爱华网系列专题：创业板上市
作者：北京 陈澳
·主持人语·
这些天，反战大片《南京！南京！》正在京城热映，不少同事都跑进影院接受爱国主义教育，但主持人一直没去，并非主持人不爱国，而是觉得对于那一段历史，最应该好好反思和忏悔的，是那些野心勃勃的侵略者。野心源自贪婪的欲望，一旦放任无度，终将会为此付出沉重的代价。
和平环境同样不乏人性的贪婪。在资本市场上，一时的贪婪可能会让你之前的辛苦付出都付之东流，即使是股神巴菲特也同样会为自己的错误买单。在近日召开的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴老坦承，在2008年国际油价接近空前新高时买进康菲石油股票是一个巨大的投资错误。巴老的错误在于违背了自己的投资原则：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，巴老的“追高”让伯克希尔公司损失了数十亿美元。股神的教训值得我们每一位投资者汲取。主持人 庞丹
随着创业板IPO规则的颁布，创业板的推出进入了倒计时，这里借“散户之家”一方宝地，我也来谈谈个人对创业板的看法。
众所周知，在创业板上市的大部分企业都是规模小、成长性好、以高新技术为依托的企业。但这些企业还处于成长期，在这一时期，企业要面对比成熟企业更多的不确定性因素，且其商业模式能否真正适应市场也有待考验。 从历史上看，处于该阶段的企业的投资风险是极大的。2000年美国网络股泡沫破灭之前，以高新技术为代表的网络公司如雨后春笋般涌现，风光一时，但今天哪些风光一时的公司又有几家能正常经营？美国的创业板这些年来培育了近万家企业上市，但真正能给股东长期回报的公司又有几家？与微软、思科、戴尔同时上市的大部分公司还健在否？ 再看国内，十几年前，VCD机制造在中国算得上是“高新技术”，VCD机厂商曾红极一时，创造了一个又一个神话。但十几年后，该行业经多次洗牌，当年大多数厂商已不复存在，盛极一时的“爱多”也灰飞烟灭，存活下来的企业也已是苟延残喘。由此可见，一个高新企业从成长期走向成熟期是一个低概率事件，成长期的高新企业并不是市场中的“金矿”，个人投资者企图投资创业板以获取长期超额利润是一件十分困难的事情。 创业板的设立确实会促进创新，推动经济发展，但对于投资者来说，从整体上看，投资于其中并不是一笔十分划算的买卖。 创业板的高PE（市盈率）与高PB（市净率）决定了其会给早期进入公司的风险资本带来巨额回报，在这种巨额回报的诱惑下，许多风险资本都储备了大量项目等待上市，但当前经济环境不具备大规模IPO的条件，这就不可避免地使大批项目竞争少量的IPO名额，在竞争中极易产生恶劣的寻租行为（经济主体通过政治权力寻求经济特权或财富转移的行为——编者注）。一旦寻租出现，上市企业的质量便很难保证，使得许多绩差企业得以上市，将资源配置在了低效领域。 而且高回报的IPO容易使一些企业家变得“不踏实”，以企业上市作为其做企业的最终目的，从而只重短期规模不重长远发展，这种思维一旦扩展，便会伤到行业的发展，如当下的地产行业便存在此类问题。因此，有关部门一定要加强监管，从源头对企业的质量把好关，不要让创业板落得“一地鸡毛”。·心得交流·
投资感悟
张家口 佟治文
我总想把投资股票市场这十几年的成功经验与大家分享，当有人问我投资的秘笈时，我是这样回答的：“你们选股票，我选公司；你们是炒股，我是投资。”抛开行业，当一只股票的动态市盈率超过15倍，市净率超过2倍，无论有多少资金流入，多少题材支撑，技术形态如何好，我也不碰。选中股不涨没关系，埋伏里面耐心等待。“5·30”时我持有宝钢股份和凌钢股份，不仅躲过一劫，而且最终给了我丰厚的回报。
