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第二部分 VC规则 如何打动VC

  我投资初创企业确实是凭着一种感觉,就是觉得这个创业者不错,我不会去调查他现在有什么现金流,什么商业模式,懂得怎么挣钱。我主要是看他的产品,另外看看他这个人有没有感觉,感觉对我就投了。我能快速做决定,因为天使投资额一般是10万美元左右,最高也不会超过50万美元,最低差不多5万美元。

  为什么在美国对天使投资比较尊重?因为它扮演了几个角色,其中一个是企业最早的保姆,而VC基本上不太可能承担早期保姆的责任,太累了。所以每个天使投资者投资的企业不可能太多,像现在我投资了四五家,觉得已经忙不过来了,因为跟这些企业都要讨论很多非常细节的问题,基本上是手把手地教。

  天使投资还有一个角色就是扮演创业者和VC之间的桥梁。因为直接给VC写信的成功率几乎为零,怎么可能拿到投资呢?VC每天收到的邮件很多。而如果我给红杉、IDG打电话推荐一个项目,我可以保证两点:第一,他们至少会花两个小时看这个项目;第二,能够保证见到决策者。我介绍项目谈成的概率会高一点,因为VC会花时间,而在谈之前我还会先给他描述一下项目,勾起他的兴趣,或者教创业者该怎么谈。

  创业者去见VC的时候经常不知道怎么谈,我常用两个歇后语来形容:“哑巴吃饺子——心里有数”,但是“茶壶煮饺子——倒不出来”。当年我见VC时也是这个感觉,觉得这个事特好、特大,但是说不清,或者不知道从哪儿说。

  创业者容易犯三个错误。有些创业者一上来就开始云山雾罩地谈很多定性的东西,说“我们这个东西,一出来就把百度给灭了,我们这个东西绝对是世界老大”,这都是非常忌讳的。你不要定性地说,中国人喜欢定性,写出来的东西都不是具体的,而是笼统的。听了半天,投资商没有了耐心:“你讲了半天,我知道你的东西好,可这种好应该由我来下结论,而不是你来讲。”

  还有一种人一上来就谈国际形势,互联网会有什么发展,国内怎么样,讲了半天,我就跟他说,投资人都很聪明,天天读产业报告,你应该开门见山,别给人上互联网形势教育课。

  很多人的PPT前20页都是对这个市场的综述,还有一类人偏好先抒发个人情怀,就跟诗人一样,讲讲自己的理想,自己当年如何如何,有点像祥林嫂述家史似的。我理解他们,想通过这些跟VC起化学反应,但是他们错了,投资商都是非常冷静的,如果真的投了你,通过跟你的交流,会更多地了解你这个人。但是你这个人再好,附在计划书前面的如果是你的诗集,投资商看都不要看,随手就丢到垃圾桶里,因为你太感性,你可能真是一个很优秀的诗人,但不等于能把商业模式做好。

  我见了那么多国际大牌VC,都问过他们一个问题:“怎么样给你们讲案子才好?”其实只需要在几分钟之内,用最简单、清晰的语言描述做了什么东西,这个东西有什么样的市场,提供了什么样的价值,为什么别人会用它,是不是还有更多的人用,至于怎么挣钱,你自己知道就好,你不知道也没关系。

  投资企业,很重要的一个因素是投资一个人。不过如何去判断一个人,真的是凭直觉,很多东西跟做企业一样,你花了三个小时面试一个人,你就能准确判断这个人?这真的很难总结。

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  但是我觉得对创业者有几个基本的要求:第一,人不能太自负。成功的人可能会自负,但是自负的人很难成功。第二,没有太多经验又没有学习能力的人,我觉得是很难成功的。美国的商业环境相对成熟和单纯,哪怕你没有经验,你有一个好主意,就会有一帮人来帮你组建一个团队,但中国这种情况几乎不存在。你看看今天中国互联网成功的这些人,很多人都是花长时间熬出来的。

  对创业团队来讲,需要长时间的学习,不断琢磨。我跟人合作,一直坚信当年学习到的一个道理——“帮别人成功你就容易成功”。

第三部分 VC无法预测风险 VC的运作模式

  如何选择项目

  1、IDG中国董事长熊晓鸽

  VC无法预测风险

  VC的运作模式

  风险投资基金的一个运作模式是,创业者有一个主意,占了一定的股份,我们投一定的钱进去,最后上市,他获得很高的回报,成了百万富翁或者亿万富翁,我们也在股市上退出,把钱拿回来以后也取得一个很高的回报。

  我们作为管理基金的人也跟大家一样,也得吃饭,也得坐办公室,也得开车,等等,那么我们怎么样赚钱呢?

