爱华网作者：丰县 张明 等 按照中国“炒新”传统，创业板开市首日遭遇大面积的爆炒已经是板上钉钉的事情。但是这样的交易行为是否是理智的呢？ 由于首批上市的28家公司关乎创业板开局的成败，监管层对于首批发行上市公司的选择十分慎重。毫不夸张地说，这批公司是从一大批中小企业中优中选优、反复淘洗出来的精品。即便是与中小板中的优质公司比较，他们也毫不逊色。然而，再好的公司也不能漫天叫价，如果股价严重脱离基本面，再优质的股票也只能沦为垃圾。 目前创业板首批公司的平均发行市盈率超过50倍以上，发行市盈率最高的鼎汉技术达到史无前例的82.2倍，正因如此，创业板在上会发行之初就被扣上了“圈钱板”的帽子。高得离谱的发行价严重透支了上市公司的成长性，50多倍的市盈率一直是A股的估值上限，历史上数次大牛市都是在60倍左右的市盈率上见顶回落的。创业板公司的发行市盈率已经不具备估值吸引力，上市后再遭到爆炒，夸张的市盈率将会吓退相当一部分投资者。从主板市场的表现看，公众投资者目前对高估值的品种普遍不感冒，但炒高的股价的背后是买盘难以为继的风险。 文章写到这里，感觉前面的言论似乎过于谨慎了，周五创业板开盘，看到这些“N系列”的股票像商量好似的齐刷刷地达到了深交所规定的涨幅限制，为数不少的个股甚至已经超过了涨幅限制中的“第二道防线”，那么多股票同时临时停盘，堪称证券市场上的一道奇观。然而对于我们普通投资者来说，欣赏一下也就算了，没必要跟他较真，现在追高抢入，获得的或许只是“过把瘾就死”的刺激。如今这些新股的市盈率大部分已经超过了100倍，这个泡沫吹得不是一般的大，后期必将面临价值回归的过程。 当年的中小板是经历了高开低走，后随主板市场充分调整继而走出一波大牛市行情的历程。创业板与中小板有一定的可比性，尽管首批上市的公司资质优异，但现在的价位显然蕴藏着巨大的风险。没有人愿意“过把瘾就死”，创业板投资者应当尽量保持克制，并耐心地等待，假以时日，待泡沫风险充分释放之后，才是买入优质个股的时机。 ·散户心声· 走出“三重门”还是艳阳天 重庆 苏渝 正当各项经济数据向好，投资者观欣鼓舞，市场人士高喊“跨年度”行情之际，A股却遭当头棒喝， 本周连破3100点、3000点和60日均线，造成峰回直下的原因是A股遭遇了“三重门”。 第一重门：跟着美股走，脚步越来越沉重。周初，印度上调存款准备金率、挪威加息，引起人们对退出货币刺激政策的恐慌，美元止跌，油价和大宗商品重挫，美股在重上万点后，连续回调，A股也失去了方向，跟随美股大跌。权重股成砸盘元凶，是稚嫩的基金们成为美股的“跟屁虫”？还是无事生非的机构实在太狡诈？是筑顶出货？还是洗筹假摔？或者是突破前的挖坑？这都要看了再说。 第二重门：大小非和限售解禁洪流如潮。10月27日,工商银行限售股解禁，合计解禁规模达2360亿股，进入全流通时代。尽管多数研究机构认为，这部分限售股解禁后实际减持压力较小，然而解禁当日，工商银行股价持续走低，全日下跌2.49%，带动大盘跌去88个点，击破5日及10日均线，重挫2.83%，拉出了月内最大一根阴线。紧随其后的中国建筑60亿股首发限售股周四解禁，主力为压低吃货，更是不给面子，也给周四大盘抺黑了70点。 第三重门：期待以久的首批28家创业板公司周五挂牌上市。为防止中国股市的逢新必炒诟病，管理层窗口指导要主板虚势迎新，旨在为创业板首日的“爆炒”降降温。基金们这次很领情打压权重股，使创业板出师未捷身先寒。然而周五创业板挂牌，28只股票全部高开高走，对主板的利空巳经出尽。 走出“三重门”还是艳阳天，随着三大利空出尽，备受关注的美国三季度国内生产总值(GDP)数据周四出炉。美国商务部公布的数据显示，美国第三季度GDP按年率计算增长3.5%，为连续四个季度下滑后首次出现增长，好于市场预期。该数据给市场发出强劲信号，美国经济已经摆脱衰退。周四美国三大股指大涨，这也引领欧洲股市全线大愊上涨， 亚洲股市和港股也在调整多日后产生报复性反弹。因此基金们再砸业绩优良的权重股打压指数就太小儿科了，这无异于搬起石头砸自已的脚。 操作实战上，刻意砸大盘也好，货币刺激政策退出也罢，中国经济复苏却是实实在在的，建议投资者逢低坚决买入业绩提升股，如电器消费、防甲流的医药和出口复苏板块的股票，以及低价重组股。