银行蓝筹 蓝筹“三箭”银行更安全



  投资者报(分析员 黄凤清)

  大牛市时随便一只股票都能让你赚得盆满钵满,但在目前阶段“赚了指数不赚钱”现象比比皆是,因此,精挑细选才是硬道理。

  5月4日出版的《投资者报》曾通过对A股市场各行业板块的数据进行分析,得出金融、采掘(包括煤炭、石油开采)是当前投资安全边际较高的行业,并指出这些行业将成为市场未来上涨的“助力器”。这一结论马上得到了印证:5月4日A股两市大幅上扬,其中煤炭板块大涨8.06%傲视群雄,金融板块上涨3.53%,涨幅也大于沪指上涨幅度。

  我们认为,前期涨幅较小大大降低了后期大幅回调的可能性,市盈率较低显示估值风险较小,而良好的业绩为未来的上涨提供了坚实的支撑。符合这三个标准的行业或公司具有较高的安全边际,下跌的可能性相对较小。但是,即使是这些安全边际较高的板块,也并非所有个股都远离风险。通过对上市公司业绩、前期涨幅以及市盈率等方面的分析,我们发现中信银行、中国银行、工商银行、建设银行以及兖州煤业5只个股处于安全最高地,中煤能源、中国神华两只个股安全边际也较高,10只个股回调后可以介入。

  仅两成个股

  涨幅小于行业水平

  前期涨幅过大,难免面临较大的回调风险。前期涨幅较小则往往会为未来的上涨提供更大的空间。

  截至5月4日,上证指数较2008年10月28日收盘以来的涨幅已达44.48%,同期金融行业板块上涨25.32%,采掘业板块上涨33.24%。其中,采掘业板块下的细分行业——石油开采板块涨幅只有17.57%,煤炭开采板块涨幅为81.84%,虽然后者大于上证指数上涨幅度,但在动则翻倍的细分行业中,这一涨幅已相对较小。

  按申万行业划分,金融、采掘行业共包括69家上市公司,其中金融行业共有37家公司。

  2008年10月29日至2009年5月4日,除了长期停牌的S延边路外,在这些金融上市公司中,只有太平洋及海通证券下跌,其余个股均上涨。涨幅超过100%的有S前锋、西南证券、辽宁成大以及吉林敖东,它们的回调压力较大。

  涨幅在50%~100%之间的有中国平安、兴业银行、宁波银行、北京银行等13只个股,其中兴业银行、中国平安、浦发银行以及深发展A涨幅超过90%。

  剔除下跌及停牌的3只金融股后,上涨幅度小于大盘涨幅的金融股共有17只,其中陕国投A、中信银行、长江证券、国元证券、中国银行、建设银行以及工商银行的涨幅均小于金融板块整体上涨幅度。

  在采掘板块中,煤炭开采板块共包括28家上市公司,这些煤炭开采公司前期涨幅都在40%以上。其中,露天煤业、潞安环能、大同煤业、金牛能源等19家公司股价涨幅均在100%以上,涨幅最大的为露天煤业,上涨幅度超过255%。

  黑化股份、兖州煤业、中煤能源等8家煤炭上市公司股价涨幅在50%~100%之间,其中兖州煤业、安泰集团、中煤能源以及中国神华涨幅虽然超过大盘涨幅,但均小于细分行业涨幅。此外,山西焦化涨幅只有40.13%,与同行业个股相比,这5只个股回调的风险较小。

  石油开采这一细分板块只包括准油股份及中国石油两家上市公司。其中准油股份于2008年10月29日至2009年5月4日的涨幅已达200%,中国石油只上涨了17.52%,远小于大盘同期涨幅。

  近四成公司

  市盈率低于行业整体

  目前,所有上市公司的2008年年报都已披露完毕。根据上市公司总市值及归属母公司净利润计算,市场整体市盈率由4月24日的27倍下降至5月4日的26倍。其中金融板块市盈率由17倍下降至16倍,采掘板块市盈率仍为19倍,而细分板块煤炭开采及石油开采的市盈率,分别为18倍及19倍。

  具体来看,在金融板块中,剔除3家市盈率为负数的上市公司后,34家公司中市盈率超过50倍的共有13家,市盈率在市场整体水平(即26倍)之上、50倍之下的共有4家,市盈率低于行业整体水平(16倍)的上市公司共有10家。其中建设银行、招商银行、兴业银行以及浦发银行市盈率仅为11倍,为该行业中最低水平,交通银行市盈率也只有12倍。

