爱华网作者：博列
湘鄂情主营业务是提供湘鄂特色菜品和服务，主要面对中高端公务、商务宴请并兼顾家庭消费群体。公司雏形于荆楚大地，起步于特区深圳，发展于首都北京，是一家以粤、湘、鄂菜系为主，淮扬菜和鲁菜为辅的中式餐饮酒楼，用10年的时间逐渐形成了湘鄂情特色菜品体系，现拥有“湘鄂情”“湘鄂春”等多个餐饮品牌。
商务餐饮市场空间巨大 随着人均可支配收入的增长，中国餐饮行业近年实现了持续快速的增长。从统计数据看，2001~2008年，全国餐饮行业零售总额年均增长率达17%。未来几年，随着人均可支配收入的继续增长，消费升级的加快，预计国内餐饮行业仍有望保持10%以上的速度增长。 商务餐饮市场是国内餐饮市场的中高端领域，主要服务于商务人群。近几年，随着国际交流的增多和国内商务活动的频繁，商务市场呈现出快速增长势头，一线城市的商务人群已经形成一定规模，尤以北京和上海最为明显。资料显示，近几年商务市场的平均增长速度在15%~20%。就餐饮业务来看，高星级酒店的餐饮部门和高档酒楼是这个市场的主要参与者。随着2010年世界经济的复苏，餐饮业高端市场受此带动也将加快恢复。2010年，商务市场的增速有望达到8%~10%，2011年有望达到10%以上。湘鄂情定位于中高端餐饮市场，由此公司下属酒楼的人均消费水平和毛利率得以保持在相对高位，人均消费平均达到300元，部分门店甚至达到500~600元，而餐饮毛利率常年保持在60%以上，经营效益远高于一般餐饮企业。随着高端商务市场的复苏，预计公司原有酒楼的人均消费和就座率将稳定提高，而新店的成熟期有望缩减至一年以内。 直营模式加速业绩增长 目前湘鄂情在全国经营直营店14家，加盟店9家，分布于北京、上海、长沙、深圳、成都、武汉、株洲等城市。而公司的连锁化经营发展模式是以直营连锁为主，加盟连锁为辅；以区域中心城市和省会城市为重点建立旗舰店，辐射周边城市，构建全国连锁经营网络。通过横向连锁化，纵向产业化，物流配送纵横连接，形成覆盖全国市场的网络化运营模式，发展成为全国最大的特色餐饮集团。 依靠精准的市场定位和产品创新，公司新开门店一般都能在第二年实现盈利，显示出连锁扩张的能力。预计在3年内，根据全国各地区餐饮消费水平、消费者口味特点等因素，在全国经济发达的城市和地区湘鄂情将新建直营店11家，加盟店5家。以直营为主的连锁方式将更有利于公司业绩的提高，直营店成熟运营后，对公司的利润贡献要远高于加盟店，2008年公司的商标使用费和服务费共1516万元，平均每家加盟店贡献168万元，而2008年成熟运营的门店平均净利润为806万元。据预测，2010~2011年年均新建门店数将达6~7家，远快于之前几年平均1~4家的水平。历史上公司自有店第二年基本成熟开始盈利，考虑到行业复苏和公司的综合竞争优势，新开店将成为11~12年业绩的主要增长点。 未来业绩持续快速增长 根据分析，公司经营业绩的提升要靠门店的扩张带来营收的增加，公司的战略规划和融资计划已经考虑到了这一因素，因此，可以推测公司未来3年将保持较高的成长性。2009年公司的业绩与2008年相比将会显著上升，其原因在于公司2008年新开门店对2009年的业绩贡献巨大，并且受益于综合毛利率的提高，公司业绩显著提升。2009年上半年的业绩增幅不是很明显，是因为新开国宾店的开办费和易耗品摊销所致，预计下半年该店对公司的业绩贡献将逐步显现。2010年公司食品配送基地将投入运营，将使公司的营业成本大幅下降。而随着国宾店、呼伦贝尔北路店、总店扩建后的部分以及朝阳门店等门店的盈利水平进一步提高，公司业绩在2010年较2009年相比，仍将出现较快的增速。 公司目前财务结构合理，盈利能力方面，97%以上的收入来自餐饮业务，公司原材料控制能力较强，毛利率至2009年中期达到了66.4%，处于行业领先水平，在“中央厨房”、配送中心建成后，毛利率有望进一步上升。此外公司现金流充裕，资产周转率高，具备很强的偿债能力。随着公司连锁项目的不断拓展以及门店的逐步培育成熟，初步预计2009~2011年归于母公司的净利润将实现年递增40.46％、34.69％和34.94％。
