爱华网江怡曼
56 2009-6-8 投资者报(记者江怡曼)当欧美反倾销大棒屡屡令中国企业海外扩张伤痕累累时，浙江新安化工集团股份有限公司（600596，SH）却意外地连续两次成为反倾销协议的受益者。 5月14日， 欧盟委员发布公告，决定暂停征收对进口自中国的草甘膦的反倾销税，期限为9个月；5月底，中国商务部认定原产韩国和泰国的有机硅中间体产品存在倾销，决定自5月28日起，对进口自韩国和泰国的进口产品征收5.4%至25.1%不等的反倾销税，期限为5年。对于主营草甘膦农药与有机硅业务的新安股份而言，这等于收获了两份意外的礼物。 “尽管目前尚未预测新安股份能从这两项反倾销协议得到多少实在的业绩提升空间，但能肯定的是，新安股份已重新具备新的估值优势。”一位私募基金经理透露。 新安股份董秘姜永平则保持相当的克制：“有机硅的反倾销协定，意味着国外企业来中国卖同类产品要交更多的税，这对公司有机硅产品的发展带来积极意义。” 确保有机硅业务增30% “商务部认定原产韩国和泰国的有机硅中间体产品存在倾销，能确保新安股份有机硅业务年同比增长约30%。”一位跟踪调研过新安股份的分析师拿到这份反倾销协定后，反复阅读了数遍，兴奋地说。 有机硅俗称工业味精，广泛应用于电子电气、建筑、汽车等领域，已经成为现代科技和日常生活中不可缺少的重要材料。目前国内有机硅业务的主要竞争者，除了新安股份，涉足有机硅产业的A股上市公司还有宏大新材、蓝星新材等，前者是国内高温硅橡胶的龙头，拥有较强的下游产品开发能力；后者在规模效应方面优势明显。 据其2008年报显示，新安股份有机硅业务收入高达18亿元，同比增长28.65%，但值得注意的是，其毛利率只有34.81%同比增幅为-9.39%，已是连续2年毛利率负增长。 “这是由于有机硅产能过剩引起的竞争激烈，企业不得不选择价格战，增加营销费用，降低有机硅毛利率水准。”有分析师向记者透露。 从2007年起，新安股份有机硅业务的年同比增幅约30%，今年行业增幅不会超过15%， 2010年行业增幅将可能在25%左右，目前正是各企业完成产业布局的关键时期。近期新安股份强调，随着其与迈图合资的10万吨有机硅项目在7月份试产，公司在有机硅技术方面将进一步拉大与国内同行业差距，实现公司有机硅产品的升级。此前，新安股份公司曾打算启动公开增发计划，但随着市场转冷公司不得不暂停。 “我们增发的项目主要是做有机硅下游产品的生产，这样可以衍生产业链，实现和别的企业的差距化经营。”姜永平透露。 国都证券研究员徐文峰也认为，随着公司有机硅业务的大幅扩张，不仅将使公司有机硅业务产业链进一步拉长，产品线进一步丰富，也将使草甘膦价格波动对公司业绩的影响大幅减弱，增强公司业绩的稳定性。 草甘膦成“救命稻草” “目前尚不知道有多少家中国企业准备进入欧洲草甘膦市场，但欧盟暂停征收反倾销税，这对所有中国草甘膦农药制造企业而言，等于有了一个掘金新市场。”一位知情人士坦言，由于停收反倾销税期限只有9个月，很难让中国同行业企业如此短时间就能打开欧洲市场。但这一积极信号，让资本市场有了新的幻想空间。 新安股份有关人士也透露，目前公司草甘膦产品尚未进入欧盟市场，本次欧盟对华反倾销税的暂停，对公司草甘膦产品开拓欧洲市场有一定的积极影响。
业内人士指出，目前国内草甘膦过剩严重，各生产企业不得不寻找新出口市场去破解产能过剩难题，欧洲对进口自中国的草甘膦征收反倾销税，正是基于中国草甘膦价格因产能过剩而大幅低于全球平均市场。 从2007年下半年起，全球草甘膦价格大幅度上涨，最高到达10万元/吨，但去年底暴跌至2.2万元/吨，尽管今年3月草甘膦价格又触底反弹到2.8万元/吨，但现在又回落至约2.5万元/吨。 新安股份有关人士指出，新安股份在草甘膦市场具有很强的竞争力，这会给企业业绩带来更大的提高。新安股份的农药业务连续两年保持销量同比平均增长约132.29%，毛利率增长率已从2007年中期的3.53%上升到2008年底的19.14%。“欧盟暂停征收反倾销税，将改善国内草甘膦产能过剩的局面，新安股份等龙头企业将从中获益更多。”这位人士表示。 突围产能过剩 尽管连续获得反倾销终裁胜利，但新安股份仍然不得不直面国内有机硅与草甘膦双双产能过剩的压力。 兴业证券分析师郑方镳认为，草甘膦行业目前正处于洗牌期，预计从2009年到2010年上半年，草甘膦的价格将在相对低位不断起伏，这一过程中，产能将逐渐向拥有技术和渠道优势的企业集中。相比之下，有机硅行业的竞争形势要略好于草甘膦。今年以来，随着国外企业的减产，以及国内汽车等行业景气度的回升，带动了有机硅需求的增长。 由产能过剩导致草甘膦与有机硅产品价格大幅度下降，使新安股份的盈利空间进一步萎缩。2009年一季度，公司实现销售收入10.02亿元，同比下降35.1%；实现归属于母公司所有者净利润6032万元，同比下降83.2%。 姜永平坦承，由于金融危机，一些下游企业需求下降，再加上行业竞争激烈，目前有机硅中间体价格已经由前期3.1万元/吨下滑到1.8万元/吨，近期在2万元/吨左右。这对公司的业绩都将带来负面影响。 “这是短期内的产能过剩。跨国公司来中国设厂生产、很多中国企业也在生产，加上国际进口增加，一系列原因造成了有机硅短期的产能过剩。”姜永平解释说。 东海证券分析师毛伟认为，2009年是新安股份完成产业布局的关键时期，到今年第四季度几大项目基本完成之后，公司将成为国内有机硅行业技术领先、产业链最长、综合成本最低的企业，进一步巩固龙头地位。 5月间意外的两件反倾销胜诉，如同一场及时雨，让新安股份看到了销售环境改善的机遇已经来临。
