爱华网能投资董事总经理赵小兵表示，进入2008年后，由于受到全球资本市场的低迷的影响，风险投资已经不急于募集新的资金，大多处于观望和等待状态。此外，他还表示，除了美元基金外，人民币基金将成为未来的主流。
他还指出，有企业提出“过冬”论，可能是特殊产业特殊的情况。可能受宏观经济、全球环境周期影响比较大的企业，会受到影响。他们有这样的理性，提示自己要“过冬”是无可非议的。但总体来讲，我们没有看到投资完全终止了，或者说收入和利润下降了，没有看到这个趋势。没有看到，市场还是要往前走的。上市公司一旦提过冬，等于所有公司利润增长都低于20%到30%，再去做市场，再去做投资的时候，带不来收益，肯定就要节省成本。但现在总体的情况不是这样。
赵小兵精彩观点：
·其实今天风险投资拿来的金钱基本上是美元基金和人民币基金组成的，95%以上都是美元基金。而美元基金的来源，大部分来自于欧美，来自于美国的非常多。因为美元也在贬值，美国的经济也有衰退或者停滞的迹象。钱、资本是逐利的，他觉得那个地方的利益最大，就以热钱等方式流入这个市场里面。虽然中国市场目前有这样那样的顾虑，就相当于一个快速行走的人，投资放慢了脚步，但还是在往前走的。
·虽然美元基金的管理者，越来越多的都是中国人了。以前有很多的老外管理美元基金，但你去看一看，今天100个风险投资基金里，华人的合伙人占据了主流。过去的美元基金我总结了一个趋势，资金是国外的，投资的公司是中国的，推出是国外的，管理者是中国的。中国人管理外国人钱，投资于中国公司，在国外上市。
·在SNS方面，从开心网短短几个月的发展就可以看到，细分的客户群需求没有被完全满足。我觉得这肯定是创业的开始，它还没有定型，未来还有很大的发展机会。
·无线领域里主要是没有解决机制的问题，是运营商和增值的服务商和网友之间，运营商太强势了。现在我们已经有三张牌照了，在明年的年终围绕着三张牌照，尤其电信、网通他们能够介入这个市场的时候，等他们的网都健全了，开始提供服务了，人事调整、部门调整都已经到位了，真正的三张牌，三个比较大的移动运营商在向客户提供服务的时候，可能对于增值服务商是个好消息。会有更多围绕着搜索、资讯、游戏等等的消费会逐渐起来，可能要等待半年、一年的时间，移动互联网一些分支还是有很多机会的。
·在视频领域有一个很大的变化，就是围绕着奥运会。奥运会之前视频是一个烧钱的时代，但奥运会之后，你可以问问周围的同事、朋友，因为是白天开奥运会，大家都在上班，回去以后实时已经播完了，但大家可以在网上看。广告主看到了非常大的用户需求，这就带来比较大的广告预算。今年到明年都是做广告额预算的时候，像一些大的广告主都不会忽略视频服务的月广告投放预算。这个预算的增加，就意味着视频服务的网站肯定有很多的机会。但是对于一个新的创业者来讲，视频已经太挤了，各种各样的投资都进去了，这个比较难。
主持人：各位网友大家下午好！首先欢迎您关注腾讯科技在线访谈节目。今天我们特别邀请的嘉宾是汉能投资集团董事总经理赵小兵先生作客腾讯科技，与我们聊一聊今年互联网的事情，包括投资方面的趋势和进展。首先我们欢迎一下赵小兵先生。
风险投资的目标越来越明确
赵小兵：各位腾讯网友下午好。
主持人：今年上半年互联网的情况，包括投资的关注趋势，有什么样新的特点吗？
赵小兵：我觉得互联网在今年又会呈现一个比较新的投资热点。在过去的一年当中，互联网应该说大家概念性的投资多一点，大家都把钱堆在不知道能不能形成主流的商业模式，能不能形成主流的应用，能不能形成伟大公司的地方，但是大家不得不投，因为互联网实在是一个非常大的产业，中国的用户数在逐渐的增加。到今年以后，我觉得大家投资互联网感觉目的性越来越明确了，主要的商业模式越来越显现出来。所以大家的投资更趋于理性，其实投资的手笔也是很大的。
主持人：您刚才说不得不投资，有什么案例吗？有没有一些还到现在都没有看到成效的案例？
赵小兵：像去年，大家有好几个方向投的钱比较多，一个是web2.0，web2.0投的非常多。你去问问每个投资人，这个web2.0将来会成为什么？商业模式在哪？什么时候会盈利？不知道。为什么大家不得不投呢？因为web2.0成为一个世界性的潮流，网友非常喜欢，有应用。互联网实际上最早的投资逻辑就是大家先用起来，有的人越来越多，形成一个固定的应用，然后再去共享商业模式的过程。但是web2.0很像互联网第一代创业的早期，很多人在用，但这会产生什么样的商业模式，不知道。很多人要用，作为投资人就不得不投。他要赌未来，像新浪、腾讯、网易，这样的公司不得不下注，下注的同时，他的心也在颤抖。这些公司将来万一血本无归怎么办、昙花一现怎么办？所以不太清楚，这个投了非常多的钱。可以看出，很多公司逐渐的退出了市场，不存在了，或者不成为大家投资的重点，或者大家不看好它成为一个独立的公司去发展。
今年不一样，很多的投资大家越来越明确，对过去的应用的积累，慢慢会形成一种商业模式。我觉得今年可能跟去年有一个非常大的不同。
主持人：在投资方面，大家总是在讨论一个问题，有一些公司不注重产品、公司的发展，总是想套风投的钱，今年这种现象还有没有？
