爱华网巴伦·罗斯切尔德说：“当你看见街道上满目疮痍时，收购时机便来到了。”最近，维持公司平稳运转对许多经理来说非常困难，因此对于冒险的事几乎无人问津。毕竟，让我们深陷当前金融危机而无法自拔的正是过度的冒险行为。
然而，有一些公司（其中既有大型公司也有小型企业）却大胆地反其道而行之。它们在破产法院仔细寻找交易机会，在价格问题上与供应商针锋相对，并且强行进入对手的领域，所有这一切都是为了在市场复苏时抢得先机。菲亚特成功攫取了克莱斯勒公司大部分财产。玩具反斗城为扩大市场份额收购了FAO Schwarz。当其他公司纷纷压缩研发预算时，宝洁却为此投入巨资。诺华则把未来的希望寄托在与大多数人从未听说过的疾病相关的发现上。 对大多数公司高管来说，在当前的形势下大胆扩张似乎有违常理。大萧条也许正是这种罕见的时期之一，当时经理可以采取的最明智做法就是暂时把直觉反应放在一边。试想在一个大雪纷飞的晚上开车。如果汽车打滑，驾驶员的本能反应是用力踩下制动踏板，并且朝相反的方向转动方向盘。但是根据物理定律，我们的建议却恰恰相反：松开制动踏板，并且朝打滑的方向转动方向盘。 这并不是说现在是可以鲁莽行动的时候。恰恰相反，研究结果显示，占据经理脑海的是恐惧，而不是贪婪。2001年经济衰退之后，波士顿咨询集团研究了从1985年到2000年的交易情况，这个区间覆盖了经济发展的繁荣期和衰退期。结果显示，衰退时期的并购在两年后使股东价值增加了8.3%，而繁荣时期的交易却导致收购方的股价下跌了6.2%。作者的结论是：当面临压力时，收购方的行动更谨慎，而且会用更严厉的措施榨取利润。 积蓄现金 在当前这个动荡的环境下，企业管理者们需要在谨慎和大胆之间找到适当的平衡点。波士顿咨询集团高级合伙人加里·汉塞尔说，现在采取任何行动都很困难，因为“人们已经惊慌失措，而且获得批准的门槛非常高”。巴克莱资本公司全球并购负责人保罗·帕克尔说：“历史与那些抄底的公司站在一起。”咨询顾问拉姆·查兰说，“能够预见未来的道路、创造性地收集资源并且敢于冒险”的人将取得最终的胜利。 《商业周刊》准备着手分析哪些全球化的公司采取了正确的冒险行动。一些公司拥有大量现金储备以及适合于增速减缓的经济发展的商业模式，因此对它们而言取得成功并不困难。还有一些公司却真的是在冒险一搏。接下来，你会看到谨慎的收购人、设法在遥远的疆域开拓版图的侵入者、高瞻远瞩的战略思想家以及胸怀壮阔的企业家。他们的策略各不相同，但是这些高管却有一个共同点：他们不仅希望走出衰退，而且还希望继续繁荣发展。计划于7月1日上任的宝洁公司首席运营官罗伯特·麦克唐纳称之为“危机”，这是个中文词语，其中包含了危险和机遇两层含义。经理们可能会变得惊恐万状，也可能采取明智的冒险策略。 谨慎的开拓者 对Valero能源公司的欧根尼·爱德华兹来说，这笔交易似乎充满挑逗性：16家乙醇工厂待价而沽，而且其东家VeraSun能源公司已提交破产申请。经过几轮简短的竞价，Valero于今春竞得其中7家最好的工厂及一处厂址。收购总额为4.77亿美元，还不及这些工厂价值的零头。“我们以3折的价格获得了一流的工厂，”爱德华兹说，他在Valero负责战略规划。 乙醇价格骤跌导致了VeraSun公司的陷落。竞争对手因此惊慌失措，而爱德华兹却渴望借机发起猛攻。长期以来，全美最大炼油商Valero始终坚持在经济衰退期间攫取廉价资产。但这只是它进入动荡的乙醇生产行业的第一步。Valero有超过10亿美元现金，公司首席执行官威廉·克莱西持有下述观点即美国政府的发展趋势明显预示了乙醇的长期发展前景，这一切都起到了推动作用。联邦政府颁布规定，到2022年汽油精炼厂商必须逐步增加乙醇产量。现在锁定供应来源有可能排除中间环节，并且为Valero向其他公司推销乙醇做好准备。 太阳石油公司（Sunoco）也向乙醇领域发起冲击。5月19日，它获准以850万美元的价格收购破产的东北生物燃料公司（Northeast Biofuels）的乙醇工厂。太阳石油公司发言人说，这家位于纽约州北部的生产厂是美国东北地区最大的乙醇生产企业，到2010年其产量将占该公司乙醇总产量的25%。 由于科学家坚持认为，生产玉米乙醇所耗能源远高于它提供的能源，因此最近这些交易确实存在风险。但Valero和太阳石油公司认为，奥巴马政府在生物燃料上的努力会消除这些风险。如果玉米乙醇让位于从草场或其他来源中提取的乙醇，这两家公司都会为应对这种转变做好充分准备。 