爱华网除了拿破仑三世，19世纪中叶的法国还有两位统治者。 一位就是我们的老朋友罗斯柴尔德银行，作为私人银行，其影响力在当时甚至凌驾于中央银行——法兰西银行之上。 另外一个，是空想社会主义思想家圣西门。他的实业思想成了第二帝国时代工业化的主导思想。当时不少法国人受其思想影响极深，包括当时的皇帝拿破仑三世，也是圣西门主义的狂热信徒。 从某种意义上，后二者才是法国真正的主人。圣西门伟大理论和皇帝陛下在金融领域的伟大实践相结合，催生出了动产信贷银行。于是，一场决斗开始了。 从孕育到出生 动产信贷银行催生者，是两个家族：一个叫福尔德，一个叫贝列拉。 由于在1848年革命中保驾之功，贝列拉和福尔德家族成为当朝红人。虽然罗斯柴尔德家族为拿破仑三世上台也出过力，但毕竟没有波旁王朝和七月王朝时代一手遮天的气势了。 根据圣西门的工业主义思想，要进行大规模经济建设，必须大规模建立有限责任的股份制公司，将全法国中产阶级的财富高效率地动员组织起来，一方面为这些建设融资，另一方面可以把经济发展所得以股息和分红等形式返还给人民大众，实现国强民富的良性循环。 这套理论应用在金融领域，就是成立股份制的投资银行，以取代传统的私人投资银行模式。通过发行股票和债券向公众募集私人银行无法抗衡的庞大资金，一方面可以摆脱政府对私人银行的依附，另一方面更有力地推动实业的发展。 为了实践圣西门的实业主义，早在上台之前，贝列拉和福尔德家族（这两个家族一直是拿破仑三世在金融界的密友，也是资助其政变上台的“嫡系部队”）就与拿破仑三世商量建立一个由商业银行、工业银行、抵押银行和互惠银行组成的“四位一体”的金融体系，核心就是工业银行——动产信贷银行。 贝列拉兄弟利用皇帝追慕虚名的心理，大力宣扬动产信贷银行模式：通过出售股份和债券给公众以筹集资金，然后用这些资金购买它希望发展的新兴工业企业。 这种新的信贷制度被贝列拉兄弟吹捧为实现圣西门实业社会主义的手段。在当时的人们看来，这是个伟大的金融制度创新，能够很好地为工业化提供资本。但实际上，这个信贷制度引起了股票交易所的投机猖獗，贪污和舞弊成风。马克思讽刺它为“拿破仑的社会主义”。 股份制投资银行的出现，将对传统的私人银行产生严重的威胁，罗斯柴尔德家族自然坚决反对此类金融创新。罗家的掌门人詹姆斯·罗斯柴尔德为此专门写信给拿破仑三世，指出动产信贷银行一旦建立并成功运作，就会控制大部分公共财富，并且最终会变得“比政府更有权势”，试图以此动摇法国政府支持建立动产信贷银行的决心。 贝列拉和福尔德家族使出了挑拨离间的手段。阿希勒·福尔德在担任法国财长时，曾郑重向拿破仑三世进言：“把您的王国从罗斯柴尔德的掌控中解放出来是绝对必要的，他实际上已经代替了您的统治。” 1852年，动产信贷银行在拿破仑三世的支持下正式建立，从此成为罗斯柴尔德家族的凶猛对手。 战火蔓延到国外 贝列拉兄弟迅速完成了银行组织工作，福尔德家族的贝诺特出任银行第一任董事长，日常工作由副主席伊萨克·贝列拉负责。董事会阵容更是权倾朝野，其中包括拿破仑三世同母异父的兄弟，帮助他策划称帝的奥古斯特·摩尼。 新银行一问世就爆发出惊人的能量。定价500法郎的股票到1856年3月摸高到1982法郎，分红从1853年的13%上升到1855年的40%。这使得詹姆斯关于动产信贷银行是金融灾难的预言听起来越来越像个笑话。
