爱华网债市走高，股市走低。 9月16日这周，债期持续放量，特别是17日，主力合约TF1312盘最高涨幅达到0.7%，收盘涨幅0.4%；收报94.234元，成交增至最终以上市后最高收盘价收束，空头损失惨重，值得一提的是，由于对散户来说，开一手债期，只需要不到4万元（一般3%~4%的交易保证金），如果持有空单，平在日内的最高点，当天的损失为7000元（债指的价格乘数，规定为10000倍，即，债指100元，相当于100万元的现货；所以，债期涨跌1%，绝对损益就是10000元）。 可以这样说，由于17日债期多头突然发力，且未遭遇明显的阻力，其技术形态，已有所改观。但也不能判断技术形态，已经转为多头有利。主力持仓少，短多短空，不足为凭。 如果从近期的成交量能分析，债期（放量）告诉了我们什么呢？ 首先，从盘口来看，自9月6日，一直到17日，场内场外，观望者众，进场者少。对于一个新品种而言，如果首轮行情受不到交易市场的特别关注，并且缺少一定数量的“基本盘”进场，并非正常现象。 相对于期指的交易而言，债期交易，需要更高的交易水准，更专业的持仓意志，不能随便砍仓——但是由于长期的模拟盘的交易，暂时“磨掉”了债期本应具备的一些特征，没有了操作逻辑，也没有了线型方面的“棱棱角角”？ 以我个人的理解，债期主力的获利本质，在于对债市价格变化中的“确定”与“不确定”的判断与选择。 其二，“确定性”代表可以放心地进场操作，“不确定性”代表市场处于“不可操作”的“时间阶段”，但是完全可以“试错”。但“试错”的前提是，严格实行“短止损”——不能与趋势对赌，拒绝逆趋势持仓，否则，对于高杠杆的组合，几个多空轮次下来之后，最后的结果，你收获的多半会是亏损。 对于趋势投资者而言，趋势形成之后的多空方向，是确定的，但是涨跌的节奏，可能是不确定的；突破之后的无量延伸是确定的，但是无量延伸到底能够延伸多久，可能是不确定的。 其三，债期的波段行情，应在节后；否则也有被边缘化的可能。 对于债期而言，现在最大的问题，其实还不是多空分歧，而是多空双方主力的“隐忍不发”。 尤其是对于债期这样新的高杠杆性质交易品种，首轮交易，本来就是多空主力“势在必争”的“天王山”，其对此后一段时间交易趋势的影响，非常之大。债期将走成一个温和品种，还是一个趋势品种，对于股市的关系更大。 很明显，一些老牌的机构，总能发现这样的问题，每当大家以为后面的行情可能“就这样儿了”的时候，市场预期完全趋于一个方向的时候，变盘瞬间就会发生。 其四，对于债期的强弱，还有一个重要的问题，人民币的利率走向，到底是拉高还是回落？目前也不能完全确定，甚至没有相对可靠的预期。这个问题，主要是一个全球化市场平均成本的公平问题，而不是一国市场货币政策的问题。 由于近期土地市场大面积地“开闸”，引发地价狂飙，地王频出，在这种情况之下，个别一线城市三年前的部分期房甚至还没交房，价格已经翻了一番；所以说，未来哪个行业能取代房地产，成为“经济持续发展的最重要的支柱产业”，这也是一个重要问题。
了解债券基本面的朋友们大概知道，2013年1~8月，我国的财政收支盈余，仍然达到1万多亿元；如果按今年两会所批准的2%的预算赤字，很明显，在投资未完成的项目之下，近期政府财政部门所面临的问题，显然是找不到良好的投资项目，而不是没钱。这将影响后面新债的发行，至少是发行新债的贴现水平。 综上，对于债期在节后的交易潜力，完全不可小视之。
