雅士利乳业蒙牛百亿吞雅士利　乳业重整大潮将至-爱华网

继去年引入丹麦乳企阿拉，今年5月牵手达能并入股现代牧业后，蒙牛再度挥洒大手笔：斥资逾百亿并购雅士利。

　　6月18日下午，蒙牛乳业和雅士利国际共同发布公告，宣布蒙牛对雅士利提出要约收购，涉及金额超过百亿港币，这是中国乳业迄今为止最大规模的并购。

　　与此同时，6月18日由工信部牵头在北京举行的食品安全相关会议上，政府有关方面的负责人再度强调了促进奶粉行业整合的信息。

　　种种迹象表明，奶粉行业的一场大整顿以及伴随而至的行业大洗牌即将开始，蒙牛的百亿收购为这次大洗牌拉开了序幕。

　　乳业最大并购

[email protected]微博：蒙牛重金收购雅士利75.3%股权的消息成为业界焦点，不过这样的并购案未来两年或许还会陆续上演。同样在6月18日，全国食品安全宣传周工信部主题日大会上传出消息，未来国内将鼓励婴幼儿乳粉企业兼并重组。

[email protected]：6月18日，蒙牛乳业发布公告称公司收购雅士利乳业全部股权，涉及最大现金量将超过110亿港元，也是迄今为止中国乳业最大规模的并购。

　　6月18日，蒙牛乳业与雅士利联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购。

　　根据蒙牛乳业与雅士利发布的联合公告，蒙牛乳业将通过蒙牛国际向所有雅士利股东发出要约，并向雅士利方提供现金并购和现金加股份两种方案。

　　现金方案为蒙牛以每股3.50港元的现金进行收购；现金加股权方案为，蒙牛以每股2.82港元现金加0.68股蒙牛国际的股票进行收购。

　　目前，雅士利的第一大股东张氏国际投资有限公司和第二大股东凯雷亚洲基金全资子公司CADairyHoldings，已经分别接纳现金加股份方案和现金方案。其中，蒙牛方面收购张氏国际持有的全部51.3%雅士利股份的代价为51.52亿港元和12.44亿蒙牛国际股份；收购CADairy持有的全部24%雅士利股份的代价为29.88亿港元。

　　目前，雅士利尚有5251.9756万项期权未行使。蒙牛方面预计，假设未行使期权均未在截止日期前行使，且不考虑已经作出不可撤销承诺的张氏国际和CADairy，如果全部股东接受股份要约并选择现金方案，则收购要约的价值为113.5亿港元和12.44亿蒙牛国际股份，如果全部股东接受股份要约并选择现金加股份方案，则要约收购的价值为107.5亿港元和18.42亿蒙牛国际股份。

　　此次交易涉及的最大现金量将超过110亿港元，这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购，也是蒙牛乳业在奶粉领域发力的重要信号。双方均表示，两家公司联手以后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。

　　同时，蒙牛方面称，“中国婴幼儿奶粉行业虽然在过去几年经历了快速发展的阶段，但是市场需求仍然巨大，未来仍有很大的发展空间。蒙牛已在乳品行业的其他领域取得了一定成绩，但在婴幼儿奶粉这个行业仍处于起步阶段。雅士利业务增长前景良好，能有效补充蒙牛的乳业产业链。收购雅士利将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队。”

　　对于此次并购，雅士利董事会主席兼总裁张利钿表示：“雅士利看好中粮集团作为大型央企的重要战略平台，有着非常开放的管理模式，能鼓励并购的企业做强做大，发挥管理的自主权，这一点我们非常认可。加之现在蒙牛在国内乳业的领先地位，我们对双方的合作充满期待。”

　　收购背后的算盘

　　@中国经济时报：全面进入“中粮时代”的蒙牛,继承了中粮建设全产业链的基因,今年以来在资本市场动作频频,一直致力完善自己的产业链。这一次,蒙牛希望通过与雅士利“联姻”,补齐一直为短板的奶粉业务？

　　@新浪财经：蒙牛收购雅士利意在奶粉业态短板，与此前收购现代牧业异曲同工，均是以中粮谙熟于心的资本运作快速补足产业链的薄弱环节。而蒙牛也用真金白银解脱了雅士利的大股东们逃出生天。蒙牛为将雅士利收入囊中付出的代价是否划算？

　　蒙牛究竟打的是什么算盘？

　　对此，蒙牛乳业总裁孙伊萍给出的解释是，中国婴幼儿奶粉行业市场需求巨大，未来仍有很大的发展空间。蒙牛虽然在其他乳品行业领域取得了一定成绩，但在婴幼儿奶粉这个行业仍处于起步阶段。而雅士利则是国内知名的奶粉品牌。并购可以强强联合，形成互补。

　　去年，蒙牛在全国奶粉市场所占的比重不到1%，而竞争对手伊利的市场占有率已经逼近10%。在这种情况下，蒙牛通过收购市场占有率近7%的雅士利，则可以瞬间减小与竞争对手的差距。

　　“中粮集团入主后，蒙牛一直没有靓丽的业绩，面对与伊利差距的拉大，迫使蒙牛不断整合资源提升业绩，以此来告诉大家，我依旧很强大。”另一名业内人士也表示，2011年蒙牛和伊利的营收差距只有0.62亿元，到了去年差距则扩大到了近60亿元，其中很重要的一个原因，就是奶粉业务上的差距。此次收购雅士利，则意味着蒙牛今年将凭空多出近40亿元的营收。

　　事实上，5月以来，蒙牛动作连连。5月8日，蒙牛先是注资32亿港币成为现代牧业最大单一股东，紧接着又宣布，达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛股份。

　　在对待雅士利现有的管理团队方面，蒙牛的态度与之前收购现代牧业时如出一辙，“原有团队有丰富的奶粉生产和销售经验，计划在未来将继续保留原有的团队。蒙牛将通过董事会进行管理，保留雅士利独立运营的现状。”

　　此前，蒙牛在奶粉上与丹麦爱氏晨曦有合作，而且也有自己的奶粉品牌———欧式蒙牛。此次并购成功之后，如何处理这几个品牌彼此之间的关系，就成为蒙牛首先要面对的问题之一。

　　蒙牛方面表示：“爱氏晨曦、欧氏蒙牛与雅士利、施恩产品针对的消费群体、区域渠道有所不同，市场定位有差异化，将来三个品牌的市场发展主要是通过差异化来实现的。未来蒙牛的奶粉业务将并入到雅士利的奶粉业务，奶粉业务将由雅士利的平台来统一操作，未来还将通过引进国际产业合作伙伴，让雅士利向更加国际化的奶粉企业晋级。并购后奶粉业务收入占比将上升，预计达到集团收入的10%；税后净利润占比将达到25%。”

　　“从现在的情况看，蒙牛瞄准的不仅仅是奶粉市场，更是已经失去了两年的乳业龙头的宝座。”一位专家表示，国内乳品行业新一轮的震荡已经开始酝酿。

　　拉开重组大幕

蒙牛收购雅士利

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雅士利乳业蒙牛百亿吞雅士利　乳业重整大潮将至

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