爱华网译者：Trockeneis
在企业家王微眼里，中国的下一个热点就是一个可以让这个国家不断增长的中产阶级，让这些“沙发土豆”们可以把免费视频看个够的地方。他所建立的土豆网以惊人的速度得到了同样惊人的热捧——仅这个月的用户流量就超过了1.5亿——王微还梦想着他的网站上市的那一天。
王微凭借着3000万美元的风险投资雇佣了95名员工，建立了一个流畅的网站，并在全国各地租了上万台服务器。
不过有一件事情这家公司没能做到：盈利。
王微的公司也正是中国互联网热潮中的一个典型标本。
过去的十多年里，由于政府吸引个人投资的积极政策，中国掀起了一场办公司的热潮。很多这样的公司以网站为主业，不过其中也有一些是芯片、通讯设备、生物医药与医疗设备制造商。
中国建立了很多“新硅谷”特区——像城市一样大的高科技新区和企业孵化器，企业在这些地方享受头三年减免企业所得税等鼓励性政策。容纳了以信息产业公司为主的两万家新兴企业及其80万名员工的北京中关村是这些特区中最大的一个，去年，这些公司吸收的国际风投占全国总量的一半以上。
流向中国的资金正把很多小城镇变成技术中心，把这里的第三世界经济——以制造廉价电视机和袜子为基础的经济模式——转变成世界水平的创新型经济。
然而，很多基金经理对短期前景充满忧虑，他们担心中国会像本世纪初的美国一样遭遇科技泡沫的破灭。但是风险投资者、企业家和竞争者们指出，尽管科技泡沫破灭了，硅谷仍然是一个突出的科技中心。他们指出，拥有1.6亿网民的中国科技产业未来必将让人刮目相看。
硅谷风投催生的中国科技泡沫和当年美国所经历的别无二致。投资者的热情始于2005年，而Google上市几个月之后的出色表现将这股热情再次推向高潮。
著名硅谷风投公司Kleiner Perkins Caufield & Byers中国分部的合伙人David Su说，这股热潮带来了一些非理性的乐观，而相对这些巨额资金而言，好企业太少。
“很多人投入了这场狂热，太多的钱仅仅是用于对同一项目的模仿——中国有20个Youtube，50个MySpace，它们中的大部分显然终将失败。”Su说。
几家顶级风投公司和私人股权资金投资者称，到今年为止他们在投资中国公司上的获利高于投资其它国家公司的利润。现在其中几家已经开始撤回他们的投资。
Doll资产管理公司在中国有着大量的投资，它的联合创始人及一般合伙人David Chao说，他已经开始从一些公司撤资。他说：“最近上市的很多中国公司（的估值）正走向疯狂。不管从什么角度看，这都是泡沫。”
以搜狐这家和雅虎类似的门户网站为例，它的预期市盈率已经达到了74倍。旗下即时通讯工具QQ在中国主导地位的腾讯公司以及提供与Travelocity、Expedia和Orbitz等网站类似的机票在线比较购买服务的携程网的市盈率则高达92倍。
Google在中国的最大对手百度的市盈率高达159，相比之下，Google的市盈率仅为50倍。
达特茅斯大学杜克商学院私募基金和企业中心主任Colin C. Blaydon说：“当所有人都期待高增长的时候，对中国出现的高估值就更需要细心的鉴别，现在对中国的投资很可能会以赔钱收场。”
2006年从旧金山移居上海的必百瑞律师事务所（Pill *** ury Winthrop Shaw Pittman）合伙人陈永坚则指出，中国的情况和美国的互联网泡沫不完全相同。
陈永坚说：“这些资金在中国的投资范围要大得多。在美国，科技产业是唯一的热点。”他写过一本关于风险投资和私募基金在中国发展状况的书。
来自硅谷的这些资金在中国的投资面要大得多，它们除了科技之外，还投资餐饮连锁和教育行业。根据清科创投的统计，截止07年11月底，涌入中国的风险投资总额已达31.8亿美元，相对去年增长了近80％.然而对科技行业的投资仅占总投资的42.5％，和去年的61.5％的比例相比下降了。
但是在其他方面，两者仍有很多相似的地方。这里的很多年轻企业家年轻且缺乏经验，CEO们说他们开始创业的平均年龄才25岁左右。他们的办公室里摆满了乒乓球桌和毛绒玩具。和他们的美国前辈一样，很多中国创业者已经认识到，靠“吸引眼球”和高点击量未必就能赚到钱。
宝宝树（效仿社交网站Facebook），百合网（和速配交友网站eHarmony相似）和土豆网（类似视频网站Youtube）是中国目前最红火的网站，但是他们都还在为如何赢利伤透脑筋。
由来自波士顿和硅谷的Matrix Partners公司投资的宝宝树将用户群锁定为需要讨论育儿与采购问题和喜欢给自己孩子贴图的年轻父母。截止上个月注册用户已经突破90万的宝宝树目前为止仍无利可图，这种情况至少还会维持3年以上。
宝宝树CEO王怀南称，公司未来有望从广告收入、电子商务和线下投资中获利。“宝宝树作为一家社区，它的发展和建设需要一个长期稳定健康的环境。”
婚恋速配网站百合网从梅菲尔德基金（Mayfield Fund）和其他投资公司共募得了1100万美元。这个站点的大部分服务是免费的，但也有数千名用户购买了1000美元每年的VIP服务——这些用户是百合网最大的收入来源。百合网的创办人之一田范江说，公司还没有实现盈利的主要原因之一是在全国范围内广告攻势上的花费。他希望明年就可以开始盈利。
跟宝宝树和百合网一样，王微的土豆网也是竞争中的存活者。王微说，一年以前，类似的网站有300家，现在只有3家。
王微在上海的一个改建过的老房子里工作到深夜，他的墙上画满了员工的涂鸦。王微说他的理想是“没有编辑，没有通宵电视，没有政府监管”。
避免任何向视频创作者收费的商业模式是他的原则。他说他相信点击率——单个视频的点击量——才是盈利的关键。自土豆网于05年4月创办以来，与他们合作的广告业主越来越多，其中还包括阿迪达斯和麦当劳这样的大客户。
王微今年34岁，他是在拿到约翰霍普金斯大学计算机科学学位之后回到了中国的。他拒绝给出对盈利的时间表，但他说他希望到明年年底公司能够实现收支平衡。他离自己的上市之梦或许还很远很远。
王微说他知道那些竞争者的命运意味着什么，在他和他的投资者（IDG、寰汇、General Catalyst Partners和几家其它风投公司）面前还有很多障碍。但是他说：“如果成功几率很小的话，追逐成功的过程会更有趣。”