玩具行业的麻烦 零售业的衰退给玩具反斗城带来巨大的盈利压力，但这家位于新泽西州韦恩市的零售商的应对措施却是大肆收购。5月27日，它收购了高档玩具店FAO Schwarz，并未透露具体价格。BMO资本市场公司分析师格里克·约翰逊说，这笔交易让玩具反斗城在纽约和拉斯韦加斯得到了渴望已久的位置以及一个前途光明的网站，他对此举大加赞赏。这也是拥有1500家连锁店的该零售商今年的第二次大规模收购行动。今年3月，玩具反斗城把网络零售商eToys.com收入囊中，从而把公司在玩具、服装和消费电子产品领域的营销触角伸向更广区域。利润率是推动玩具反斗城大举扩张的原因之一，2005年Bain Capital Partners、Kohlberg Kravis Roberts和Vornado Realty Trust联合收购了玩具反斗城。在截至2009年1月的财年里，玩具反斗城的经营利润只减少了7500万美元，达6.21亿美元。玩具反斗城因此得到回旋的余地，从而扩大了市场份额。 美林溃败 人们多对濒临破产的公司唯恐避之不及。但去年美国银行同意收购内外交困的美林公司，当时它认为这是笔不错的交易。这笔交易很快就对美国银行的利润率产生巨大影响，并导致340亿美元的资本缺口，而且美国银行必须在9月前填补这个缺口，否则就会面临更多的政府干预。 几乎同时发生的另一桩交易却产生了完全不同的结果。去年，巴克莱资本公司从破产的雷曼兄弟公司选购了最有价值的资产而不是收购整家公司。 这项举动已经开始显现成效。最近，巴克莱在公司兼并咨询业务上的排名从第39位跃升至第四位。去年12月，这家银行为沃尔玛收购智利的Distribucion y Servicio提供咨询，曾在雷曼公司任兼并和收购业务高管、如今在巴克莱任职的保罗·帕克说，若非兼并，老巴克莱和雷曼均无法单独承揽这笔交易。此外，巴克莱公司总裁罗伯特·戴蒙德说，巴克莱今年有可能打破雷曼公司在承销公司债券方面所创下的纪录。今年第一季度，在规模最大的10笔公司债发行中，巴克莱承销了8笔。 一切都归功于戴蒙德去年9月做出的收购雷曼资产的决定。“我们没有被吓跑，反而认为：‘这简直太好了，不敢相信它是真的，’”戴蒙德回忆说，虽然这次收购“有风险”，但巴克莱却因此变得更为强大。 海外冒险 经济衰退之时，许多公司都会暂缓全球扩张的宏伟计划，但也有一些公司设法在海外获得更大的立足之地。 以西班牙Inditex公司为例，它是服装零售商Zara的母公司。拥有4264家分店、年均销售额达140亿美元的Inditex因管理供应链有方而备受赞誉。“我们商业模式的精髓（随季节的转换而变化的能力）意味着，我们的业务在各种经济环境下都能顺利运转，”首席执行官帕布罗·伊萨说。Inditex正在积极扩张。今年将有450家新店开业。10月，Zara将在芝加哥的密歇根大街开一家3层楼的店面，这是公司在美国的第42家分店，也是Zara在芝加哥市中心的第一家门店、在中西部地区的第二家分店。1个月后，它将在奥兰多市佛罗里达购物中心的一个新的露天场所开设营业面积达1.025万平方英尺的零售店。“目前有这么多黄金零售空间处于闲置状态，尤其是在美国市场，因此Inditex可以通过谈判获得更好的交易，”巴塞罗那ESADE商学院商业政策教授阿尔弗雷德·韦尔尼说。
多伦多的TD Bank Financial Group也在美国市场高歌猛进。由于加拿大监管机构的严格规定以及其他因素，TD躲过了次级抵押贷款带来的打击，目前TD拥有充裕的资本供其扩张。从缅因州到佛罗里达，TD在美国的分支机构超过了1000家，今年它计划再开几十家分支行。“在经济衰退的浪潮下，没人能够幸免于难，但是我们会坚持做积极的局外人，”执行副总裁弗雷德·格拉齐亚诺说。为了从经营困难的美国银行手中挖走顾客，TD为住房领域发放了大笔贷款。它还规定分支机构全年营业不休息，以满足时间紧迫的顾客的需求。 四处寻觅 最关注美国市场的海外公司莫过于欧洲汽车生产商，它们从中看到了迅速扩张的机遇。今年，大众公司的豪华品牌奥迪把美国市场广告预算增加了20%。“当这场混乱局面宣告结束时，我们所传达的信息会变得非常非常醒目，”奥迪美国公司执行副总裁约翰·德尼斯臣说。 与此同时，意大利的菲亚特公司于6月10日成功完成了收购克莱斯勒20%股权的交易。这家拥有菲亚特、蓝旗亚（Lancia）和阿尔法-罗密欧等品牌的汽车生产商因此扩大了在美国的市场份额。亚洲汽车生产商也在四处寻觅。