达晨创投 解析民间创投瓶颈



  文|由Chinaventure独家提供

  

  近期,德厚资本执行合伙人黄浩、红鼎创投董事长刘晓人相继因非法集资、集资诈骗被查处,民间资本涉足创投行业所出现的问题引发业界探讨。

 达晨创投 解析民间创投瓶颈
  

   一、LP、GP角色模糊

  200612316;2007年创投行业进入“大跃进”时期,高收益吸引大量缺乏投资经验的民间资本介入其中,纷纷成立机构以图获利。以民间资本异常活跃的杭州市为例,2006年以前成立的创投公司只有浙大创投等6家,如今已飙升至21家,其中不乏红鼎创投等民间资本中资机构。

  2008年投资市场急转直下,创投行业高速发展背后的问题逐渐浮出水面。盲目跟风、欠缺经验等使得民间资本中资机构发展遭遇瓶颈。例如,由于民间资本中资机构LP多为民营企业,对于行业判断力独到,难免在投资过程中对GP加以控制,使得GP丧失独立性。再如,创投行业惯例为设定优先回报,而部分民间资本中资机构对其LP设定承诺收益违反了行业的基本原则。投资策略设定不合理是民间资本中资机构各种问题的根源。民间资本的短期逐利心态,违反了创投行业长期投资的原则,出现各种发展瓶颈在所难免。

  

  二、高位进入热点行业

  降低投资回报率

  行业进入时机直接决定投资回报率,民间资本中资机构由于缺乏投资时机判断经验,难免错过最佳进入时机。

  以环保节能行业为例,2006年政府颁布的“十一五规划”中,大力推行节能减排,并出台税收方面的各种优惠政策以刺激行业发展。经验丰富的外资机构充分把握住环保节能行业崛起的势头,于2006年以较低的市盈率进入该行业,并成功退出获得较高的收益。例如IFC在2006年初投资伊普国际,并于年底成功退出,内部收益率超过600%。

  相比外资机构,民间资本中资机构大规模介入环保节能行业始于2007年,其时已经是行业投资的最高峰,其投资市盈率之高不言而喻,投资成本过高必将降低其投资回报率。 

  

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