爱华网注：本文节选自《中国连锁企业投融资实务》，作者王方剑
“要消除对上市的距离感、神秘感、畏惧感，增强利用资本市场做大做强企业的紧迫感。”深圳证券交易所总经理张育军多次强调这一点。
公司发行上市并非高不可攀，只要企业质地优良，企业家有雄心、有气魄、有决心，不断增强对资本市场的学习和驾驭能力，一定会成为资本市场上的高手。
在香港借壳上市的家电连锁巨头国美电器，其当家人黄光裕17岁就出来创业，原来并没有多少文化知识，更没有多少资本市场的专业知识，但他在同乡詹培忠(在香港证券市场有“金牌壳王”之称)的鼎立帮助下，开始了在资本市场的博弈，其财技逐步学成，并最终达到了举一反三、炉火纯青的境地。
实业和资本运作是企业发展的两翼。只有两翼同时挥动，协调配合，企业才能飞得更高，飞得更远。对此，企业家们应有明确的认识。
据不完全统计，国内上市的连锁类上市公司至少已经达到19家，未来在国内上市的连锁企业会越来越多。(参见表9-1)
表9-1 国内上市的20家连锁类上市公司一览表(含有连锁业务的企业)
连锁企业上市的必要性
缺钱要上市，不缺钱也要上市
包括连锁企业在内的成长型企业公开发行上市，是其迅速发展壮大的主要途径。
中小企业公开发行上市，主要有以下好处：
(1)为中小企业建立了直接融资的平台，有利于提高企业的自有资本的比例，改进企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。
(2)有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。
(3)有利于建立归属清晰、债权明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力。
(4)上市能树立品牌，提高企业及企业家的声誉，有利于更有效地开拓市场。上市的品牌效应很强大，因上市而提高企业及企业家的声誉的例子很多。国美电器及其掌门人黄光裕等，都是因企业上市而一举成名，成为财富明星。
可以说，如果不是成功上市，这些企业家的名誉和美誉度就不会有今天这么高。上市后、电视、网络、报纸会关注上市公司、股评家也不断发表意见，进行评析。这都是免费广告。
(5)有利于完善激励机制，吸引和留住人才。
上市为原有股东的股份转让提供了一个公开流通的市场。原始股东一般是1元钱买1股，上市后，一般都有溢价如有的企业上市后能达到6元钱以上，再过一段时间，达到十几元。这样，原来的1元钱变成了10元钱。这对于原始股东来讲，简直有点一夜爆富！
尤其是，对于公司的管理层来说，他们一般都占有股份，当他们离职或退休时，就可以将所持股票转让，得到一笔不菲的养老金。对于公司来说，只有管理人员退休时才能给予该股份，如果是非正常的离职，如跳槽，就不能的到股份。这样公司就能留住优秀管理人员，留住公司的客户资源，更好地保护了公司的商业秘密。管理层持股只有在上市公司才是名副其实的“金手铐”。如果不是上市公司，股份流通性就会很弱。
(6)有利于企业进行资产并购与重组等资本运作。
(7)有利于股权的增值并增强流动性。
上市可以优化公司财务结构
企业缺钱就要上市，因为资本市场最基本的功能就是融资。企业通过发行股票并上市，募集企业发展所需的大量资金，能够扩大企业规模，取得快速发展，成为行业龙头，增强企业的竞争力和影响力。在境内上市的大族激光、苏宁电器、航天电器、思源电器，在境外上市的蒙牛乳液、尚德电力、中星微、百度等，都是这方面极好的案例。
企业即使可以拿到信用贷款，也要上市。这是最基本的财务管理原理：贷款属于间接融资，需要支付利息，不需要归还“本金”。
间接融资和直接融资的这些特点决定了，要想成为一个好的企业，就要有一个左右逢源的融资来源，就要有一个好的资产负债结构。某家上市的连锁企业就是如此，它有公募的股本融资，也有私募的股本融资；有银行贷款，也有短期融资券……这样的公司，即使是受国家宏观调控影响较大、银行贷款不断加息、信贷条件更加严格、银根一而再地收缩，它也能保证企业健康发展所必需的大量资金：这样的公司才能抓住有利时机发展壮大，使自己长久地发展。
缺钱要上市，不缺钱也要上市。资本市场的作用不仅限于融资，除了融资的效益以外，资本市场还有品牌效应、财富效应、规范约束效应、创新激励效应等，对于许多企业来讲，即使不缺钱也有必要上市。新东方学校有大量的现金流，可是新东方在美国上市了。不少连锁超市、连锁餐饮企业有大量的现金流，可是它们已经上市了或者即将上市。
上市之后的风险和约束
(1)管理权可能被争夺。特别是对于股价过低的小盘公司来说，很可能被恶意收购，使原有大股东失去对原有企业的控制。因此，上市公司必须努力经营，提高业绩，加强市值管理，使股价不至于过低。
(2)必须规范运作，不能造假，否则是违法，可能会被证监会查处，罚款。
(3)上市会对企业增加新的约束。公开发行上市后，企业性质转变为社会公众公司，公司将拥有成千上万的社会公众股东，为了保护社会公众股东的权益，上市公司要接收更为严格的监管，公司的社会责任和压力会更大。
①监管和监督的部门会增加。企业公开发行上市后，要接受中国证监会、证券交易
所等证券监理部门的监管；此外还会受到媒体和社会公众舆论的广泛监督，以及保荐机构等中介机构的持续督导。
②合规成本要增加。企业公开发行上市后，要遵守的法律、法规和规章会增加，要遵守国家各项证券类法律法规、中国证监会和证券交易所颁布的规章规则。遵守这些规则是会增加成本的。
③公司的透明度要提高。为了保证全体股东及时、全面了解公司的情况，上市公司必须按照《证券法》、中国证监会颁布的信息披露准则和证券交易所颁布的股票上市规则等法律、法规、规章的规定，及时、充分、公平地披露公司信息，公司及其董事、监事、高级管理人员应当保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
④经营压力会增加。在成熟的资本市场，权益资本成本要高于债务资本成本，投资者购买公司的股票要求获得合理的投资回报，如果公司经营不善，业绩不佳，将会遭到投资者的抛弃。
⑤对大股东的约束力将增加。首先，大股东不能搞“一言堂”，必须严格遵守现代企业公司治理的规则参与公司管理与决策；其次，必须规范运作，大股东不得侵占上市公司资产，损害上市公司权益；再次，公开发行上市后，大股东持有股权的相对比例会降低，有可能影响对公司的控制力。
