爱华网□邬琼 什么样的价值体系可以用来评估当前中国房地产公司是否健康？抑或用什么样的坐标系来定位房地产公司——也许不仅仅是我们，即便是房地产公司亦有这样的疑惑。 资本市场打造的资金链 去年年底，一位香港大型房地产公司负责人说，很多时候香港房地产开发商的资金来源的稳定性更强，在资金来源稳定的情况之下，能够用金钱换取时间。同时，他还表示，因为资金雄厚，香港开发商在内地的发展允许失败，他们甚至允许自己把失败的项目做到成功为止。但内地开发商则不然，他们没有那样的资金实力，他们如果失败，就意味着死亡…… 这是赤裸裸的现实，在今天的中国房地产行业，资金使用的成败，是判定企业成功与失败的标准。尽管房地产行业还在不断地创造首富，但我们必须认识的现实是：对于大多数中国内地的房地产企业而言，他们还处于资本积累的阶段。对于民营房地产企业而言尤其如此。 在资本积累的阶段，大多数企业的发展策略是激进的，很多房地产公司会很大胆的使用金融杠杆进行企业的规模扩张，他们往往能够用最少的资金来撬动各类资金的投入，并通过滚动开发，实现资金在各个项目之间流动，从而达到盈利的目的。而规模扩张的速度越大，其能够获得的利益也就越大。 IPO重启再赴上市路 目前房地产融资环境明松实紧，新增信贷规模并未直接流入房地产市场，房地产企业急需增加多元化融资渠道，IPO重启使得大批望穿秋水的房地产企业欲借此轮机会实现上市。 错过前年上市最佳时期，最终在2008年3月上市无果的恒大地产，近期表示出强烈的再度冲击意愿。对于恒大来说，目前的上市环境明显优于当初，该集团对上市充满信心。 而以豪宅产品闻名的星河湾集团，今年将在全国新开4个全新项目，实现向全国扩张，上市的意愿非常明显。 而早前就有上市计划的利海、方圆、珠江投资等广州房地产企业也在紧锣密鼓地开始新一轮上市准备。除了地产开发企业，近年来大举进军广州的地产中介公司深圳世联地产，近期也传出可能会成为IPO重启后的首批上市公司。 地产专家陈真诚分析认为，在开发商阵营中，一些未上市、正准备上市的开发商，往往属于中型开发商，或是由中型向大型发展的开发商，手头的土地、房屋存货往往不少。尤其是一些企业为准备上市而在此前购买、储备了不少土地，因此资金压力普遍比较大。如今IPO已重启，这些中型房地产开发企业，必然希望争取上市，希望通过资本市场融资，补充企业资金，以缓解资金压力，也有利于企业参与竞争、扩大发展。
“地王”保利压力在09年 进入2009年，愈来愈多的人注意到，保利加快了在资本市场融资的战略步伐。 年初，保利地产宣布增发80亿元，随后，5月11日，保利集团公司发布公告称，公司将发行2009年中国保利集团公司企业债券，期限为5年期，发行13亿元，票面利率4.72％。 公告显示，债券采用通过上证所向机构投资者协议发行和通过承销团成员设置的发行网点向机构投资者公开发行两种方式。在上证所市场预设发行总额5亿元，在承销团成员设置的网点预设发行总额8亿元。 事实上，利用A股和发债向来是保利融资的优先选择，而从以往的历史来看，效果往往不错。 2007年7月27日，保利地产增发募资获得批准，公司发布公告称：“本次增发的不超过3.5亿社会公众股，采取余额包销方式，由保荐机构(主承销商)中信证券股份有限公司牵头组成的承销团包销剩余......
