爱华网文/ 金柏松
2008年9月世界金融危机发起新一轮冲击波，世界经济贸易遭受重创，各大经济体增长形势急剧恶化，严重程度远比超过一般性周期衰退，是复合型经济危机。即属于周期、结构、模式三大危机。故危机爆发后，美日欧三大经济体增速大幅下滑，IMF预测09年世界经济将下降1.9%。
一、金融危机发生新一波冲击的可能性
尽管进入3月以来，世界股市有所回升，主流分析师纷纷判断经济危机已跌至谷底。但总体严峻的基本趋势未改。国际货币基金组织预测09年世界经济将下降1.3%,为二战以来最糟糕状况。美联储主席伯南克认为：直至年底才有可能判断美经济是否好转。而媒体报道，美联储工作记录显示，美联储对美未来失业率和经济下降幅度重要经济数据都有更加悲观的修正。5月24日，日本财务大臣与谢野馨担心失业率持续走高会影响到个人消费进一步下滑，推迟复苏。
进而还有许多学者仍在警告世界经济还有引发新一轮冲击的可能。笔者于09年2月16日曾发表“即将来临的第三冲击波”，指出对金融危机还可能爆发新一轮冲击波，世界经济复苏不会一帆风顺。类似观点《货币战争》作者宋鸿宾于近期发表文章，预测9-10月美国债务违约率有可能突然上升到15-20%，届时美金融机构可能再次发生倒闭潮、流动性危机，并通过全球化体系转播到世界各地。再如美著名投资家罗杰斯于5月21日预计美国政府和美联储救市投放资金过多，美元目前的回升态势结束之日将是美元大幅贬值、危机发生之时，并认为美国大型金融机构并未发生实质性改变，导致危机的因素还未除净，进而美滥发流动性会诱发恶性通胀。美一旦爆发恶性通胀，可能引起美元危机，乃至世界货币危机。事实上不仅美国经济与美元，而且英国经济与英镑、欧元区经济与欧元、日本经济与日元都有进一步恶化和大幅贬值可能，都有突发动荡的可能。如5月21日，美国标普公司已经在警告英国滥发英镑，预计至2013年公共债务达到经济规模100%水平，因而信用评级可能下调。
二、失衡结构和超前支出模式发生大危机
事实上，比较日本90年代经济衰退情况，即便美国政府和美联储通过一系列救市措施没让花旗银行、AIG等大型金融机构倒闭，暂时避免发生新一轮冲击。但是危机之后美经济复苏料将十分乏力，成为“没有复苏感的复苏”。即从经济指标判断经济确实实现了复苏，但会出现复苏乏力、低迷让人感觉不到复苏。因为美国此次发生的危机既有周期危机，还有结构失衡和超前支出模式危机。主要表现如下。
1.超前消费模式无法持续。9年 05月 14日 ，美《华尔街日报》刊登Justin Lahart的“美国4月份零售额下滑打击经济复苏预期”评论文章，指出当前美经济急剧下滑给美消费者带来了一股新节俭之风，推动3月份个人储蓄率从上年同期的0.2%大幅上升至4.2%。纽约零售研究公司WSL Strategic Retail在4月份对1,500名购物者调查发现，28%的受访者表示他们将更多的资金用于储蓄，这一比例高于半年前的19%。WSL咨询师罗森贝里(Shilpa Rosenberry)认为如今节俭是主流，虚荣消费已经过时。过去三年美消费支出相当于美国国内生产总值(GDP)的71%，这一比例高于上世纪八、九十年代的67%。期间美经济增长对美国消费者的依赖度不断上升，中国等其他经济体也同样依赖于美国消费者。08年向美出口不包括汽车的消费性商品4,850亿美元，高出1999年的2,440亿美元一倍，表明美超前消费与进口关系密切。
实际上美国超前消费之所以盛行，其基础在于消费者工作收入之外还拥有一些资产。这些资产能为其带来可观收入。美消费者在资产升值预期下，时兴超前消费，负债消费。然而现在美国股价、不动产价格大幅下跌，美失业率大幅攀升，在收入预期下降的情况下，消费者不得不压缩消费支出。而美股价何时回升到危机前水平还难下结论。美不动产价格下跌还没止住，回升至危机前水平恐怕遥遥无期。显然，仅此一项美消费者恢复超前消费在3-5年内不具备客观基础。