在当今市场上，如果所有股票都对外资开放，那么什么行业会被一抢而光呢？顺着这个思路我就选择了能源股，而且首选煤炭股，这让我在2007年和今年取得了巨大的收益。 有人开发了软件，说股票不看基本面只要跟着资金走稳赚，试想当一只股票被错误地炒高，谎言被揭穿之后，又有多少人能跑出来呢？都认为庄家能挣钱，不知您听说过十庄九赔吗？前几年“德隆系”的倒下，似乎没有给市场的一些小庄以教训，在以后的全流通时代，不按价值投资而跟庄炒作注定要灭亡。 我认为投资者一定要坚持价值投资，不要被一些软件、传言所左右，在趋势不明朗时，最佳的方法是半仓操作。为了克服个人的贪婪，在选不出符合自己选股条件的股票时，如2007年大盘5000点时，我转出了资金，并在银行存了半年死期，这样才保住了胜利的果实。现在想来，制定和执行个人的操作纪律是多么的重要。 我认为在未来的全流通时代，没有业绩支撑的股票会踏上漫漫熊途，不按价值投资，靠押宝投机的投资者会逐渐减少，因为有更多的人知道，价值投资永远是股市的生命线，永远是铁一样的真理！
从快到期的封基中挖“金”
上海 徐惠芳
几年来，我一般都买1年内到期的封闭式基金。这些基金收益超过银行，而且比较稳定。
就拿2009年11月30日到期的基金金盛来说，我是2009年3月23日以1.14元买进的,当时的净值是1.239元。也就是说，以当时的净值来折算，到期的可以获得9％左右的收益。短短的8个月，时间不长，加上3月份股市已经有稳定、复苏迹象。对基金净值来说，应该是下跌难，上升有希望。随着到期临近，封闭式基金一般会采用低仓股票、重仓短期债券产品的组合方式。所以，9％左右的收益基本上还是比较稳的。果然，现在该基金净值已经有1.338元了，且基金市价也达到了1.31元。 一般来说，封闭式基金的折价率是随着到期时间长短逐渐递减。例如，10年左右一般是30％左右，5年是25％左右，1年的5％左右。不过，在股市非理性状况下，折价率有时也会偏激。例如，2008年股市暴跌。这实际上是给我们绝佳的买入机会，我常常就利用这些机会，对长期品种布局，等待折价率回到正常的轨道上来。例如，我2008年先后买了基金景福、基金泰和等，现在收益都不错。 封闭式基金中的机会其实是很多的，关键是投资者要做有心人，要保持心态平和，只赚小钱，不想暴利。这样，就可以不断从封闭式基金中挖到“金”。·网罗天下·
巴菲特：去年我做过一些“蠢事”
2009年5月2日，股神巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司在总部所在地、美国的奥马哈城举行年度股东大会，共吸引了全球3.5万人前来“朝圣”。在股东大会上，巴菲特再次表示，2008年是极具破坏性的一年，包括他在内的各类投资者损失惨重。
没人能看见股市何时“落地”
在股东大会上，巴菲特继今年2月发出《致股东的一封信》后再次坦承，去年在国际油价接近空前新高时，他买进康菲石油股票是一个巨大的投资错误。同时，他承认2008年做过一些投资上的“蠢事”，“我至少犯下一个致命错误，以及几个对公司利益造成伤害的轻微错误和疏漏。”2008年的金融危机中，银行机构是重灾区，而巴菲特却在此期间大幅增加对金融机构的持股比例。投资者将巴菲特这种做法理解为“抄底”。 对此，巴菲特在股东大会上用自己的教训告诫投资者，抄底是不可能的，千万不要试图在股市“落地”的时候进行投资，因为没人能看见股市何时才会真正“落地”。他认为，投资者应该在投资前作一些合理分析，在决定逢低买入时，不要过分考虑价格因素。
中国先于欧美明显复苏
