爱华网青春荷尔蒙2躁动时代 创业板躁动
系列专题：创业板上市
作者：叶丽雅 “前两年，年利润1000万元以下的项目我们都不会去看，今年这却是我们的工作重点，因为创业板即将启动。”杭州钱江浙商产业投资管理有限公司副总经理李先文表示。 3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，明确创业板的上市发行门槛不变，仍采用两套上市财务标准。《暂行办法》将自5月1日起实施。创业板的话题在经历10年曲折后，重见曙光。 7月1日，证监会又发布了《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，该办法于7月15日开始实施，投资者就可以申请开通创业板交易。证监会旋即表示，由于相关规则仍待完善，创业板至少还要一两个月才能推出。旋即，证监会专门就创业板成立相对独立的发行审核机构，发布创业板招股书和创业板上市申请模板。 创业板，箭应该已经在弦上。 “我们今年的工作也将围绕创业板展开，而且创业板现在还没开始报材料，前面没什么人排队。”浙江华瓯创业投资有限公司（简称华瓯创投）总经理助理石劲峰也非常认同李先文对创业板的判断。华瓯创投原来是浙江国信创业投资有限公司，也是杭州市政府创业引导基金管理机构引进的第一批引导基金合作方。 看中创业板机遇的远不止是他们两家。创业板的即将推出，让投资者们又多了一条退出的途径，本来已经被经济危机锻炼得心平气和的市场，突然间又变得有些躁动起来。 山雨欲来 根据创投市场咨询公司ChinaVenture《2009年第2季度中国创业投资市场研究报告》的统计，今年国内第二季度共发生投资案例36起，涉及金额2.11亿美元，其中中资机构披露投资案例数量25起，这是中国创投市场出现以来，中资机构首次在季度投资案例数量上超过外资。据ChinaVenture创投分析师于懋庚分析，中资的崛起与当前创业板的推出有很大关系，更多中资机构开始将创业板作为冲刺目标。 此前，外资创投机构无论在投资案例数量还是投资规模上都一直处于主导地位。而中资机构市场份额一般只占一到两成。本季度外资投资占比从上季度的73%下滑到本季度的55%，也是一年来的最低水平。而中资机构投资金额为9490万美元，环比上升70.4%。 深交所粗略统计，为了上创业板，目前全国已有2000家企业完成了保荐人对企业财务和经营状况全面摸底的尽职调查。而且，在目前的创业板储备资源中，企业平均年净利润为3500万元，最高达8000万元左右，远远超过创业板两年利润1000万元的下限，部分创业板企业财务指标等标准与中小板相似。 这让浙江民间资本俨然有了种“创业板竞赛”的气氛。 创业板的弦外音 对赛伯乐而言，这既是动力，也是压力。 “创业板很现实，也许不一定能像政府所说的在今年八九月份就能推出，但今年年底肯定会出来，明年可能会是创业板上市的热潮，全面推出几百家也有可能，第一批就很可能推出上百家。”说这话时，浙江赛伯乐投资管理有限公司高级合伙人黄昕一脸兴奋。作为职业投资管理机构，如此大规模的上市规划不仅是他们在短期内实现退出的最大最好机会，也将是他们树立品牌的最佳时机。 2008年9月，赛伯乐从杭州市政府创业引导基金管理机构——杭州高科技创业投资管理有限公司募得2500万元人民币，然后从其他几个投资者手里募得7500万元人民币，组成杭州赛伯乐基金，成为第一个与杭州市政府引导基金合作的创业投资基金，也是赛伯乐旗下第一支人民币基金。 基金刚刚成立没多久，项目还没有投出去一个，雷曼兄弟破产，华尔街和全球金融界一下子陷入了混乱。 当时，赛伯乐手头有一个环保检测设备制造商，是赛伯乐创始人朱敏早在种子期就投资入股的项目，经过四五年的发展，几乎每年业务都翻番，正是可以谋划上市退出的一笔投资。原计划在海外上市，但华尔街这么一折腾，这家企业的上市之路显得遥遥无期起来。 赛伯乐在内部开了个会，会议讨论认为，短期内海外上市希望渺茫，而中国的中小板市盈率在当时也达到20～40倍左右，比在美国上市要高出许多，加上这家公司的绝大部分客户都在国内，如果国内上市对他们显然会有积极影响。 大家最后决议，这家企业更适合转到国内上市。 其实，这个决策对赛伯乐而言也是非常关键的。作为国内知名风投，虽然创始人朱敏作为创业者和投资管理人都有成功退出的项目，但赛伯乐成立4年来，至今还没有一个成功退出的案例，缺乏真正可供称道的项目。加上人民币基金刚刚成立就碰到百年一遇的金融危机，短期内，可投的好项目不多，他们自己也颇有些着急。 创业板即将出台的消息让赛伯乐无比兴奋，竞争目标从单纯的上市变成了选择更好的企业、在更好时机上市，“到时候，大量的项目竞争就非常激烈了，好项目要竞争成第一位。” 对创业板满怀期待的并不只有赛伯乐一家。华瓯创投作为杭州市政府的引导基金，本来就允诺政府至少40%的投资要投在初创型企业，余下的60%则尽量投资在比较成熟的，甚至行业内排行前几位的有产业影响力的企业。为了搭配他们目前所投资企业的大小比例，符合引导基金的规定，只要能够在创业板上市的中小规模企业，他们都保持着强烈的兴趣。从前年底到今年4月份，他们一共投资1.6亿元，其中有3个IT行业的公司，2个医药行业的公司，1个高成长的传统制造业，还有1个新材料。顺利的话，其中有4个今年可以报材料，中小板和创业板都有。 浙江省科技风险投资有限公司董事长刘海宁也是冲着创业板即将推出，投资了一个高速铁路服务供应商。虽然按照他的说法，这个公司还处于非常早期，“上创业板也得三年！”但他认为创业板只要推出，他们就有目标、有模板了，哪怕是关于无形资产价值的评估，都可以完全按照创业板的要求去做。3年后，如果公司业绩顺利达到预期，就可以申报上市了。 成立于1994年的浙江省科技风险投资有限公司可以算是现在浙江风风火火的PE、VC的鼻祖了，该公司有55%的国有股和45%的民营股份。他们投资的企业通过IPO实现退出的已经有6家，其中包括传化股份（002010）、浙江海纳（000925）、新安化工（600596）等。 而投资人对市场的信心似乎比投资管理人还要强。5月31日，浙商创投仅用了2个月时间就融到2.2亿元，发起了杭州钱江浙商现代服务业投资基金——浙江省首个主题投资基金。而盈开创投在刘晓人事件刚刚爆发后，仅1个月左右就融到1亿元也同样是个奇迹。 不过，似乎并不是所有人都对创业板抱有如此大的热情。如山创投的总经理助理兼投资部长金高灿就表示，创业板出来了，他们当然会关注，也已经开始留意有能力在创业板上市的企业，但是不会把工作重心放在创业板，“政策当然是要关注的，但是，永远不能忘了我们这个行业的本质，是创造价值，上市只是一个途径而已。”他说，作为盾安集团旗下的创投公司，产业资本的背景让如山创投更愿意花多一点时间去培养企业。
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