爱华网《投资者报》记者 华强
今年上半年，投资收益成为不少上市公司业绩的支点。尽管投资收益在净利润的占比以及投资收益的绝对额上，大众交通（集团）股份有限公司（以下简称“大众交通”）都排不到最前列，但其炒股范围之广度、力度，不能算一枝独秀，也足可傲视群雄。 作为一家注册资本15.7亿元、主营业务为交通运输的上市企业，其在股市投资上的表现毫不逊色于一家专业投资机构，无论是长期法人股投资，还是二级市场操作，大到数亿小至几万元，都可以频频看到该公司的投资身影。根据Wind统计,大众交通持股市值超过10亿元。 上半年投资收益1.93亿 根据大众交通的中报显示，今年上半年该公司实现投资收益1.93亿元，占净利润2.51亿元的76.89%。 大众交通前身系上海市大众出租汽车公司。1992年改制为中外合资股份有限公司，同年，公司A 股和B 股股票分别在上交所挂牌上市。尽管公司业务涵盖工业、商业、房地产、交通运输、旅游饮食服务等多个行业，但从业务收入的构成来看，2009年上半年，交通运输业占比76%，其所属行业为交通运输类无疑。 今年上半年，公司实现主营业务收入17.6亿元，同比下降28.14%。公司方面称，主要原因是内部结构变化所致。据悉，根据公司与上海巴士公交有限公司、上海浦东新区公共交通有限公司签订股权转让协议规定，公司从4 月1 日起对下属公交板块所涉及子公司不再有控制权，上海巴士公交有限公司、上海浦东新区公共交通有限公司分别接管下属公交板块所涉及子公司经营权。因此，交通运输业中公交收入同比减少五成。 其实，不仅是公交业务，大众交通其他主营业务如商业、房地产等由于金融危机的影响，同比也是降幅巨大。商业同比下降33.53个百分点，房地产业同比下降68.34个百分点。但最终的业绩并没有同步恶化，上半年公司的净利润降幅仅23%。 业内人士指出，主营业务较大幅度萎缩，但并没有给上半年的经营业绩带来致命的打击，重要的原因就是今年上半年股市行情的爆发，这给公司带来了丰厚的投资收益。 北京智在企业管理咨询有限公司首席咨询师李丽君表示，持股并不能体现投资收益，关键还得出售。她表示，根据现行财务要求，金融资产和金融负债的确认和计量方法是将持有期间取得的利息或现金股利确认为投资收益，而期末以公允价值计量且将公允价值变动计入资本公积。 二级市场大小通吃 该公司的中报显示，体现在财报上1.93亿元的投资收益中，处置可供出售金融资产取得的投资收益为1.21亿元。也就是说，投资收益主要来自于直接卖出股票，而不是持有股票获得的红利。 中报没有列出股票交易明细和时间，但是保守的假设，如果按卖出股票平均20%的回报估算，大众交通上半年股票交易中单方卖出额至少也在6亿元以上。
大众交通可能是为了熨平业绩的需要，所以需要在二级市场上不断获利抛售股票；但在上半年这么好的市场行情下，大众交通卖出积极，买入则更为疯狂。 “其实上半年上市公司有做多心态的原不止大众交通这一家，当时天量贷款铺天盖地而来，只要资金充裕的企业，进到股市的不是少数。”安达和亨（北京）投资咨询有限公司副投资总监邓承斌告诉记者。 从大众交通中报中我们可以看到，在以股票为主的可供出售金融资产中，期末余额10亿元，比年初高出了5.29亿元，增加一倍以上。这样算来，大众交通上半年的入市资金非常巨大。 根据统计发现，大众交通在证券投资上，可谓涉猎广泛。既有基金，也有股票； 至于股票，更是种类齐全了：从交易金额看，小到几万元大至数亿元；从种类看，A股B股H股，甚至还有三板（400008 水仙A3），凡是能够涉足的地方，几乎都有他们的踪影。 信贷点“石”成“金” 大众交通在二级市场的疯狂倒手，无异于八仙之首吕洞宾的点石成金之术。是市场给了这种“术”，但不能否认地是，正是今年宽松货币的大环境，才给了众多企业可以点石成金的这种“石”。 从大众交通的中期资产负债表上可以看到，由于资产析出，公司主营业务以及公司资产、负债规模均有所收缩，但是，在应付票据中，它的银行承兑汇票却从无到有，并且是爆发式的增长，截至6月末，账面上的银行承兑汇票余额是4736万元。 “银行的承兑汇票，在进行业务结算时，相对于现金结算，可以节约几倍的流动资金。”银行人士称。可以想见的是，向银行申请承兑汇票，只需要20%的保证金即可，使用承兑汇票，原来100万元自有资金就可以当做500万来用。 节约下来的流动资金到哪里去了？资产负债表上看，上半年公司的存货没有增加，在建项目也没有大的增加，相反，货币资金相比年初减少了2.57亿元。其中存款减少2.56亿元。联系投资收益大增、可出售的金融资产大增，企业把资金用作投资，不言而喻。 我们算清楚大众交通这个资金账，并不是要指责它贷款炒股；但是企业存款也能像居民储蓄一样搬家入市或者撤出，助长今年前7个月市场的向上行情，以及后来的暴跌，却是不争的事实。
