爱华网随着经济前景趋好以及银行股高涨，疲软的市场略微恢复了一些生机。如果说有哪家公司在这个过程中乘运而上的话，那就非高盛公司（Goldman Sachs）莫属了。自今年3月份以来，这家银行业巨头的股价几乎翻了一倍，市值则增加了350亿美元。
但是不要认为高盛公司的走红就意味着初现生机的经济增长能迅即迎来枝繁叶茂的大丰收。正如许多经济学家所预测的那样，联邦政府扶持银行的计划未能顺利执行，而经济复苏的步伐又相当缓慢，在这种情形下，高盛公司却能坐拥丰厚的利润，这实在令人惊讶。冬青基金（Wintergreen fund）经理戴维·温特斯是高盛公司的一名股东，他说：这家银行“正蓄势以待准备在这个自雷曼兄弟垮掉后出现的新世界里大展拳脚”。 高盛公司之所以能够占据这个制高点，凭借的不仅是其深谋远虑的研究和精明的举措，还有相当程度的好运气。现在的问题是首席执行官劳尔德·贝兰克梵是否可以将此势头保持下去。 高盛公司日子究竟有多美？想像一下，这就好比在一场百年不遇的洪灾中，整个城镇只有你的木场幸免于难。如今，当客户们手持可怜巴巴的一点政府救济资金翘首以待的时候，你却可以随意定价。这正是高盛公司目前的境况。由于它预测到次贷危机将要来临，提前做空住房市场，从而免受金融危机的冲击，无可争议地成为全球最牛的债券运营商。它可以毫无妨碍地标高其存量债券。 但是高盛公司也并非一帆风顺。去年9月份，当市场处于极度恐慌中时，投资者和监管者开始质疑高盛公司及其竞争对手摩根士丹利公司（Morgan Stanley）能否生存下去。他们认为高盛公司如果能成为一家吸纳存款的商业银行，那会比成为一家依靠市场变化生存而不计后果的投资银行安全得多。随着其股价的直线下跌，高盛公司从美国证券交易委员会所辖的一家投资银行改换门庭，成为美联储所属的一家银行控股公司。投资者们以为高盛公司会购买一家大型零售银行来吸纳存款。他们还认为美联储更加严格的监管将会有效阻止高盛公司的交易员们贸然行事。于是，该公司一度一蹶不振的股价迅速回升。 在这之后一切如常。今年春天，由于政府向市场注入了大量的资金，恐慌情绪逐渐平息。随后，高盛公司发现它可以在很大程度上保持其过去的经营模式。随着今年第一季度营业收入的上涨，员工的报酬也随之增加，人们纷纷猜测高盛公司将会在今年分派巨额红利。它迄今为止尚未收购一家零售银行，并且也没有做此打算。有这个必要吗？由于经济已逐渐走出低谷，高盛公司借机于今年4月份出售了58亿美元的股票和21亿美元的债券，这说明它无需转型成为普通的商业银行。 风险更大的业务 未来不需依赖存款，摆脱这一阴影之后，高盛公司的交易员们在运用公司的资金时比以往更为冒险。高盛公司所谓的“风险价值”（value-at-risk）是衡量该公司当日亏损额度的指标，这一指标在今年第一季度提高到创纪录的22%。高企的指标也招来外界更多的质疑，人们认为高盛公司近几个月不断膨胀的利润更应归功于它的豪赌，而不是来源于新推出的稳健型交易。今年4月份，竞争对手摩根士丹利公司的首席财务官科尔姆·凯莱赫在向分析师们通报情况时，暗指高盛公司热衷于冒险，他说：“我们没有看到……别人已经发现或是还未发现的那些机会。” 然而高盛公司一边在悄无声息地押注豪赌，一边则大张旗鼓地造势以恢复投资者和监管者的信心。该公司剥离了大量的问题资产，包括企业不良贷款以及商业不动产债券。而该公司未出售的大部分资产都体现在账面价值上，让投资者确信该公司没有隐瞒巨额亏损。 简而言之，迄今为止，这家银行审时度势，对某些业务操作大胆冒险，而对另一些业务则谨慎从事，从而安然避开了金融风暴的袭击，公司因此收益颇丰。Keefe, Bruyette & Woods公司的分析师罗伯特·李说：“这才是企业的经营之道，你要作一个机会主义者，但你还必须保持谨慎的态度。” 如今高盛公司占据着非比寻常的有利地位，正从经济缓慢复苏的过程中获利。经济疲软使竞争对手多处于弱势地位，高盛公司因而能够获取巨额的债券交易利润。巴克莱资本公司的分析师罗杰·弗里曼说，“基于这个原因，对高盛公司来说，如果美国的经济援助计划未能奏效，竞争对手们仍然深受坏账所累，那就再好不过了。”毕竟，那些苟延残喘的银行根本不足以对其构成威胁。 当然，最终竞争对手将会卷土重来，提供更具竞争力的债券价格，并分割走高盛公司的一些市场份额。它们还会迅速效仿高盛公司大胆冒险的交易风格，直接威胁其利润的获取。
即使这些情况不会马上发生，潜在的风险隐患也不容忽视。高盛公司的交易员们可能会由于过于自负，而使自己错失良机。这曾有过前车之鉴。1998年，高盛公司还陶醉在以往的成功当中，正在紧锣密鼓准备上市之时，巨额交易损失扑面而来，首发时间被迫推迟。高盛公司董事总经理卢卡斯·范普拉克认为，问题并不在于过分自信。他说：“我们做任何事情都不会想当然，现在让我们困扰的是，公司里萎靡不振的员工比比皆是，信心严重不足。” 如果高盛公司始终坚持这种思维方式的话，它将会成为一个奇迹：在经济缓慢回暖的过程中，不仅能够生存下来，而且还会兴旺发达。 作者：戴维·亨利（David Henry）