  风险投资一个标准的做法就是拿管理费,就是管理基金本身所需要的钱,一般来说是基金规模的2%~3%之间。比方说基金规模是一亿美元,风险投资基金的管理者每年可以拿300万美元以下的钱来做管理费。风险投资商拿这笔钱租房子、发工资,来养一个寻找项目的团队等,这是管理费。

  另外,风险管理投资基金在所投资项目退出之后,在利润里面可以有20%~30%的分成。一般的基金是20%,但是最好的、第一流的基金可以拿30%。我常说,风险投资家永远不会嫉妒所投资的人的成功。比如,我们投了张朝阳,但是我从来不会嫉妒张朝阳的成功,只是说张朝阳是我们投的。为什么呢?它越成功,赚的钱越多,我们赚的钱也越多。

  那么风险投资家的钱从哪儿来?风险投资家的钱也不是自己的,那是谁的钱?在美国,最大的出钱机构有两家,一个是退休基金,一个是学校。很多退休基金规模非常大,基金除了存到银行取得一些固定收益以外,还要把钱分散投资,比如买股票,还有风险投资商拿了这些钱,挣更多钱回报基金。

  第二个资金来源就是学校。美国的学校是非盈利组织,但因为许多校友捐了很多的钱,所以有一个很大的基金,这个基金也要去增值来养着学校。另外,还有一些私人的基金,如比尔·盖茨的盖茨基金,现在也成为一个赚钱的基金,因为只有这样,基金才可以永远做下去。美国比较老牌的像洛克菲勒基金会等,都是很大的基金。

  像我们这种做风险投资经验比较久的机构,就有很多资金源来找我们,希望我们帮他们赚钱。我们也很开放,但是要成立新的管理基金,一个合伙人又不可能管很多的钱,所以我们选择都很谨慎。一般来讲,一个合伙人管的钱一年不能够超过5000万~1亿美元,因为一般的合伙人一年能够管5000万美元就很了不起了。许多人可能觉得钱越多越好,其实不容易,我觉得花起钱来比挣钱还难,还头疼。

  风险投资商对于所谓风险,实际上是没有任何办法规避的。为什么呢?因为我们不去管理公司,我们只是个小股东。一般来讲风险投资商持股不会超过30%,也没有办法成天去管公司。只有当创业公司遇到困难的时候,尽快到达它需要帮助的地方。在美国,投资人遵循的一般规律是,所投资的项目半径不要超过300~600公里的范围。换句话说,300公里,四个小时车程就能赶到,能够及早地见面沟通。

  我们怎么规避风险呢?实际上,我们在评估项目的时候要做很多方面的工作。譬如说找一些市场研究报道,找一些专家,提供这个项目的市场方面的信息。还可以用一些信得过的公司数据,比如说我们IDG有一个有利的优势——IDG有一个研究公司,叫IDC市场研究公司,一些关于IT方面的数据研究,我们是权威。

  其实,最大的风险还是管理的风险,也就是创业团队的素质。第一,要对一把手进行调查。我们会找很多他的朋友,了解他过去有没有劣迹,是不是坑过人,做过什么坏事,甚至包括他家里是不是很幸福,是不是跟老婆闹离婚,这些事情都需要弄明白。

  第二,了解他团队中的这些人素质好不好。有的人老弟管这个,老婆管那个,这样的公司我就不一定会投,为什么呢?因为我觉得他能力不行,他不能信任别人,不是一个很好的领导者,把自己的七大姑八大姨都搞到公司里来,能人就给埋没了。

  但是,评估来评估去,有很多风险也是没有办法规避的。我们曾投过的一个公司非常好,管理者非常棒,但是这个人特别喜欢开车,而且开得非常快。我们老劝他车别开太快,他说在他的生命中,最重要的一个是他的儿子,一个是他的车子,老婆都排在二者之后。有一次他遇车祸死了,这就是风险,你防不胜防。

  对于风险投资而言,我们希望是投一个行业,并不一定是投某一个项目,这样风险也就相对较小。为什么投一个行业很重要呢?任何一个大的行业里面,第一名能挣钱,第二名能挣钱,第三名也能挣钱。对于风险投资来讲,看准一个行业的话,可能每一个项目都要拿来分析,看看一个行业内的这些公司有什么不同。比方说我们一个成功的例子,我们投了3721,我们也投了百度,我们还投了中搜,都是做搜索的网站,但是每一个搜索都不一样。

  许多人说政策风险是风险投资商考虑最多的事情,我不这么认为。当然,我们也面临同样的问题,不过我觉得不断有文件出台是好事。为什么是好事呢?有法总比没有法好,因为过去没有法,很多东西都是灰色经营,有了规则就使得公司业务更加规范。所以我们在处理政策风险的时候,每一次出台政策我们首先在想,政府为什么出这个法,政府要解决什么问题,然后思考在操作上我们有什么不方便,再跟政府去沟通。

  我们现在这种沟通也有了自己的渠道,就是中华创业投资协会。我们通过这个协会跟政府有关的领导,尤其是那些真正起草政策文件的人沟通,怎样找出一些更容易执行和操作的方式,使得政府相关人员能够听得进你的一些意见,这是现在投资环境进步的一个表现。

  

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