  在28家煤炭开采上市公司中,剔除3家市盈率为负的公司后,市盈率超过50倍的仅有安泰集团一家,市盈率在市场整体水平之上、50倍之下的也只有盘江股份及露天煤业两家。西山煤电、平庄能源、大同煤业、金牛能源等13家上市公司市盈率低于细分行业整体水平(18倍),其中神火股份、上海能源、平煤股份、金牛能源等四家公司市盈率只有11倍,兰花科创、煤气化以及兖州煤业市盈率只有12倍。

  石油开采板块的两家上市公司准油股份、中国石油的市盈率分别为81倍及19倍。

  5个股安全边际最高

  可适当介入

  我们认为,在安全边际较高的行业里,前期涨幅及市盈率均低于行业整体水平的上市公司相对最为安全。根据这两个标准,我们对金融及采掘行业中的69家上市公司进行了筛选,并对其业绩进行了分析。

  结果显示,在金融行业中,中信银行、中国银行、工商银行以及建设银行这4只银行蓝筹股符合上述标准,且良好的业绩体现了上市公司的价值,并为以后的走势提供了支撑。

  其中,中信银行市盈率为15倍,2008年10月29日至2009年5月4日涨幅为24.25%,回调压力不大。业绩方面,该公司2008年归属母公司净利润同比增长60.68%。由于去年一季度上市公司经营状况还处于较好水平,因此今年一季度归属母公司净利润同比下降22.94%,但与去年四季度相比大幅增长271.58%,盈利能力已好转。

  其他3家银行的状况也与此类似。截至5月4日,中国银行市盈率为14倍,前期涨幅仅为14.84%。2008年归属母公司净利润同比上涨13%,而该指标在今年一季度同比下降14.40%,环比则大幅提升326.57%。

  工商银行市盈率为13倍,前期涨幅为10.53%。2008年归属母公司净利润同比增长36.32%,今年一季度同比实现增长,增幅为6.16%,而环比则增长94.90%。

  建设银行的市盈率仅有11倍,估值风险较小。前期涨幅为18.59%。2008年归属母公司净利润同比增长34.10%,今年一季度同比出现下降,降幅为18.25%。与去年四季度相比,则增长213.88%。

  在煤炭开采业中,仅兖州煤业符合我们的标准。该公司市盈率为12倍,前期涨幅为78.28%,小于行业整体上涨幅度,且在所有上市公司中属涨幅较小的行列。该公司2008年归属母公司净利润同比增长101.43%,今年一季度同比下降48.50%,但与去年四季度相比则扭亏为盈。

  除了兖州煤业外,煤炭开采业中中煤能源以及中国神华前期涨幅均小于行业整体水平,分别为69.83%及34.51%。同时,这两家公司2008年以及2009年一季度业绩都不错,其中中煤能源2008年归属母公司净利润同比增长17.72%,今年一季度虽然同比下降3.62%,但环比增长73.04%;中国神华2008年归属母公司净利润同比增长29.72%,2009年一季度同比增长17.12%,环比增长70.34%。这两家上市公司市盈率分别为22倍及20倍,高于行业水平,但仍低于市场整体水平,安全边际也相对较高。

  在石油开采行业中,仅有中国石油一家上市公司符合我们的初步标准。

  该公司市盈率为19倍,前期涨幅只有17.52%。但是,该上市公司业绩并不理想,2008年归属母公司净利润同比下降21.99%,今年一季度并没有好转,同比下降36.20%,环比下降30.97%。如此之差的业绩,令以后的上涨缺失根基,因此并不进入我们的推荐行列。

  10只个股前期涨幅高

  回调后可介入

  在对数据进行分析的过程中,我们注意到,部分上市公司市盈率低于行业整体水平,公司业绩出现好转,但由于它们的前期涨幅过高,因此,待回调后可以适当介入。

  这样的个股共有10只。其中6只属于金融行业,分别为北京银行、民生银行、交通银行、招商银行、兴业银行以及浦发银行。这6家银行市盈率均在15倍以下,2008年归属母公司净利润均实现同比增长,且今年一季度均实现环比增长,只是前期涨幅大于行业整体水平。

  其中,招商银行市盈率仅为11倍,去年归属母公司净利润同比增长38.27%,今年一季度岁同比下降但较去年四季度有所好转,环比增长102.50%。该公司前期涨幅为34.66%,虽然高于行业整体水平,但仍小于大盘涨幅,十分值得关注。

 银行蓝筹 蓝筹“三箭”银行更安全
  另外4只个股集中于煤炭开采业,分别为西山煤电、煤气化、神火股份以及金牛能源。

  其中,金牛能源市盈率为11倍,2008年归属母公司净利润同比增长182.42%,今年一季度该指标同比增长0.64%,环比大幅增长超过200%。但该股前期涨幅已达123.26%,回调后不失为一只潜力股。  

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