这一时期是法国铁路建设的辉煌顶峰。动产信贷银行同罗斯柴尔德在该领域的竞争迅速白热化。前者很快控制了法国三条主干线路，罗氏则死守自己原有的两条。罗斯柴尔德在铁路融资项目上暂时领跑。动产信贷银行却毫不示弱，创设出把多家铁路公司各种期限各种条件的股票和债券进行标准化“打包”，这堪称当今结构化融资产品的鼻祖。动产信贷银行制造出大量新型金融产品的投资方式，填补了债券市场和股票市场之间的空白，立刻吸引了无数小投资者，使得公司资产迅速增长，直接挑战罗斯柴尔德在铁路融资上的老大地位。 更令詹姆斯担忧的是，贝列拉开始把手伸出法国。1853年4月，科隆的银行家奥本海默得到许可证，将在距离法兰克福不到20英里的达姆施塔特开设一家新银行，这显然是动产信贷银行的德国版，由贝列拉、福尔德和动产信贷银行控制的这家新银行，目标直指罗斯柴尔德的法兰克福银行。贝列拉进而在西班牙、比利时筹建信贷银行，还将目光投向了俄国。 克里米亚战争失败后，俄国痛感铁路网的战略价值，决心修建以莫斯科—圣彼得堡为枢纽的全国铁路网，预计投资10亿法郎，并为此成立了全俄铁路公司，其董事会包括5名法国金融家，贝列拉和福尔德名列其中。法国金融势力由此大规模渗透进俄国，成为未来俄法同盟的大本营。 1856年法国《工业》杂志评论道：“动产信贷银行注定要将影响力扩张至全球。欧洲各国都承认，发展生产、物质进步是当今世界最大的政治利益。为此，信贷是必不可少的。” 而亲罗斯柴尔德的《铁路》杂志则质疑，动产信贷银行的全欧扩张计划将把法国国内的资本抽空转移至外国。但动产信贷银行不为所动，依旧大踏步地在欧洲各国扩张。 罗氏洞若观火 罗斯柴尔德购在动产信贷银行上市之初买了五千股用以观察行情，与此同时，贝列拉却在悄悄地卖出。和所有忽悠的人一样，贝列拉心里非常清楚他们的很多金融创新早晚会出问题，罗斯柴尔德对此也是洞若观火。 1852年11月15日，詹姆斯给拿破仑三世写信，指出股份制银行的股东不公开姓名，所以可以不负责任，就有机会滥用权力处理人民的财产；新型银行将主宰商业和工业，为市场制定规则，而这样的法则将不受控制，最终将大部分财富都集中在他们手中，其力量会超过政府。 他同时告诉拿破仑，动产信贷公司“是建在沙滩上的”：他们发行的债券支付的是固定利息，而银行本身的投入是“不确定而不可靠”。一旦发生危机，银行将拖累整体经济“滑向深渊”。 詹姆斯预见到新型银行的准备金一定不足，一旦陷入危机，政府就只能选择“整体破产”或者“终止金银与纸币的兑换”。这些话并不完全是为了吓唬皇帝的，后来事实也证明并非空穴来风。他对动产信贷银行的评价只要将名称和年份更改一下，完全可以用“论金融衍生品的风险”为题，直接发表在金融海啸后的《金融时报》头版。罗斯柴尔德家族这次能在金融海啸中独善其身，倒也不是浪得虚名。 央行：制高点之争 谁能控制中央银行，谁就能在竞争中处于战略优势地位。过去与今天始终如此。当代雷曼兄弟的覆亡就是没有吸取历史的教训。 动产信贷银行号称是代表公共利益的金融中心，实际上对法兰西银行造成了挑战。1852年之前，法兰西银行贷款利率高达6%。到1852年11月，受到动产信贷银行的压力，利率只有3.6%了。罗斯柴尔德持有的法兰西银行股份因此大大贬值。这促成了罗氏与法兰西银行结成同盟。 1855年，银行和铁路的繁荣都到达顶峰。克里米亚战争造成巨额资金缺口，加上农业歉收，法兰西银行喘不上气了。1855年8月，为缓解储备金的不足，法兰西银行从罗斯柴尔德法国银行购入5500万法郎的黄金与白银。