爱华网数据部 王梦舟
61 2009-7-13 投资者报(数据部 王梦舟)伴随着对经济形势忧虑的加剧，国际油价“高台跳水”，一度跌破60美元/桶。原油价格的急跌带动大宗商品几乎全线回落。在基本面作用下，预计油价短期将维持震荡。 中国三大期货交易所统计显示，7月6日~9日，大商所成交7036亿元、1356万手；上期所成交10672亿元、915万手；郑商所成交992亿元、261万手。国内期市成交总额达1.9万亿元，共成交期货合约2693.13万手。虽然国内期市没能摆脱外盘大跌的影响，随之回落，但三大期货交易所的总成交量仍环比上升近3%。 基本面透支油价急跌 国际油价自去年12月最低点32.4美元/桶开始反弹，到今年6月30日最高达到73.4美元/桶，暴涨了126.5%。这一轮油价的疯涨，其核心原因可以用一个词来描述——“预期”。除了对全球经济复苏前景看好的预期外，市场上充裕的流动性也加剧了投资者对未来通货膨胀和美元贬值的预期。 但是，油价今年以来的急速拉升，已经脱离了基本面的支撑，在一定程度上透支了市场的良好期待。而近期公布的一系列经济数据更使得投资者对经济复苏前景产生怀疑。6月30日公布的6月份美国消费者信心指数显示，在经历了连续两个月的攀升后消费者信心开始明显下降。7月2日美国劳工部宣布，6月份美国失业率达到9.5%，为26年来新高。 不佳的经济数据导致脆弱的市场心态发生微妙转变，市场开始被怀疑和失望的情绪控制。自6月30日开始，国际油价连续6个交易日下跌，累计跌幅达16%。目前，在60美元/桶一线徘徊。 在原油价格急跌的带动下，其他大宗商品均不同程度回落。代表大宗商品整体走势的CRB指数7月以来接连受挫，累计下跌近5%。其中，农产品成为空方打压的重灾区，而基本金属则表现得相对抗跌。 投机资金引发监管关注 供求关系、美国货币政策、金融投机、地缘政治等因素究竟如何左右商品价格，多年来市场一直莫衷一是。而6月30日发生在伦敦洲际交易所的“流氓交易员”事件，无疑再一次将投机资金推到了风口浪尖。 6月30日，北海布伦特原油价格1小时内从每桶71美元飙升至73.5美元。油价高涨时段内，布伦特原油期货成交量达到1600万桶，是通常成交量水平的32倍，并相当于沙特阿拉伯原油日产量的两倍。事后，世界最大场外石油衍生品经纪商PVM石油联合公司证实，上述情况是由该公司一名交易员的“非授权交易”造成的。 石油交易的这次风潮令监管层颇为震动。美国商品期货交易委员会称，正在考虑对大宗商品的投机头寸设限，对象包括指数交易者和ETF基金。而英法两国元首则联名在华尔街日报撰文，要求各国采取行动抑制“危险的油价震荡”，严打油市投机。 消息一经公布，引发投机多头清仓出逃，加速了商品价格的下跌。对投机行为加强监管，在短期内将抑制资金进入商品市场。不过从长期来看，有利于使商品价格向价值回归，减小其波动性。 油价短期仍将震荡 在投机力量撤退之时，基本面情况对原油走势的影响将再次凸显。 从库存信息来看，美国能源部下属能源信息署（EIA）公布的报告显示，截至7月3日当周汽油库存增加190万桶，至2.131亿桶，超过市场此前预期。这说明即使到了汽油的传统消费旺季，美国的消费需求仍旧羸弱。而随着油价的上升，5月欧佩克成员国限产的履约率下降至74%。全球原油供应呈现明紧暗松的状态。 原油供应过剩、需求低迷，除非有重大利好出现，否则基本面不支持油价再度大幅走高。但考虑到潜在通胀压力以及油价下跌后欧佩克可能再度控制产量等因素，油价调整的幅度估计也会有限，短期可能会维持震荡走势。 前不久，欧盟与欧佩克就国际原油价格进行了磋商，欧盟同意欧佩克主张的原油价格应维系在55美元/桶的水平，以保持石油开采的不间断投资，而欧佩克也认同欧盟主张的油价不应高于80美元/桶，以免妨碍经济复苏。欧盟和欧佩克的此番表态向市场传递出一个信息——也许55美元/桶将是各方认可的原油价格底线。
