南方稳健成长基金 从行业配置角度挖掘稳健成长基金



作者:中信建投 姜萍 王士明

市场情况:行业利好不断,大盘再创新高

  本周(4月30日到5月07日)随着财报数据的利空出尽,受外盘上扬和国内政策暖风频吹的积极影响,4月下旬以来投资者的避险情绪得以极大缓解,银行、房地产、新能源、汽车等板块强劲上扬,带动大盘重拾升势,摆脱了年线附近压力,创出今年以来的新高,市场核心指数全部大幅上涨,沪指报收2597.45点,涨幅为5.24%,深成指受权重股银行和新能源的带动大涨7.73%,沪深300涨6.21%,中小板综指上涨6.75%。

  行业方面,4月份PMI连续五个月回暖再次鼓舞市场信心,周期性行业的估值弹性明显强于防御板块。其中,房地产(10.82%)受益于项目资本金率下调的利好刺激,以及销售数据持续放大,成为本周表现最为抢眼的板块,而受一季报业绩下滑影响的券商股(0.17%)与防御性的医药股(-0.37%)成为本周表现落后的板块。

  开放式偏股型基金:金融地产王者归来,基金净值分化加大

  本周指数型基金借助仓位的优势和权重股的推动表现更为出色:22只指数型基金涨幅为5.72%,而161只股票型基金净值加权平均涨幅5.40%,127只混合型基金净值加权平均涨幅为5.10%。主动配置型基金业绩分化明显,净值表现最大相差超过8%,各基金对后市的分歧使净值表现在本周大盘强劲反弹中进一步拉大。

  从单只基金净值表现看,行业配置成为关键。受净值占比权重较大的银行、房地产、机械设备、煤炭等板块上涨推动,共有58只主动配置型基金跑赢沪深300取得超额收益,而热点行业集中度高的基金本周表现居前,重仓金融、煤炭的交银精选(净值增长率为9.88%)、重仓煤炭、房地产的交银稳健(9.48%)、重仓金融、煤炭的长盛创新先锋(9.22%)位于同类基金前3名;另外保持高仓位的基金,本周业绩表现也较好,如海富通股票(7.97%)、国联安德盛精选(7.61%)、泰达荷银市值优选(7.38%)。

  封闭式基金:折价微幅收窄,封基跑赢大盘

  本周受基础市场强劲上涨的推动,封闭式基金出现补涨行情,上证基金指数报收3506.42点,上涨5.96%,深证基金指数报收3479.94点,涨幅为6.10%,再次跑赢上证综指。从盘面上看,整体偏股封闭基金(剔除创新债基)本周涨幅加权平均6.35%,可交易的30只偏股封基全部上涨,行业配置偏重金融、房地产的基金,明显受到资金追捧:涨幅前3名是基金久嘉(12.76%)、基金通乾(10.59%)、基金同益(9.85%);而基金金盛(3.41%)、基金科瑞(1.84%)、基金开元(0.40%)涨幅落后。

  从折价率的角度看,截至4月30日,整体偏股封基(剔除三只创新型封基)的平均折价率为27.66%处于合理水平,较上周收窄0.28%,共有9只基金折价率超过30%,较前期减少4只。其中,折价率最大的为基金景福、基金汉兴、基金普丰,分别为33.17%、32.43%和32.57%。

 南方稳健成长基金 从行业配置角度挖掘稳健成长基金
  投资建议:从行业配置角度挖掘稳健成长基金

  在热闹的市场后面有其合理的投资逻辑。随着降息空间的逐步降低,利差收窄的最后一只靴子落地,而企业的经营状况正在改善,银行贷款的安全性愈发得以保证,估值偏低的银行股开始否极泰来;房地产近期更是销售成交量超预期,打消市场对年初小阳春行情持续性的担忧,特别是开发商的融资能力在恢复、购买土地行为在增加、各地土地价格开始出现溢价成交、上市公司季报数据良好,这些实质性信息反馈出房地产有望率先复苏;对小煤矿的整顿使煤炭价格或将企稳,煤炭估值也是最低的,所以受到资金追捧。我们建议大家持续关注行业基本面向好的龙头公司,如估值低、利空出尽的金融、煤炭;行业数据支持的房地产、汽车;扭亏的石化、航空;商品价格驱动的水泥、有色;二季度开工受益的工程机械、建筑等行业。

  可以预见,在市场信心恢复、流动性充裕情况下,对板块轮动、选股把握精准的基金,在今年以来的行情中,会取得优异的成绩。需要注意的是,尽管经济走出底部,但是基本面压力依然存在,宏观经济的复苏仍然需要进一步确认,市场会通过震荡消化基本面的不确定性,所以基金仓位宜保持适中水平,降低净值波动。  

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