2.美社会保障体系面临破产将长期抑制消费。据《广州日报》09年5月14日报道，盖特纳在12日新闻发布会上承认美国医疗和社会保障体系财务状况急剧恶化。根据当日公布的报告，美国社保基金将于2016年入不敷出，比08年预计的时间提前一年，而到2037年，社保基金收入将为零，比08年预计提前4年。医保基金的财务状况更加糟糕，08年开始入不敷出，09年仍将如此，到2017年将无钱可用，比08年预计提前两年。据统计，自2007年12月美国经济陷入衰退以来，已造成570万美国人失业；09年4月，美国失业率达到8.9%，创下25年来新高。就业人数减少意味着社保和医保基金的收入减少，因此，经济衰退加剧了美国医保和社保体系危机。弥补这种缺口无非三种方式：提高个人所得税，以财政收入弥补；减少福利；或者两种兼而用之。事实上，美国政府财政主管部门一直有意识地将医保和社保负债隐藏的原因就在于规模过于庞大。据《美元的衰落》作者披露，2007年美国在医保和社保领域隐形债务高达53万亿美元，为美经济规模4倍。可以预见美对医保和社保制度改革、削减福利势在必行。由此造成美国消费者支出时将更多地用于医疗和未来养老。估计美两项制度改革如能在10年内取得初步成功已算是创造奇迹，期间美消费水平都会受到制约。3.美政府财政赤字庞大，潜伏危机。长期以来美国政府靠财政扩张政策维持庞大的支出。美国政府公布2009财年总预算，预计当年赤字将达1.841万亿美元，占GDP的12.9%。但是5月13日美政府公布4月实际发生赤字达到209亿美元，超出预期，为美经济26年以来最高。至此09财年美政府累计已发生赤字8022.9亿美元，肯定会突破预算赤字规模，这意味着美国政府不得不增发国债筹资。而前面提到美医保和社保体系面临破产预示美国财政赤字和国债的规模还将“出乎意料”地扩大。09年 05月 15日美《华尔街日报》中文网络版发表Evan Newmark题为：奥巴马的预算谎言，指出奥巴马提交的09年预算预计失业率为8.1%，但1-4月失业率平均为8.1%，4月上至8.9%。预算提出09年美经济将下降1.2%,实际上一季度下降6.1%，多数经济学家预测09年经济将下降2.8%。而GDP每下降一个百分点，就会增加820亿美元的预算赤字。可见美政府财政赤字还将扩大。为缓解濒临危机状态奥巴马总统一再承诺将在任期结束时--2013年将财政赤字减少一半，即限定在5330亿美元以内。且不说达到这项目标可能性，即便美政府将赤字控制在预定范围内也意味着美将长期实行财政紧缩政策。
4.美联储正在施放大量流动性，引发恶性通胀隐忧。目前美联储在动用量化宽松的货币政策，购入大量房利美和房地美的抵押债券、美国国债来救助经济、增加流动性。美联储为救市已经降低利率至0.25%近乎零利率水平，施放的货币总量达到前所未有规模。美联储计划在经济复苏时及时将过度发行的货币收回。但是国际市场上对美国政府和美联储过度发行流动性不予认同，操作上倾向于美元贬值。如5月21日招商银行CFP国际金融理财师高陈平披露业内对美元汇率中长期趋势看弱，主要原因是：一、业内顾虑美联储购买国债，变相发行美钞；二、美国外债高达10万亿美元，业内担心美政府有意识地让美元走弱。且不谈美国能否成功避免美元危机，即便发生大幅贬值的话，也会引发通胀。
5.外贸进口产业链危机。从1973年起美国贸易开始出现赤字此后从未间断，这是典型的结构性问题。长期以来美进口和个人消费是带动美经济保持增长的主因。但美财政赤字和超前消费造成资金缺口已难以为继，相应地也会导致外贸进口下降和放缓，外贸进口产业在国民经济中规模过大、产业链过长矛盾凸显，随着市场的持续调整，美对进口需求还将减少或放慢增速。
6.美金融业危机。以往美经济增长模式是大力发展金融业，然后通过全球化机制驾驭全球经济，进而带动美经济增长。金融危机爆发，使美金融业遭受重创，五大投行全军覆没，美金融业已经失去领军世界经济发展的实力和竞争力。进而从世界外部环境分析，遭遇美金融业“忽悠”，购买美金融资产的客户普遍损失惨重。世界金融客户对美金融机构销售产品已经彻底失去兴趣。美金融机构要恢复其在世界的信誉恐怕需要做出长期努力。因此，美金融机构即便度过目前流动性危机，还将面临市场规模缩小，经营难以为继的危机。