一年后情况愈加恶化，法兰西银行申请终止纸币与金银的兑换。董事中只有阿尔方斯·罗斯柴尔德反对。最后阿尔方斯父子得到法国财长的支持，以提高贴现率和大规模购入价值8300万法郎的金银来遏制挤兑风潮。罗斯柴尔德银行出面维持住了法兰西银行的现金流，1855年到1857年，向法兰西银行提供了价值七亿五千万法郎的黄金，共获得11％的利润。两者的关系得到了空前深化。 在罗斯柴尔德家族的运作之下，亲贝列拉的法兰西银行高官被外放驻外大使。1855年，阿尔方斯当选法兰西银行的董事长，罗斯柴尔德银行成为法兰西银行的最大股东。罗斯柴尔德家族对法国财政和货币政策的影响力，决定了它和贝列拉的角斗的最后赢家。 从挣扎到灭亡 贝列拉仍在继续扩张，主攻方向是奥地利。 伊萨克·贝列拉亲往维也纳，游说建立奥地利动产信贷银行。此时，奥国的社会舆论以及前首相巴赫和财政大臣布鲁克，都觉得该建议对于帝国大有裨益。 在此时，罗斯柴尔德家族驻维也纳的掌门人所罗门去世，詹姆斯拣选所罗门之子安塞姆·罗斯柴尔德主持奥国业务。安塞姆甫一到任，立即串联各路势力，迫使帝国大臣们劝说两家合股搞一个新银行。 针对这一提议，安塞姆建议将新机构的业务范围严格限制在哈布斯堡王朝的领土内，以防资本外逃。罗家的分号和合作伙伴遍及欧洲，可以轻松避开这些限制，但是对于动产信贷银行来说，却是一个紧箍咒。 在掌握了中央银行大权之后，罗氏决定开始战略反攻。 他们首先利用动产信贷银行战线拉得过长，资金不敷使用的困境，切断其现金支持。1855年9月，贝列拉兄弟宣布要发行长期债券，罗氏利用其在央行的影响力，以“减轻资本市场的压力”为由，冻结了动产信贷银行企业债的发行，使其难以继续为庞大的土地开发项目提供投资。贝列拉的凌厉攻势终于被遏制住了。 同时，在法国政府内部鼓动对动产信贷银行将资本抽转国外的怀疑态度。伊萨克不得不通知奥地利政府：由于法国政府的态度，动产信贷银行不能参加新奥地利联合信贷银行。 1857年，随着欧洲经济危机进一步深化，动产信贷银行所持上市公司需要大规模资金反哺。在资产价格暴跌之中，贝列拉又无法承受抛售这些股票所带来的严重损失，动产信贷银行的资金迅速枯竭。于此同时，贝列拉手里的几条铁路干线都陷入亏损，而罗家掌握的铁路却在危机中幸存。法兰西银行认识到，有着致命缺陷的是以贝列拉为首的“新”银行，而不是罗斯柴尔德的“老”银行。 随着铁路建设越来越超出国界，动产信贷银行明显敌不过罗氏遍布各国的分支机构之间相互呼应、相互之援的优势。1857年后，前者在铁路融资上甘拜下风了。 1863年，贝列拉兄弟提出为动产信贷银行的资本金增资一倍的建议，遭到政府拒绝。其他金融机构也不愿伸手相救。1868年，走投无路的贝列拉兄弟只好去找法兰西银行这一“最后贷款人”的帮助。 这下终于撞上了罗斯柴尔德家族的枪口。作为条件，中央银行要求贝列拉兄弟辞职，并安排一位法兰西银行的前总裁成为动产信贷银行的董事长。动产信贷公司从此一蹶不振，在20世纪30年代的大萧条中寿终正寝。从1852年到1857年危机爆发，动产信贷银行其实只火红了五年左右。 在最终打垮了以贝列拉家族为代表的创新派之后，罗斯柴尔德家族审时度势，顺应了历史潮流，也开始建立自己版本的股份制投资银行，这就是在19世纪末和20世纪初对法国经济生活产生了重大影响的巴黎巴（Paribas）银行。 (本文资料主要来自宋鸿兵的《货币战争2》)
