的新公司成为药企行业巨无霸成为不争的事实。据美国权威医药咨询公司IMS预测，合并后的公司有望成为美国生物药品销售额最大的公司，拥有约12%的市场份额，在欧洲、亚洲、拉丁美洲也将分别占有大约10%、7%、6%的市场份额，超越其他任何制药企业。在拉美、中东以及中国等高增长的新兴市场，新公司将拥有更广泛的市场覆盖面。这一串可怕的数据对于竞争日益激aihuau.com烈、优胜劣汰的药企行业来说无疑是带来了灭顶之灾，令其他竞争者承受前所未有的压力，迫使其开始积极寻求合并。据瑞银集团预计，2009年的并购活动将继续减少，但医疗保健行业的并购将依然相当活跃。瑞士信贷(CreditSuisse)的分析师凯瑟琳·阿诺德(CatherineArnold)更是直言：“医药业的并购之‘舞’即将开演，这一行业的生产能力已经十分过剩。”
并购：情非得已
但是，对于任何一家药企而言，并购都是一件无可奈何的事情。
受金融危机冲击，目前全球医药行业普遍都受到新品研发不力、固定成本居高不下等不利因素影响，与此同时他们还遇到更为痛苦的事情———遭遇 “专利荒”，各个药企中一大批最能盈利的明星制药剂专利即将到期而销量锐减、来自仿制药物的竞争压力加大挑战，同时因市场上缺乏新药而降价压力日增。为了摆脱困境，降低成本，以最少的投入获得最大的回报，这些药企不得不步入辉瑞与惠氏的“后尘”,走上并购之路。有分析师就认为，辉瑞收购惠氏是面临着巨大的风险，但他仍甘愿冒险进行，不仅仅是占据其半壁江山的立普妥的问题，在未来5年，辉瑞将有多个品牌药失去保护，急迫需要新的产品和业绩增长点。惠氏两种最重要的产品也将在未来2年专利到期。将惠氏揽至旗下，可以使辉瑞在失去立普妥后，利润损失降到最低。作为辉瑞最为对口的合作对象，双方业务比较互补，可以给辉瑞增加大约50%的销售额。此外通过压缩和营销队伍，可以节省数十亿美元的营销开销。
然而，并购中的他们却也不可避免的遭到了一些尴尬和无奈。面对大宗资金的并购案，各国政府出于对市场竞争的保护和减少对本国市场产生的不利影响，都无一例外的对批准这些企业并购附上了条件，这无疑让正在联合自救药企有些不情愿。但是，相对于内部扩张，并购方式见效要快很多，是 “速效药”。 两相权衡，他们都会选择放弃一些利益而并购。
与默克收购先灵葆雅案一样，辉瑞惠氏收购案获得的是欧盟相关监管部门的有条件批准。而中国商务部要求辉瑞公司履行7项义务，承诺剥离旗下位于中国的特定动物保健资产。很显然，对于辉瑞来说这是一次无奈的资产剥离。动物保健医疗或将成为部分药企新的利润增长点，2008年人类药品销售年增1.3%至2910亿美元，而动物药品销售则增长7.2%至192亿美元。不过刚刚天价收购了惠氏的辉瑞却不得不放弃其在该领域的优势地位。资料显示，2008年辉瑞该部门业务收益为28.3亿美元，而惠氏该业务收入为10.8亿美元。为了完成这桩价值680亿美元的联姻，辉瑞不得不放弃了自己“成长中的孩子”———涉及近40亿美元年收益的动物医疗保健资产出售是监管部门批准此收购协议的一部分。据辉瑞发言人琼·坎比恩透露，实行这一举措之后，来自动物医疗保健品的收入占合并后公司总收入的比例将降至10%以下。
命运：尚未可知
令人感到担忧的是，医药业的大规模并购交易是否能够起到预期效果仍然还是个问题。
目前为止，几乎所有的分析人士都相信收购惠氏的确可以帮助辉瑞改善其近期表现。但是对于主流药厂所面临的长期问题而言，逐步显示被动战略的并购并非是真正有效的解决方案。更严重的是，疯狂并购后遗症的冰山正在逐步显现：众多企业并购后在带来高利润药物的同时，也带来企业管理方面的难题，产品线过于庞杂、企业文化融合度不够，成为众多弊端暴露出来的根本原因，无论是辉瑞，还是其他的药厂，其实都面临着同样的挑战———缺乏真正有前途的新药取代专利即将到期的产品以及行销环境日益恶化的窘境。更有人担心，大并购后新组建的公司势必会消减营业成本，重复业务上的裁员自然成为消减开支的重要环节，这势必会引起军心不稳，短期内效率降低，不仅没有并购公司之间的协同效应，反而会增加公司的动荡不安，损害公司的价值。并购后的药企巨头们必定会实施流程标准化，这虽然有利于新企业这个庞大机构的管理，但是并不适合于研发领域，这成为这些药企新药研发的一个瓶颈问题，新药研发的滞后、专利到期后的青黄不接这仍然会是困扰各个药企的最大难题，因此药企“专利荒”的难题并未因并购而根本解决。而今年以来上演的一幕幕并购盛宴，似乎更能表现的是跨国药企“与明天赌一把”的豪情。
目前多数人相信辉瑞最终能够顺利整合，也能应付未来几年的危机，但从长远来看，辉瑞的并购能否让人相信跨国药企相继选择并购是一个明智的选择，并能给股东带来回报，目前还是怀疑者占上风。药企并购联姻能否达到预期效果，还要视“婚后”双方的磨合融洽程度而定。
