爱华网杨雪婷
60 2009-7-6 投资者报(记者杨雪婷)尽管中邮核心优选基金（下称中邮优选）上半年的收益率在股票型基金中位列第一，但根据和讯基金的数据，如果单看第二季度，其收益率为21%，在股票型基金中仅排第74位。二季度上证综指涨幅为24.7%，中邮优选未能跑赢大盘。 中邮优选一季度收益率为45.53%，遥遥领先于其他股票型基金居于首位，主要原因是股票仓位较高。2008年年报显示，中邮优选仓位高达91.14%，但一季度末已降低至89.68%。随着其他股票型基金在二季度纷纷加仓，中邮优选的业绩逐渐被赶超。 除了仓位降低之外，在选股上，中邮优选也未能把握住主流品种。5月份以来，A股在银行、地产、煤炭等蓝筹股的带领下屡创新高，重仓持有大盘蓝筹股的基金如交银系二季度业绩增长速度惊人，其中交银施罗德稳健、交银施罗德精选、交银施罗德成长二季度收益率分别为39.8%、37.7%和31.8%，分列第1、2、4位。而中邮优选则较少介入基金扎堆的大盘蓝筹股，并新进了以交通运输业为主的防御型品种。 偏爱中小盘股 通过统计今年一季报披露的基金重仓股和上市公司前十大流通股东，《投资者报》记者发现，共58只股票中出现了中邮优选的身影。 对比2008年年报披露的全部89只股票，2009年一季度末，有32只股票仍被继续持有，只不过在持股数量上有所增减。如华发股份在一季度被增持成为第9大重仓股；持有的百联股份占流通比从1.18%增加至5%；而豫园商城则从一季度重仓股中退出。 在中邮优选保留的32只个股中，大部分是中小盘股，只有4只是大盘蓝筹股。其中除济南钢铁、中国铁建、中信证券、浦发银行的流通盘超过20亿股，中粮地产的流通盘为10.3亿股之外，其余均在10亿股以下，凌光实业、桂林旅游的流通盘甚至不足1亿股。 这32只个股所属的行业比较分散，股票也偏于冷门，股东中的基金数量也不是很多。以大龙地产、中视传媒、长征电器为例，这三只股票在一季度都只有中邮优选一只基金持有。
增持华夏银行 和2008年末相比，今年一季度中邮优选新进入26只股票。其中有2只股票位列十大重仓股，分别为华夏银行和赣粤高速。 从这26只新增的股票来看，中邮优选依旧没有选择其他基金公司扎堆持有的大盘蓝筹股。其中只有8只股票属于二季度表现活跃的蓝筹板块：银行股仅有一只华夏银行；房地产股有两只，分别是中天城投、中华企业；煤炭股有四只，分别是金牛能源、兖州煤业、恒源煤电、开滦股份。这些股票均属二线蓝筹股而非行业龙头。除此之外的股票几乎都被交通运输、医疗、消费等防御型品种占据。 从个股涨幅上来看，中邮优选持有的房地产、煤炭股二季度获得了较好的收益。而重仓的华夏银行二季度涨幅仅为18.5%，在所有银行股中名列倒数第一。相比之下，同行业的兴业银行涨幅居首，达到64%，其后的民生银行和浦发银行分别为57.8%和48.1%，工商银行亦达到42.6%。 从基本面来看，华夏银行的业绩并不出色，今年一季度主营业务和净利润均为负增长，2008年主营利润增长率居行业末尾。国信证券最新的研究报告对所有银行股进行了评级，对华夏银行给出了其中最低的“中性”评级。 中邮优选为何偏偏选择银行板块中较为冷门的华夏银行？中邮基金投资总监彭旭对《投资者报》记者解释说：“看好的原因是PB（市净率）低。”而东北证券金融行业分析师唐亚韫认为，华夏银行的一个潜在利好是如果被德意志银行控股，可能成为下一个深发展。 从激进到保守 2009年以来A股的上涨行情让高仓位的中邮优选“近水楼台先得月”，在一季度占尽先机。但在二季度，中邮优选显然采用了防守策略，不仅降低了股票仓位，还换入了防御型品种。 一季度末，中邮优选增持了五只交通运输类个股，其中包括三只高速公路股，不过贡献的收益率都偏小。重仓的赣粤高速二季度涨幅为12.4%，皖通高速、福建高速、厦门空港、厦门港务的涨幅分别为16.3%、14.3%、0.6%和3.3%，均远远跑输大盘。 “投资首先是安全，我们要配置安全的品种，所以选择了高速公路板块。”彭旭对记者说。 如今中邮基金更加重视风险防控，投资风格开始从激进转向保守。彭旭表示，中邮今年的换手率不会太高。“我们现在就是敲木鱼等着，到了目标价就卖掉。” 他向记者强调中邮团队力量的重要，同时强调资金安全的重要性。对于中邮基金的投资策略，彭旭表示：“我们不拿涨幅已经太高的股票，比如新能源股在优选中的配置不到1%。” 曾经以高换手、封涨停著称的彭旭，一度成为激进派基金经理的代表，在2007年出尽风头。2008年2月，中邮基金发布公告称，彭旭不再担任中邮核心成长基金的基金经理。此后，他逐渐从人们的视线中淡出。如今他依然担任投资总监一职，但相比过去低调了许多。 “我们去年让基民赔了很多钱，今年就算赚回一点也不值得标榜，还是看年底排名吧。”彭旭这样对记者说。
