爱华网
作者：刘思恩 长盛同庆分离式交易基金一不小心发了160多亿，这是本周一个不大不小的新闻。今年以来的行情虽然很有赚钱效应，但毕竟已经不是全民炒股热火朝天的市道，所以大多数普通股票基金是不指望能发到50亿以上的。那长盛为什么会取得这样的成功呢？ 用长盛同庆基金经理自己的说法，他们好比是卖一杯饮料，平常卖只有一块钱，但是如果在炎热的沙滩上，把饮料和纸杯拆开卖，先让口渴的人喝掉那杯饮料，收取一块钱，再把纸杯卖给玩砂子的孩子们，又能多收两毛钱。这样，本来只能卖一元的商品就升值了20%。 如果从整体看，长盛同庆基金就像那杯与纸杯一起出售的饮料，并不会给我们带来什么超额收益，甚至从封闭基金的角度，它还有可能折价，给认购者带来亏损。 但分开来看却别有洞天，长盛同庆基金最大的特点就是“可分离”，比如你认购10万元的同庆，上市后其中的4万元将变成A类稳健基金，正常情况下，该部分将在三年中保证16.8%的收益，折合复利年收益约5.3%；而那6万元部分将变成激进的B类基金，相当于从A部分这里以5.3%的利率融资炒股。 A部分可以视为一个三年期收益率为5.3%的高息债券，如果按三年定存利率3.3%贴现，则它可以定价1.04元。另外，该基金还规定，当基金整体的净值低于0.40时，A部分要承担损失，而当净值高于1.60时，A部分会享受少量超额收益。理论上来看，只有当上证指数跌破1000点甚至800点时，基金净值才会低于0.4；而三年内上证指数若涨到4000点以上，A部分即可享受超额收益，以三年的时间来看，这件事发生的概率并不低。 B部分可以视为一个“透支”炒股的基金，只是他的融资成本不高，每年只有5.3%。这样一个基金该如何定价比较复杂，但试想，如果如废纸一张的权证都可以长时间炒作，那同庆B很有可能在三年封闭期中出现某些被高估的阶段。 当然，从投资角度客观地来看，这只是基金公司巧妙地利用了市场的投机心理，放大了不同类型投资、投机者的需求，为自己和认购者创造了特殊利润。 最后，五月底可能还有一家基金要发类似的产品，有兴趣的投资者可保持关注。