可重点关注全年预告业绩提升80%、股价已接近发行价、未来发展前景广阔的中国建筑。 侥幸投资必败 张家口 佟治文 “钓鱼执法”遭到舆论一边倒的反对，本以为这样的“钓鱼”事件会偃旗息鼓，但超乎人们想象的是，有关部门不仅我行我素，而且花样层出，上海18岁的司机孙中界为了证明自己的清白竟然选择了断指。那么孙中界断指的这一刀能否让“钓鱼执法”也来一次真正的“开胸验肺”？近日，有关部门终于撤销了原处罚决定，重拾执法公信。 中国股市炒题材、炒概念已经多年了，很多人明知道这些股票估值太高了，但还是侥幸地认为在泡沫捅破之前能够跑出来，把“5·30”的教训远远地抛在脑后…… 另外，全运会查出兴奋剂丑闻等事件当中我们应该反思些什么？仔细分析后得出的结论就是两个词：一个是“侥幸”，一个是“令利智昏”。 倒钩，俗称“钓鱼”，倒钩是上海方言，意思是布下诱饵，卖个破绽，将对方引入圈套中。通常前面加动词“放”，谓之“放倒钩”就是设圈套。而直称某某为“倒钩”，意指对方是个心怀不轨的陷阱设置者。在股市，无论是股评推荐还是报刊指导，或者通过盘口分析，明明知道一些垃圾股被“放倒钩”错误地炒高，很多投资者却抱着侥幸的心态偷鸡摸狗般地参与一把，最后被高高地套在山顶上面，而到那时再痛心疾首为时已晚。本人认为，这种人炒股，亏钱活该！此话虽犀利刺耳，但希望能明白什么叫忠言逆耳。 我国股市的投机气氛太浓，一些资质极差的题材股、垃圾股被好听的故事渲染一番，再结合庄家、机构的拉抬，股价一飞冲天，使得不少投资者都信以为真，跟风炒作，全然不顾风险的存在。在股市中，一个不按价值投资，完全靠侥幸投机的股民能走多远？ 在创业板推出之际，本人这里想提醒各位股民：价值投资永远是股市的生命线，价值投资是理财的真谛，是铁一样的真理！ ·心得交流· 震荡行情该如何投资 大连 金韶青 大盘近期在3000点左右震荡，很多投资者面对震荡行情有些不知所措。在探讨震荡行情的应对策略时，笔者不禁想起一个过桥的小故事：一条两岸是悬崖峭壁的山涧，涧内是湍急的河水，河水打在岩石上，发出震耳欲聋的水声。这时候有四个人想过河，四个人中有一个聋子，一个盲人，两个正常人。悬崖之间只有一条铁索桥，四人别无他路，只能一个一个抓住铁链，慢慢攀附过去。盲人安全过去了，聋子也安全过去了，其中一个正常人也安全过去了，可另一个正常人却因在铁索桥中间两腿发软，不敢前进，最终掉进河里。为什么连盲人、聋子都能过去，而那个正常人却掉进河里了呢？事后，盲人说：“我看不见任何东西，也不知悬崖有多深，只是抓住铁链，像平常一样走过来。”聋子说：“我听不见水流的咆哮声，恐惧减少不少，只要注意不向下看，也安全走过来了。”而那个过了河的正常人说：“我只管过我的桥，悬崖峭壁、河水湍急和我有什么关系？直观站稳抓牢向前走就是了。”可见，那个掉到河里的正常人恰恰因为他听得太清，看得太多了。 股市投资也是这样，在经济复苏的背景下，上升的趋势已经确立，握住低市盈率的绩优股票不动是应对震荡行情的最好策略。但市场中总有些人天天盯住大盘看，天天打探消息，结果被大盘短期的走势所左右，追涨杀跌，大盘上涨时，急于换股抢进，大盘下跌时慌不择路，手中持有的个股刚一接近成本价稍一回调就害怕再次套牢，急忙落袋为安，结果却发现该股成为一匹飙升的黑马。这些人在大盘经过一段升势后，算算账往往没有多大收获，就好比那个掉进河里的正常人。 而有些人由于买进后工作太忙无暇看盘，反而能一路守住，最后往往获利不菲，甚至市场上还流传着某某人买入股票后出国或买后遗忘，结果几年后获利几倍的笑话，当然，这些笑话的真实性无从考证，但有一点可以确认，如果他们是一般的天天盯着行情的投资者，如果股票翻倍后稍一回调，则很容易被震出局。这些人就好比过河的聋子瞎子，虽然认识市场的能力不足，但身上的某些不足却成全了他们。 还有一些人就是股市中真正的高手，不但有很强的市场认识能力，还有很好的心态，发现低估或有市场潜力的股票一路持有，任凭市场风吹浪打，岿然不动。直到公司基本面发生变化或牛市大背景发生变化，才获利出手。像如巴菲特、彼得·林奇等股神级别的人物就好比那个以平常心过河的正常人。