巴菲特透露，由于大多数业务不佳，公司今年第一季度的营业利润为17亿美元，同比下降12％，净利润已连续第五个季度出现下降。2008年，伯克希尔·哈撒韦公司盈利49.9亿美元，股价下跌32％，但让巴菲特庆幸的是，公司依然跑赢了大盘，且保险和公共事业业务几乎未受影响。 而在谈到经济是否已有复苏迹象时，巴菲特说，他无法预计经济将于何时复苏，也不知道市场将在何时出现改善。但2009年以来，以中国为典型代表的新兴经济体却快欧美一步，表现出了明显复苏的喜人态势。他说：“我认为中国拥有世界上最成功的经济政策，拥有超过世界其他地区的发展速度，对世界经济的意义重大。” 巴菲特认为，与中国车商比亚迪的合作是一项非常重要的计划，“我和合作伙伴芒格已经购买了10％以上的比亚迪股份。它可能现在是一个小公司，但拥有很大的野心，如果比亚迪不成功，我将非常惊讶”。
未来买入美元
有记者在股东大会现场提问巴菲特，针对过去6个月美元汇率的变化，他对美元汇率的前景将如何看待。巴菲特对此称，尽管美元汇率难以预测，但他可以保证，从现在开始至少10年至20年的时间里，他将购买美元。 对于外界甚为关心的继承人问题，巴菲特在股东大会上并未正面回答，但他表示，“没有理由在公司以外寻找接班人，所有候选人都将在内部诞生”。巴菲特曾表示，公司内部有3名候选人未来可能接替其CEO一职。而他的儿子霍华德则可能接任公司董事会主席一职。 （内容来自腾讯网，由庞丹编辑整理）大家谈
我眼中的潜力股{3}
寻找有实质性利好题材的股票
青岛 秦立山
在两市众多股票中，有这样一只股票，多数时间默默无闻，但却一直在层层面纱下面不断积攒着巨大的能量，这就是集多种题材于一身的葛洲坝。
一，国家政策受益题材。公司作为水利水电基础建设的龙头，明显受益国家4万亿经济刺激计划和基建投资的拉动，公司持续良好的成长性令人期待。 二，巨额订单题材。自2008年下半年来，公司定单明显增长，尤其是今年一季度，公司建筑工程承包施工业务新签合同超百亿元人民币。目前公司在手储备工程订单800多亿元，巨额定单将形成公司稳健的收入和盈利来源。 此外，公司间接持有长江证券、长江电力、韶能股份、交通银行等公司股权，公司持有较多的可供出售的金融资产，为未来的潜在利润提供了有力保障。
公开信息显示，葛洲坝颇受基金青睐。从前10名无限售条件股东持股情况来看，基金占据9席，远超2008年三季报中的3席，筹码逐步集中，说明机构对公司未来的看好。 若持有这样一只令人心动的股票,你除了安心、放心之外，只需要时间来给与期待的答案。
估值低的权重股最安全
丰县 张明
大盘连月来的上涨迅速提升了A股的整体估值水平，在垃圾股鸡犬升天、估值泡沫有所显现的情况下，投资者在操作过程中应当更加注重防御性，将持股重心向估值水平偏低的权重股板块转移。
个股方面，笔者尤其看重指标股中国石油的后市表现，并在此将笔者看好该股的理由阐述如下： 一，市盈率、市净率较低。作为亚洲最赚钱的上市公司，其资产质量在深沪两市上市公司中首屈一指。考虑到其优异的资产盈利能力以及对国家战略资源的垄断优势，当前的估值水平有低估之嫌，现价买入有较高的安全边际。 二，补涨机会。该股自大盘见底1664点反弹以来，走势一直很“低调”，自最低价9.71元算起涨幅不足30%，远远落后于同期大盘50%的涨幅。长期滞涨或将带来较为强劲的补涨动力，在未来行情风格的转换过程中将充当领军角色。 三，近期国际原油价格稳中有升、持续走高。以当前的趋势分析，原油价格的持续回暖当在预料之中。中国石油作为以石油和天然气开采为主业的上市公司，原油价格的走高将成为其业绩增长的主要推动力，未来业绩改观值得期待。 长期的区间震荡、良好的量价关系使得中国石油具备构筑中期底部的基础，综合考量其安全性和成长性，该股值得投资者中长线重点布局。