韩国的起亚汽车公司在美国市场提供打折优惠，随后又计划于年底前在佐治亚州开办一家生产厂。这将是起亚公司在美国的第一家生产厂，对这家韩国汽车生产商来说，此举相当冒险。许多汽车分析师认为，即便美国汽车市场复苏，它也无法恢复本世纪前10年间创造的年均1700万辆的惊人销售纪录。 大胆的扩张主义者 那些在衰退期间慷慨解囊并敢于冒险的公司往往会获得回报。麦肯锡公司说，业绩出众的公司在困难时期增加研发经费的几率是其他公司的两倍。 宝洁似乎是最应该采取保守措施的公司。今年4月，它宣布由于消费者纷纷选择购买价格更便宜的产品而不是吉列剃须刀和汰渍洗衣粉，公司盈利出现下滑，这也是7年来的首次下滑。投资者始终无法确定宝洁公司未来几个月的发展走向。 但宝洁公司并未因此压缩开支。据华尔街研究机构Sanford C. Bernstein预测，宝洁大胆地把2009财年研发预算增加了4.5%，达到23亿美元。此外，它还启动了公司成立171年来规模最大的一次资本扩张计划：未来5年内将在世界范围内修建19家新工厂。“我们一直在寻找投资机会，并通过这些投资创造竞争优势，”公司首席运营官麦睿博（Robert A. McDonald）说，“这次危机为实现这个目标创造了机会。”麦睿博将是宝洁的下一任首席执行官。公司高管说，从长远角度看，消费者开支会保持积极的发展势头，因此现在必须采取重大举措。 省钱和花钱 一些公司甚至在投资长期项目的同时来削减当前的开支。前不久，西南航空公司提供了员工控股收购，以削减工资成本。但它同时也在自己的航线图上增加了一些重要城市。最近，西南航空公司开始飞明尼阿波利斯与圣保罗之间的航线，而且它很快会把纽约和波士顿加入其航线网络。“我们不希望把步子迈得太大，也不想过于冒险，”首席执行官加里·凯利说，“你必须保持实力，以便抓住机会。” 与此同时，沃尔玛可能已经拥有了最适合在当前经济环境中发展的商业模式。但是它并不满足于坐享其成。相反，它开始向那些公司始终未能彻底开发的地区扩张，如芝加哥。目前公司正设法在麻烦不断的South Side开设一个超级购物中心。 行动敏捷的公司 为应对经济衰退所带来的影响，许多小型公司开始利用自身的一个优势——行动敏捷来大量推出新产品和新服务。在信贷紧缩的情况下，它们能够迅速调拨资源和员工，满足变化的市场需求，从而采取更冒险的行动。 堪萨斯州Lenaxa的BATS Global Market就是这样一家不断发展的公司，它利用超级计算机技术（尤其是适合那些在一段时期内大量买入或卖出证券的交易公司的技术），仅用了3年时间就成为美国第三大股票交易所。今年5月，BATS（“更好的替代交易系统”的缩写）处理的股票交易占全美股票交易的10.2%，比上年增长了8.5%。公司已经把业务扩大到了伦敦，而且还在挖掘加拿大和太平洋沿岸地区的机会。首席执行官乔·拉特曼说：“当大型公司纷纷后撤时，经营灵活、管理经费不高的公司往往能勇挑重担、继续前进。” 购买疲软、维修大涨 经济不景气甚至有利于一些小公司实现腾飞。旧金山的JustAnswer公司以低廉的价格让顾客向专家提出各种问题，经济陷入衰退前，它已经发展了5个年头。当住房市场崩溃、房主减缓购买新用具的速度时，公司首席执行官安迪·库尔齐格预感到，维修服务需求会大幅增加。他不断增加工具维修广告的市场营销预算，并使之超过了其他所有领域，这是个非常冒险的举动。其中大部分经费都用来购买谷歌和其他搜索引擎上的关键字。
这个办法奏效了：去年，JustAnswer解答的维修问题增加了57%。一些增幅最大的问题集中在比较常用、但价格昂贵的家庭用品上，关于电冰箱和计算机的维修问题分别增长了409%和780%。“这简直不可思议。我们实现了跨越式的增长，” 库尔齐格说，“为了吸引新顾客，我们花费了大量时间和金钱。” 成功的企业家都有一个共同点，在经济疲软时他们大胆地进攻，而不是被动地防守。“不要根据竞争对手的行动做出反应，” 佩珀代因大学（Pepperdine University）市场营销副教授戴夫·麦克马洪说，“而是应该开拓自己的细分市场。” 作者：约瑟夫·韦伯（Joseph Weber），与马拉·德霍瓦内西安（Mara Der Hovanesian），与克里·卡佩尔（Kerry Capell）和戴维·韦尔奇（David Welch），与罗杰·克罗克特（Roger O. Crockett），与布赖恩·伯恩赛德（Brian 翻译：肖前