因此，笔者认为在目前经济复苏的背景下，买入价值低估的公司股票，如现代投资，只要经济基本面和公司的经营情况不发生变化就坚定持有，相信最后的收益要比追涨杀跌要多得多。 根据巴菲特自传介绍，巴菲特的办公室连一部报价机也没有，巴菲特很少看股市行情，原因是“太紧张，受不了那刺激”。股神尚且如此，我等修行不够的小股民面对目前的震荡市不如学学聋子瞎子，索性离市场远点，只要手中握着优质的低市盈率股票，股价早晚会向其内在价值回归。 ·大家谈· 是圈钱还是创业？ 武汉 郭文婧 从首批28家创业板挂牌上市公司的年龄来看，有50%成立时间超过了10年，年纪最大的有17年。据相关统计，欧美企业的平均寿命是40年，而中国企业的平均寿命只有8年。即使这些创业板公司将来会成为百年老企，现在也早过了创业期。从这些企业的股本和盈利水平来看，不少公司的股本已经超过了1亿股，有的公司年盈利也超过了1亿元，似乎不差钱；而比尔·盖茨创办微软时的资金只有3000美元，安迪·葛洛夫创办英特尔时也是到处找钱。在创业板公司不处于创业阶段、不差钱的背景下，“高发行价、高市盈率、高超募比例”就非常可怕了，募资的目的就可能不是创业创新，而是圈钱，这样的话，高风险比高回报的可能性要大多了，能不能造就中国的微软、英特尔也就是一个疑问了。 什么是创业？《新华词典》有一个笼统的解释：“创业即开创事业”。“开创事业”可以从不同的角度加以解释，在经济领域，一般采纳国际管理科学学会对创业的定义：“创业是这样的一种过程，在这个过程中，某一个人或一个团队，使用组织力量去寻求机遇，去创造价值和谋求发展，并通过创新和特立独行来满足愿望和需求，而不管企业家们手中此时有什么样的资源。”通过这个概念，我们可以对“创业”有一个基本的认识：第一，企业家是创业行动中的关键要素，没有企业家就不会有创业；第二，创新是创业的应有之义，没有创新也就不能叫做创业；第三，创业也就意味着组织的创建；第四，创业是为了成就事业，而不是创办一家小型企业，成长是创业型企业与其他小型企业的本质区别；第五，创业是一系列的进行中的决策和行动，是一个动态过程。以此观照，创业板在选择公司上市的时候，如果不把好“创业”的标准，投资者就想象不到这些公司的“高成长、高回报”前景，也必将对“高发行价、高市盈率”进行挤泡沫，而挤泡沫的过程又将极大地伤害投资者的积极性和信心，从而给创业板的发展留下巨大的隐患。 实际上，创业板在中国绝不仅仅承担着创业融资的历史使命。创新是一个民族进步的灵魂，在某种程度上，创业板的创新还承担着引导未来企业发展方向、国家经济战略发展方向、产业结构调整方向的历史使命。中国在美国纳斯达克市场上市的高新技术企业背后，无不有一家或者多家国外的风险投资资本；中国的创业板开办了，但不能仅仅成为国外风险投资资本收获的盛宴，在这个意义上，创业板的高风险还承担着引导和带动我国风险投资资本成长的使命。只不过，这些使命的完成，必须基于创业板是在真正鼓励创业创新的前提。 创业板在中国是“十年磨一剑”，我们希望磨出来的是一把利剑，而不仅仅是一副好看的剑套；我们希望他快乐出生健康成长，而不希望他一出生就“病恹恹”的。而这一切，就看他是不是真的鼓励创业创新。 但愿这不是真的 上海 陈奇 在创业板上市公司正式登场之前，监管部门制定了一系列政策和制度，并加大对投资者风险教育，其本意就是为了防范创业板股票被人为地爆炒，而导致投资者利益受损。我觉得这些制度和措施是非常必要的，也是及时的。确实，刚刚诞生的创业板，如果一开始就被爆炒，成为黑庄、投机者的天堂，必将是短命的。监管者如果不在事前防范，事中严密监管，那么其后果不堪设想。
不过，在创业板公司即将上市之时，笔者听到这样的传闻，据说有管理部门告诫基金公司，不得在创业板公司上市的第一天购买股票。我不知道这些传闻是否属实，但如果真的有管理部门这样的告诫，我觉得实在是不妥的。首先，其行为干涉了市场以及基金公司独立经营行为；其次，暗中指令基金不参与，既违反了三公原则，又是对所有投资者的不尊重。 作为管理部门，我觉得对市场的爆炒，最好的办法是用市场的方法来引导，同时，也是在法律、法规范围内，做好监管，做好信息公开，并严厉打击违法、违规行为。这样才能提升投资者的信心，让证券市场真正稳定健康的发展。
