爱华网不靠谱的复苏
关于中国经济是否见底的乐观判断在4月份逐渐多了起来。
从判断宏观经济走势“风向标”的电力和运输看，几个月前一直在下行通道的发电量，从3月份增速也出现了小幅上涨。有“国民经济晴雨表”之称的铁路运输、港口运输和民航经营状况3月份已全面回暖。此前，4万亿的经济刺激计划将持续发挥作用，新开工项目后劲十足，这或许将带领中国经济跃出低谷。
然而，乐观背后难掩一些悲观的事实。一季度，GDP6.1%的增长，主要靠投资拉动，功劳应归功于4万亿的国家投资，而外部需求仍然看不到好转的迹象；在企业倒闭、裁员、降薪的背景下，要拉动内需仍显力气不足。中国经济正处在脆弱的疗伤期。
全球经济就像一头虚弱的巨熊，目前只是坐在地上喘气，此番加上猪流感的助纣为虐，未来中国经济的复苏仍然充满着不确定性。
（鲁菲）
Tips：外围经济情况
[美国] 美国经济现在刚刚呈现出一些恢复的早期迹象（道琼斯指数3月份上涨了21%），现在却可能面临一个猪流感的严重威胁。猪流感如果大规模爆发，会对旅游、食品和运输业造成打击，从而加深美国、甚至全球的经济衰退。有观点认为，在最严重的情况下，猪流感出现会使得美国经济下滑3.5个百分点，相当于整个经济活动会损失500亿美元。
[香港] 持续回暖的行情为香港市场迎来了大型IPO重启。来自辽宁的铝型材生产商中国忠旺在香港公开招股，该公司计划最高募集资金额123.2亿港元，融资额堪称今年全球股市之最。如果忠旺成功上市，是否预示着香港的大规模IPO市场重新迎来春天？情况并不那么乐观，机构投资者对忠旺招股反应并不热烈。香港投行人士认为，如果该股最后确定以8.8港元的上限价发售，5月8日上市当天跌破发行价的可能性很大。由于经济回暖尚需时日，尤其是香港最近的失业率和出口数据都在恶化，机构投资者普遍仍然比较谨慎，大型IPO市场真正融冰可能要到明年下半年。
中国经济：虚弱的复苏
信贷 暗藏风险
今年一季度，银行新增贷款4.58万亿，这为投资增长创造了充足的流动性环境。3月份的宏观数据显示，中国经济现出了企稳回暖的迹象，尤其是房地产和汽车等内需市场显著复苏。
如果按照1-3月份的信贷增长速度推算，全年的信贷投放可能超过8万亿元。巨额信贷的持续性令人担忧，另外还可能带来负面影响：信贷过快增长必然伴随着未来信贷增速短期内的明显回落以及由此推动的经济明显回落，而且，信贷的过快增长如果继续单兵突进，在社会投资没有实质启动时，必然导致资产市场的局部泡沫，对经济复苏并不利。
投资 难以持续
从4万亿的经济刺激计划到垄断行业向民营资本开放，这些政策表明，政府希望用投资带动经济的增长。但是，一季度政府投资占了主体地位，这种投资的作用具有阶段性。
一些投资银行的调研结果显示：很多政府投资和信贷资金正在流入第二产业中产能过剩的行业。这在部分学者和机构看来，颇有些投资推动型经济增长模式重现的味道。
而出口和拉动内需的表现也不乐观。出口下滑已经成了定势，猪流感的出现会让出口雪上加霜；拉动内需似乎是更好的办法，可是在企业倒闭、减薪、裁员的情况下，居民拿什么消费？在社会保障制度没有健全的今天，储蓄是居民的救命稻草。
地产 虚假“火爆”
就在全球房地产市场一片低迷的当口，万科却悄然提高了商品房的销售价格。这个被誉为房地产市场风向标的标杆企业，曾在2007年10月首次降价。万科此次加价，是否意味着房地产市场已经回暖？
我们看看这一轮房价上涨的经济支持。一季度，中国的用电量、财政收入指标和进出口指标都在下滑，世界经济下行的趋势还在继续，支撑这一轮房地产小阳春的最重要因素是国家信贷和经济刺激政策的支持。一季度4.5万亿的巨量人民币贷款、加上4万亿的刺激计划带动了资金流入，在缓解了房地产商资金压力的同时，也推高了房价。
虽然最近两月北京、上海等城市的成交量明显回升，但3月份房价同比仍下降了1.3%。统计数据显示，一季度房屋新开工面积同比下降16.2%。
股市 资金推动的行情走不远
3月末，上证综合指数和深证综合指数分别比年初上涨了30.34%和41.71%，居全球主要股指中涨幅之前。就在人们憧憬着“暖春”行情的时候，4月22日因为“IPO重启”传闻导致的暴跌以及全球猪流感爆发后的大跌，后市行情并不被看好。
而更大的疑问来自此次行情是否由信贷资金入市推动的。在经济复苏证据尚不充分、上市公司业绩同比下滑压力依然很大等负面因素的影响下，一旦出现控制信贷投放、重启大型公司的IPO等利空政策时，可能会面临一轮新的大跌。
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