私募基金 对接p2p资产 第六章 成功对接私募股权投资基金(一)



注:本文节选自《中国连锁企业投融资实务》,作者王方剑

  “叽叽喳喳”—— “叽叽喳喳”——

  一个鸟妈妈觅到食物向着树杈处的鸟巢飞,鸟巢内的两只小鸟看到鸟妈妈的身影,没有等到鸟妈妈回到巢内,便急不可待地嚷嚷起来。回到巢内之后,鸟妈妈踩着一只较小鸟儿的头,给另一只稍大的鸟儿喂食。在万物复苏的春日,你站在屋顶或者高处,经常可以看到这样的场景。

  在2007年3月22日首届“中国企业国际融资洽谈会”发布会现场,全国工商联并购公会会长、本次“融洽会”副秘书长王巍在演讲开始展示的这样一张照片让大家都笑了,照片的情景富有张力、震撼力,但他的解释又让会场瞬间归于沉寂。

  “鸟妈妈不仅不给那只较小的鸟儿喂食,而且还踩着那只较小鸟儿的头,给另一只稍大的鸟儿喂食”——王巍声情并茂地反问:“看到照片的人都会问,是一个鸟妈妈生的吗?那只较小的鸟儿,应该是‘鸟的后妈’生的吧,而‘喂食的鸟妈妈’应该是另一只稍大的鸟儿的‘亲妈’吧”。

  王巍言归正传了——目前我国实行的依然是高度管制下的资源配置模式,有些企业被强制获得资源,有些企业却得不到资源,“而民营企业则像那只被鸟妈妈踩在脚下的小鸟,非常难以得到国家资金的支持”。

  不过,从这一天开始,这种局面已经开始正式转变了。

  2007年6月6日到8日,首届“中国企业国际融资洽谈会”在天津成功举行,70余支代表500亿美元资金规模的境内外私募股权投资基金与1000多名中国企业家直接见面,而这些企业家将大部分来自民营企业。据了解,这是我国首次批准这样性质的融资洽谈会。而作为本次会议联合主办方的天津市政府和全国工商联,目标是在天津打造中国民营企业融资基地,破解现有体制下民营企业融资难的困局。

  境内外私募股权投资基金是真正市场意义上的资本,它不分企业大小,不分企业所有性质,,逐利是它的本性。在演讲中,王巍热情洋溢地说,“境内外私募股权投资基金投资中国的时机已经成熟,而且,在本轮外资引进浪潮中,民营企业第一次真正获得与国有企业同等的地位和被投资的机会。”

  境内外私募股权投资基金向国内民营企业敞开了胸怀,正如一支橄榄枝伸向了“那只被踩着头的小鸟”。

  国内连锁企业的融资现状

  国内中小企业的融资环境

 私募基金 对接p2p资产 第六章 成功对接私募股权投资基金(一)

  在我国,中小企业的“贷款难”问题一直是长期困扰中小企业发展的重要问题。根据调查,90%以上的企业在资金遇到困难时找银行贷款,目前正处于迅猛发展期的私营企业,在资金缺乏时99.4%的企业申请银行贷款补充。但其中只有一小部分企业能获得银行贷款。导致中小企业贷款困难的主要原因有两条,一条是中小企业自身素质不高,另外一条是银行受到信贷政策的影响,放贷能力受到束缚。

  贷款验证是不少中小企业融资时的最大感受,但银行对于贷款的限制不是专门针对中小企业的。比如,要求企业信用级别;要求有厂房、土地、办公楼等抵押物,即使中小企业有产品用作抵押也很难融资。而现实中中小企业一般缺少足够的抵押资产,寻求担保非常困难,大多不符合银行贷款条件。这对于银行来说,就需要进行信贷方面的创新。

  直到2008年,国家有关部门对中小企业贷款标准仍然是:申请贷款的中小企业需要有1000万元资产、3000万元销售额,这样的企业最高贷款额度为500万元。

  问题是,达不到1000万元资产、3000万元销售额的企业,谁来给予资金支持?或者说,如果不给予资金支持,一个从零或者从10万元、数十万元注册资金的企业,又如何长大到1000万元资产、3000万元销售额的企业?!

  据了解,为支持中小企业发展,政府有关部门会同商业银行已经开始研究新的贷款标准,目前针对中小企业1000万元资产、3000万元销售额、500万元贷款额度的规定有望很快改变。国家发改委、银监会和部分商业银行等机构已经开始研究制订针对中小企业贷款的新标准,针对不同的地区部门以及企业规模,贷款标准都会有所考虑。

  同时,政府有关部门还将进一步培养和发展中小企业融资供应商,以解决众多小企业担保难、融资难的问题。随着国内创业板的推出,产权交易市场的完善,中小企业融资难的问题将逐步达到一定的缓解。

  国内连锁企业融资的特殊性

  由于利润率低,连锁企业依靠自身的利润积累来实现快速成长是不现实的,寻求外部资金的介入就成为必然。

  对外融资问题,一直是经销、代理、零售商等分销型中小型企业最头痛的难题之一。

  分销型企业迅速发展时,对流动资金的需求特别大,往往不得不改变企业自行积累的内源型增长模式,借入外部资金欢实企业流动资金需求缺口。很多分销企业都尝试向银行申请贷款,而面对分销型企业,银行常常是慎贷的。由于这类企业经营的特点,不可能将宝贵的营运资金用于购置固定资产,因此最终反映在企业财务账面的显著特点就是流动资产比重过高,很难提供银行要求的足值不动产抵押。再加上企业规模一般都不大,抗风险能力差,在没有产权完备的不动产作抵押的前提下,银行通常会将其拒之门外。这种情况在国家加强宏观调控、银根紧缩时更加明显。

  在分销型企业中,零售企业与经销、代理企业还有不同,它没有更多的集团客户,得不到集团客户得应收账款得承诺,“应收账款质押”的融资路径也无法走通。

  

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