资本腾挪 关得住人 关不住黄光裕资本腾挪手



  只要黄光裕还在牵引国美这艘巨轮,业界就无法判断它未来的命运

 资本腾挪 关得住人 关不住黄光裕资本腾挪手
   本刊记者  刘艳涛

  从2008年11月19日被拘,到今年9月8日香港高等法院就其夫妇16亿资产冻结事宜展开聆讯,黄光裕已入狱294天。然而,身陷囹圄的他并没有被限制住手脚。

  8月3日国美电器(0493,HK)配售新股、与贝恩资本股权融资资金到账,远在牢狱之中的黄光裕“高抛低吸”牢牢掌控国美第一大股东的地位。

  9月3日有消息传出,黄光裕之妻杜鹃私人持有的浅水湾道56号的房产,或将以7300万港元的价格出售。有人认为,这是黄光裕夫妇又一次力保财产增值的动作。

  黄光裕入狱后,一系列的资本运作仍在按部就班进行,他似乎“玩”得游刃有余。但耐人寻味的是身在狱中、非自由之身的黄光裕何以安身立命,甚至以阶下囚的身份“长袖善舞”?

  “摄政王”黄秀虹誓死卫家

  2008年11月17日晚,黄光裕因涉及经济问题被抓,一同被捕的还有国美财务老总周亚飞,其妻杜鹃被监视居住。同月28日,北京市公安局证实,黄光裕的哥哥、北京新恒基集团董事长黄俊钦,也因涉嫌经济犯罪被警方带走调查。

  受此影响,国美股票停牌,资金运转也陷入困境,寻求外界注资成为国美惟一可行之路。

  2009年6月22日,国美公布融资方案,贝恩资本将以18.04亿港元认购国美新发行的七年期可换股债券,国美同时向符合资格的现有股东提出公开发售。

  但仅仅一个月后, 7月31日晚国美电器公告称,第一大股东黄光裕出资5.49亿港元(约合4.83亿元人民币),全额参与国美配售。认购完成后,黄光裕在国美的持股比例为34%。

  但疑问和矛盾随之而来,在狱中的黄光裕,国美高层及家人并没有机会见到他,只有他的律师能见到他。他是如何掌控国美此次供股的?

  “虽然黄光裕不在,但是还有他的妹妹在,这次供股显然是黄秀虹在帮黄光裕运作。黄秀虹其实是国美新董事会的‘摄政王’,哥哥辛辛苦苦打下来的江山,她必定会誓死保卫。”一个知情人士说。

  这个理论显然可以成立,黄秀虹此时是鹏润投资女掌门,而早在2004年黄光裕就通过“左手倒右手”之术使得中国鹏润掌握了国美的实际控股权。

  按法律规定,黄光裕这次认购是个人资本运作行为,他有知情和安排资金的权利,国美融资的消息可以通过惟一见到他的律师传达出来。而黄光裕也可以通过其代理人代其完成。

  业内人士还有一种说法是:陈晓、王俊洲分别是国美和黄光裕的授权代表,黄光裕通过代理人完成这次供股。”2008年11月28日,国美电器发布公告称:由于黄光裕无法履行其职务,王俊洲和魏秋立已获黄光裕委托为其代表。12月23日,王俊洲重新获任为国美的执行董事。

  “高抛低吸”成功套现

  代理人浮出水面,但此次需要出资5.49亿港元,巨额现金来源何处?

  公开资料显示,黄光裕在7月20日出售了2.35亿股股份,平均价格为1.705港元,占已发行股份1.84%。按7月30日0.672港元/股新股价和7月28日国美电器收盘价2.17港元/股的差额,黄光裕总共筹集资金约4亿港元。

  黄光裕曾说:“我不是资本市场的专业人士,许多重要的事情有专业机构帮我来做。”他这次套现、完成的供股,正是通过Shining Crown Holding Ltd(耀冠控股)和 Shine Group Ltd(光辉集团)两家国美电器的相关境外离岸公司。同时还有黄光裕之妻杜鹃100%全资所有的另两家离岸公司。这四家公司构成了黄光裕家族控制国美电器股权的主要棋子。

  根据香港高院对黄光裕资金冻结案的第三被告“可以出庭”的答复可以看出:“今年7月下旬黄光裕夫妇就是通过其控股的Shinning Crown Holdings Ltd出售了接近2%的股权来套现4亿港元,并在国美电器的供股中积极参与保持了34%左右的股权比例,所以Shinning Crown的代表应该可以出庭。”

  Shining Crown Holding Ltd是国美电器的控股股东,目前持有国美电器33.3%的股份。据Shining Crown Holding Ltd的近期持仓动作资料查证,其曾于7月20日以1.704港元的价格增持国美电器2.35亿股,股比达27.94%,又于7月27日以0.672港元的价格继续增持6.84亿股,股比达33.3%。

  也有业内人士认为:“就算资金账户被冻结,黄氏家族的资金也没有想象中的拘谨,这是黄光裕背后团队一次精心的布局。”

  “影子内阁”助力

  家电业资深人士指出,国美内部目前实际上有三股力量,一是以王俊洲为代表的国美自己培养起来的职业经理人团队,在采购、营销等业务运营层面起担纲作用;二是黄氏家族,他们对财务系统应该有相当的影响力;三是陈晓,作为近年“空降”的高管,他现在对外代表国美。但黄氏家族对整个国美集团有完全的掌控力。

  黄光裕入狱后,国美新董事会成立,其中包括陈晓、伍健华、王俊洲、魏秋立和孙一丁五名执行董事。11月28日国美公告,王俊洲和魏秋立是黄光裕的私人代表。伍健华系当年由黄光裕提名,孙一丁亦为黄当年的心腹爱将。

  黄光裕曾评价陈晓,在中国,最适合做国美CEO的就是陈晓。新董事会中陈晓成为国美董事局主席,但临危受命的权杖不能掌控国美的轨迹。黄光裕的胞妹黄秀虹告别了国美管理层的身份,改任鹏润投资董事长。“陈晓掌管的是上市公司,黄秀虹掌管的才是整个集团。”国美内部人士对《环球财经》记者总结二人的关系。

  黄秀虹的掌权为黄光裕保存住了国美第一大股东的地位,但陈晓、王俊洲、魏秋立则不但挽救了国美“垮台”,也为黄光裕“唱大戏”提供了舞台。

  黄光裕被抓,国美危机之初最重要的工作就是跟供应商的紧急沟通。负责国美经营的常务副总裁王俊洲说,“最恐慌的时候是什么都不知道的时候,互相传谣言、互相猜的时候。” 王俊洲亲自去和供应商沟通,为国美找回失去的信心。

  “这是国美最困难的半年,我们从来没有面临这么大的压力,庆幸的是,我们度过了这最危险的半年,每个经历过这一段的国美人都会真正成长起来。这是对国美有拐点意义的半年。”王俊洲说。

  国美的未来会如何?悲观者预言,“只要黄光裕还在牵引国美这艘巨轮,业界就无法判断它未来的命运。”乐观者认为,“锋芒太露,受此一劫,必成大器。”  

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