爱华网作者：本刊记者 刘增禄
在充裕流动性的支撑下，A股市场目前全球“独领风骚”，截至5月15日收盘，沪综指2009年已上涨45.28%，伴随股指上扬的不是大小非惜售，而是逢高趁机抛售。
5月减持恐创年内新高
截至5月14日收盘，沪深市场2009年共有252家A股发生了897次增减持行为，其中增持行为仅有146次，而绝大部分交易选择了减持。
由于A股整体回暖，大小非们择机进行减持。数据显示，今年前3个月分别减持了39.54亿元、67.08亿元、146.24亿元，日均减持额为2.64亿元、3.36亿元、6.65亿元，减持力度有逐级升高之势，其中3月份的10.61亿股、146.24亿元的月减持量还创下了自2008年以来的减持新高。
受国家继续实行宽松货币政策及外围股市的回暖影响，今年4月份A股市场减持额有所回落，日均减持额仅1.9亿元。但进入5月以后，由于信贷额度的大幅下滑，A股绝大多数个股现已上冲乏力，这让多家上市公司的股东们恐高心理再度显现，开始跑步减持，仅5月8日~12日的3个交易日就有21家公司进行了45次减持，减持金额为11.09亿元，如统计5月份前9个交易日成交来看，共减持4.31亿股，约34.13亿元。同时，相关数据显示，5月份是今年股改限售股解禁高峰月，同时还是多家中小板公司首发限售股份解禁高峰月，如不出意外，5月减持量恐创年内新高。
减持依然是主基调
我们把今年股指走势按上涨和下跌几个区间划分（见附表）来统计，在去年下半年证监会出台鼓励上市公司增持的政策后，有多家公司股东在今年1~3月份选择了增持，而增持行为在本轮反弹行情也的确让增持的股东们获取了极大的收益，如今年3月份德豪润达、西昌电力、张江高科，4月份的攀钢钢钒、*ST雅砻、ST兴业等披露股东增持的，从其股价走势看，均获利丰厚。但附表还显示，当前反弹并未减轻大小非减持冲动，减持行为仍是主基调，抛售的力量远大于买入，特别是在5月份，在上证综指创新高的同时，部分公司的大小非却抓住时机减持，5月13日一天内就有10家上市公司发布了减持公告，像“甲流”概念龙头达安基因股东塔创新在目前二级市场股价走高和当前股指连创新高的背景下，于5月10日~5月13日就累计减持公司股份158.5万股。
“小非”减持意愿足
目前，市场中大多数大股本的上市公司的大非或多或少与国有控股有关联，解禁后大幅减持的可能不大，而民资企业或合资企业也存有控股权问题而让大股东对减持之事持谨慎态度，如福田汽车大股东承诺，2008年增发的股票继续锁定三年，直到2011年7月才会解禁；中兵光电大股东表示其锁定期从2008年12月延后至2011年12月；航天长峰控股股东也承诺其所持有限售股在解禁后5年内通过交易所挂牌出售。
但不可否认的是，中小板公司的股东因持股成本低，减持意愿相对强烈，虽然减持规模相较公司本身流通股本而言较大，但对市场整体而言则较小，上涨时，减持的压力或许可以轻松消化，但一旦大幅下跌，其卖出行为或许能起四两拨千斤作用，就像在2008年期间，大小非减持就对股指大幅下跌起到推波助澜作用。
谨防“过桥减持”
2008年4月21日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规范“大小非”减持行为，规定大小非股东在未来一个月内抛售解禁存量股份数量超过公司股份总数1％应当通过大宗交易系统转让。相比直接抛售，大宗交易转让方式缓解了因直接减持对公司股价的影响，但根据大宗交易规则，受让方在顺利过户后，即可随时在二级市场抛售，如此一来，大宗交易平台极可能成为大小非减持的一个“中转站”。如ST雄震、江淮动力等公司的大宗交易减持行为极可能就是“过桥减持”，数据显示，今年共有71家公司的155次减持是通过大宗交易完成，涉及市值10.43亿元，涉及股数11.35亿股。。
