在云端 悬而未决 地方发债悬而未决 广东融资另辟新径



  在地方发债仍悬而未决之时,为支持本地重点项目广东已率先另辟新径搭建了一个新的融资平台。

  本报记者昨日从多方渠道独家获悉,为了解决广东省重点项目及重大基础设施建设资金瓶颈,广东省自去年12月底开始筹备的中期票据发行试点工作将于下周正式启动。

  “目前方案已经递到银行间市场交易商协会履行注册程序,如果不出意外,首期100亿元的中期票据将在下周今年全国两会召开期间正式发行。”广东省国资委下属的国有资产运作平台、承担此次中期票据发行主体重任的广东省恒健投资控股有限公司相关负责人表示。

  记者获悉,广东省政府计划将此次募集的100亿元资金主要投向珠三角城际轻轨项目建设,而在未来亦将进一步推出400亿元的中期票据发行额度。

  发行中期票据融资更便捷

  “发行中期票据的构想最早可追溯到省里确定的2.37万亿‘新十项工程’投资计划,因为这么大一笔钱不可能全由财政出资,所以如何为省属重点项目搭建一个投融资平台即成为各方寄望的突破口。而之所以选择中期票据,是因为这一债券品种无论从申请程序还是发行方式上都较为便捷,能够比较方便地在市场上融得资金。”前述接受采访人士对记者坦言。

  据其介绍,去年底包括广东、上海和北京三地在内的地方政府均向人民银行提出申请,希望能够通过银行间市场试点发行中期票据。但是这一设想遇到的现实问题亦颇为繁琐,首先根据银行间市场交易商协会中期票据业务指引,本质为企业债券的中期票据其发行主体不能由地方政府承担;此外,交易商协会的业务指引规定,中期票据的待偿还余额不能超过企业净资产的40%.

  “虽然如此,解决方式亦可以非常灵活。由于我们在成立之初即被省府确定为省属国有资产的资本运作平台,因此将我们作为主发起人提出申请则可以符合交易商协会对发行人主体资格的要求;而为了放大中期票据的发行额度,省府亦通过划拨的方式将部分省属国企的股权注入我们公司,以满足发行额度不能超过公司净资产40%的要求。”该人士对记者称。

  经济学家陆磊昨日接受记者采访时亦表示,从综合的融资成本考虑,在目前地方债发行悬而未决的情况下,通过中期票据这一“绿色通道”尽快获得项目投资资金,不失为各地方政府解决目前资金缺口的有效办法。“当然从期限上来讲,3-5年的中期票据融资期限和投资回报期为10年甚至更长的项目建设周期会产生错配,但是各地政府在周详考虑自身财政收支状况后,可以预留出合理的空间进行腾挪。此外,从整个经济大周期来看,3-5年也足以令经济的低谷期转向平稳,类似的固定资产后续投入是否还有必要继续执行亦可灵活变动,而且在政府资金注入后,一旦经济好转企业资本亦可以入场接盘,相关项目融资也会有更大的空间。”陆磊对记者表示。

  未来还有400亿发行计划

  据记者了解,为了完成这一计划,成立于2007年中的恒健投资控股有限公司近期正式获得了广东省持有的某大型国企股权,此部分资产净值作价至少260亿元人民币。“未来省府还计划将手中持有的另外两家央企股权一并注入我们公司平台,为下一步400亿元中期票据的试点作铺垫。根据目前的估价,这两块股权的资产净值加总在600多亿元人民币以上。”该人士对记者称。

  这一设想与记者从其他渠道了解的情况基本吻合。某国有大型银行广东省分行投行部人士即对记者表示,广东省为了做大中期票据试点的融资额度,在恒健投资原有平台的基础上将先后注入三块资产,其未来净资产总量将达到800多个亿。“这样按照40%的发债上限,广东省亦可以通过这一平台在银行间市场发行超过300亿元的中期票据,以支持去年铺开的一长串重点项目名单。”其对记者表示。

  记者注意到,根据广东省未来400亿元中期票据的发行规模,其对运作平台资产净额的要求将在千亿以上。这意味着,未来广东省仍然可能在现有计划的基础上,进一步向恒健投资这一运作平台注入资本。

  “理论上完全成立。按照省里面对中期票据融得资金的使用计划,首期100亿元将投入到珠三角城际轻轨网络建设项目上,后续发行的400亿元计划,初定将投入湛江钢铁基地的配套建设项目当中。后续的400亿计划亦有可能不采取一次性全额发行的做法,而是按100亿-200亿元的额度分批发行。”

  记者同时还获悉,首期100亿元中期票据发行的主承销商将为中国建设银行。

  而随着类似资金的陆续到位,商业银行项目贷款的发放动力亦将随之高涨。建设银行广东省分行即非常明确地对记者表示,作为本次中期票据试点的主承销商,建设银行除了能够获得100亿元的存款沉淀以及不菲的中间业务收入外,其将更大的商业机会落在了为此类大型政府项目提供信贷支持之上。但是截至发稿,记者并未从建设银行获悉其在此类项目上后续的信贷投放计划。

  

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