爱华网□杨 冬 国家电网雄心勃勃地构建了庞大的金融版图，控股或参股了数十家金融机构。如今，在“有进有退”的思路引导下，国家电网金融版图的新一轮整合正在悄然进行。 金融版图解构 国家电网的金融版图异常庞大，涉及银行、保险、券商、信托、期货、财务公司、金融租赁及基金等多个金融领域，控股或参股的金融机构达到了36家。国家电网的金融股权持股结构大致可分为3个层次，一为控股的金融机构，包括英大证券、英大信托、英大人寿、中国电财、长安保险经纪及金穗期货六家；二为参股的金融机构，包括建行、交行、招行、中国太保、华夏银行、广发银行、光大银行、国泰君安及华泰财险等9家；三为旗下省网公司和子公司参股或控股的金融机构，包括长江证券、郑州商业银行及上海国投等数十家。
在2007年开始的第一轮金融资产整合过程中，国家电网成立了国网资产管理公司，专事管理旗下金融机构股权。截至目前，国家电网所持的金融机构股权基本已全部划转至国网资产管理公司，由国网资产管理公司直接持有或代持管理。 由于强大的资源优势，国家电网所持金融股权的成本非常低廉。相关人士透露，国家电网和地方企业的关系十分紧密，经常能以超低价拿到股权，甚至很多入股价格只是股份的面值——即每股一块钱。 以国家电网所持的3家城商行股权为例，在武汉商业银行增资扩股之前，国家电网持有4500万股，为第二大股东，持股成本仅4500万元；其持有郑州商业银行400万股，位居第十大股东，持股成本仅为400万元；其持有兰州商业银行335万股，位居第十大股东，持股成本仅为322万元。 国家电网在商业银行股权投资上大举布局。除了上述3家城商行外，目前还持有华夏银行、广发银行、建行、交行、招行、光大银行等银行股权。同样，在券商股权投资上，国家电网亦“重兵投入”，除控股英大证券外，其还参股湘财证券、西部证券、西南证券、海通证券、长江证券、宏源证券、世纪证券、国泰君安等8家券商。 国家电网在保险和信托领域布局亦十分庞大，除控股英大人寿、英大泰和财险和英大信托之外，还参股了多家保险公司、保险经纪公司及信托公司。 金融股权的进与退 虽然拥有庞大的金融版图，但由于缺乏核心且优良的金融资产，国家电网依靠金融有效整合内部资源的梦想难于实现。为此，国家电网对旗下金融资产展开了新一轮强有力的整合。 在整合方案中，对于所持的银行资产，国家电网拟将兰州商业银行、武汉商业银行挂牌转让。对于所持的一些上市银行股权将于未来在二级市场抛售，但对于处于主要股东地位的广发银行、华夏银行及武汉商业银行则将伺机增持。 券商股权也是本轮整合中的重中之重。在整合方案中，国家电网拟对所持宏源证券股权全部减持。宏源证券中报显示，新疆电力公司持有宏源证券1109万股，位列第四大股东，而新疆电力公司则是国家电网的全资子公司。据悉，新疆电力公司所持股权的初始入股成本仅为每股3.35元，一旦减持完毕，获利则颇为可观。 由于券商的上市预期较强，使得国家电网对所持其他未上市券商股权采取了继续持有的方案。湘财证券、西南证券、世纪证券等未上市券商股权并未出现在转让名单中。相反，国家电网正谋求控股一张优质券商牌照，由于英大证券规模较小，因此西部证券将可能与英大证券合并。据悉，国家电网持有西部证券6亿股，持股比例高达30.7%。 保险和信托股权是国家电网准备做出调整最大的资产，其参股的华泰人寿、永安财险、永诚财险及中国太保均在转让或抛售名单之列，而江南信托及陕国投也在转让名单之列。 在舍弃一些边缘资产的同时，国家电网对于进一步完善整个金融版图依然充满野心。相关人士透露，“国家电网未来将实现完全控股一家商业银行，此外，还将设立并控股一家基金公司，同时设立或并购私募股权投资公司、养老金保险公司等也在未来的资本规划范围内。”