以上美国结构和模式的危机需要超级大调整，期间美经济始终处于低迷状态。
三、结构和模式超级大调整正在启动
奥巴马政府上台伊始虽对救助经济倾注极大注意力，但是对结构调整，模式转型也没有怠歇，引导金融机构兼并，号召收敛消费，改革信用卡发放制度，加强金融监管，严格征税，努力控制财政赤字，削减预算等等。其中我们尤其应该专注美如何培育新兴产业，开发新的经济增长点和开拓预算收入新源泉。
在世界经济最近百年发展史中美国一直扮演产业革命先驱角色。最近发生的IT产业革命同样是由美国发起。每当美国发起产业革命，经济都会超强发展，综合实力和竞争力大增。如今人们同样认为美国有可能再次发生奇迹，掀起一次新的产业革命。根据美国前总统戈尔先生介绍，美掌握的风能发电技术已基本成熟。据路透社伦敦09年5月8日报道，2008年全球风能发电装机容量增长29%，美国超过德国，成为世界第一风能发电国家，美国风电装机容量劲增50%，达2,517万千瓦，约占全球总量的21%。戈尔先生还介绍美国蕴藏的风能发电潜力足以100%满足美国需要。
美国太阳能发电技术也在取得显著进展。首先美国太阳能供给潜力巨大，比欧洲的德国，亚洲的日本，美国光照强度更高，更适合太阳能发展，尤其是适合大规模太阳能电厂项目。目前美国太阳能的累积装机容量暂时低于日本，未来提升空间巨大。尽管遭遇严重的金融危机，08年美国上网光伏装机容量仍然增长了58%。
其次30%现金补贴鼓励太阳能发电。在奥巴马财政刺激方案当中有600-700亿美元直接用于新能源领域。其中，向消费者和企业直接退税或者补贴达到200-300亿，剩下300-400亿用于向新能源项目提供贷款担保。其中美政府对太阳能项目按照投资额予以30%免税。现美电力企业积极行动，如加州三大电力公司之一在3月底签署了一个500MW的大型太阳能项目，其中一半属于直接投资，另外一半是与第三方签署购电协议预付款。
此外，美国生物遗传技术、纳米技术等也取得一定进展，作为新时期美战略发展重点，也有望成为美国未来新兴支柱产业。
对美国何时掀起新的产业革命还不得而知。美奥巴马总统在能源环保政策方面与布什政府的消极应对呈现重大转变，最新09年5月21日还宣布实施汽车废气排放标准新计划。这是美国第一次实行全国统一汽车排放标准。不难预计，美政府还将出台一系列鼓励、扶植绿色产业革命的措施。这些措施如获成功将带动美国经济回复到危机前的较快增长水平，届时美国经济完全有可能将一扫阴霾，重振往日雄风。
四、日本、欧洲经济复苏也将呈现乏力
日本、欧洲经济都在程度不同地依赖美国。换句话说只有美经济复苏之后日本、欧洲经济才可能复苏。
具体从日本状况分析，日本经济现还没有走出“失去的10年”阴影，不仅将晚于美国复苏，同样需要对经济、产业结构和模式进行大调整。日本政府在80年代后期中曾根执政期间曾提出向“内需主导型”模式转换，进入21世纪小泉执政时代还曾提出“结构改革”，如今这两件艰巨任务都已现实地摆在执政首相麻生面前。可以预言在结构和模式完成转换之前，日本经济都不会有持续较快增长。
从欧洲经济来看，欧盟东扩为其经济增长提供了市场空间。但随着东扩新成员经济遭受重创，暴露出一系列问题：一是东欧国家需要大量资金支持经济走出危机，恢复增长，说明东欧国家资金不足、储蓄率不足；二是东欧国家需从西欧大量进口，说明其自身制造不足或制造产品缺乏竞争力；三是东欧从西欧进口带动经济增长的同时还需要从西欧引进资金予以支撑，这是典型的虚假繁荣；四是西欧不应将东欧当做产品倾销的市场，而应帮助其提高竞争力，实现经济自主发展；五是西欧国家如英国同样存在房地产泡沫，美国危机也引发欧洲房地产泡沫破灭，因而欧洲经济结构调整任务同样艰巨。