赵小兵：我觉得互联网整个发展，在全世界形成独立的产业，形成这么多的上市公司，而且跟人们的生活越来越相关。其实互联网这个行业是最天然的适合风险投资所孵化的产业。没有风险投资肯定就没有互联网，换句话说，每一个互联网公司基本上都不是产业投资的，基本不是微软，思科，IBM这些公司投的，都是一些风险投资投的。风险投资孵化了一个这么巨大的产业，表明任何互联网创业者离不开风险投资的钱，无论你多清高，或者你多厉害，在某一个时间点，必须依赖风险投资的钱。但这里面就鱼龙混杂，确实有一些真正的创业家，自己真正准备好了，发现一个细分市场去切入，这个时候资金在适合的时候也投进去了，这样就帮他做大。但是创业者跟任何一个族群都是一样的，有真正的创业者，有的人可能没有完全准备好，有的人甚至诚信还有问题，有的人是以圈钱为目的等等。这里边肯定会存在这样的问题，有的人不一定有意要圈钱，但是他自己没有准备好，投资人也没有很好的识别，就把钱投进去了。我觉得识别人是最难，尤其是对互联网投资的早期，你识别这个人能不能成为未来的企业家，是非常困难的，有的时候他自己也不太清楚。但是我觉得伟大的投资人，会有这样的慧眼。
主持人：还是需要真正的伯乐。大家都在谈今年发生了很多大事，有地震、雪灾、奥运，各种各样事情都有，大家都在讨论对于经济的影响，对各行各业的影响，对投资到底有什么影响？
赵小兵：对于一个国家来讲，今年中国也是遇到了很多的挑战，也有很多大事情发生，宏观经济发生了很多新的变化，包括灾难，包括奥运会。我觉得对于投资来讲，灾难的发生对于短期来讲，对投资都是有影响的。因为灾难的发生，可能使国家的经济受到了很多损失，使大家的消费预期下降，会对人的心理产生很多的影响。而资本市场，不管是公开市场，还是私募的市场，其实都是受心理影响非常大的。信心不足的时候，投资就非常谨慎。我觉得中国风险投资行业里，有一点不太一样的地方，因为中国总体来讲，不管发生怎样的灾难，或者说经济上大家出现一些担忧，但毕竟中国还是世界上成长速度最快、最大的一个经济实体。
其实今天风险投资拿来的金钱基本上是美元基金和人民币基金组成的，95%以上都是美元基金。而美元基金的来源，大部分来自于欧美，来自于美国的非常多。因为美元也在贬值，美国的经济也有衰退或者停滞的迹象。钱、资本是逐利的，他觉得那个地方的利益最大，就以热钱等等方式流入这个市场里面。虽然中国有这样那样的顾虑，就相当于一个快速行走的人，投资放慢了脚步，但还是在往前走的。
人民币基金将成主流
主持人：刚才您提到人民币基金，现在是什么样的情况？
赵小兵：因为过去若干年当中，很多风险投资获得了成功，包括这些大的互联网公司，或者创业投资人成绩比较突出，形成了巨大的示范效益。我在去年的一篇文章中写到：“人民币将来逐渐会形成主流”。虽然美元基金的管理者，越来越多的都是中国人了。以前有很多的老外管理美元基金，但你去看一看，今天100个风险投资基金里，华人的合伙人占据了主流。过去的美元基金我总结了一个趋势，资金是国外的，投资的公司是中国的，推出是国外的，管理者是中国的。中国人管理外国人钱，投资于中国公司，在国外上市。
主持人：总有一天，中国人要管中国人的钱。
赵小兵：人民币基金是本地的基金，本地的公司和本地的推出。本地的市场虽然现在有一个短期的不确定性，大家信心受挫，但是没有人怀疑长期来说中国的资本市场会像好。因为国家的资本市场和宏观经济整体的发展是最密切相关的，大家可能觉得现在有一些顾虑，信心有各种各样的问题，但从长期来讲，没有人怀疑这一点。
中国这么多的公司，创业成功了，中国人或者华人也在和美元基金的管理者沟通、合作当中学会了如何去管理基金。在这种情况下，使得人民币基金会形成非常重要的主流。今年就是人民币基金逐渐成为主流的过程。在这里可以看到，我们最最保守的资金管理者，也就是社保基金开始进入这个行业。社保是大家的命根子，很多中国人共同养老的钱。但在国外，像养老基金作为一个基金的出资人是非常常见的，但中国总是非常保守。尤其管理千家万户老百姓退休的钱，这个资金的管理者应该是最为保守的才对。最保守的一支公开的消息已经有两支基金，像给鼎辉、联想、弘毅已经做了人民币的出资，我也知道很多基金管理者在跟社保洽谈合作。最保守而且非常大的资金的管理者，他也开始涉足这个行业了，说明人民币基金，包括像很多的地方政府，大的上市公司、保险公司，甚至于将来的商业银行，都有可能来涉足基金行业，使得这个市场竞争更激烈。
主持人：现在人民币基金您说今年开始，它有什么问题需要解决的？
赵小兵：还是有很多问题。第一，人民币基金在国家很多政策配套方面，现在已经有很大程度的改善了，但还有很多地方不是特别的明确，比如基金如何设立，是公司制基金，还是一种GP—LP基金的模式。基金的管理者和基金的出资人是什么样的关系，虽然外资基金是GP—LP有一个非常好的分工，有非常多的法律条款来约定LP和GP之间的关系。中国一个是法律政策环境，一个是真正准备好的LP和真正的、足够多的、合格的GP，也就是基金管理者。我觉得有很多的人认为基金投资是很简单的事情，相当于浪潮一样，像过去的炒股、房地产，这只是又来了一拨。怀有这样心态的人，将来是肯定要跌大跟头的。因为一个事情形成社会热潮的时候，经常是鱼龙混杂的。另外，基金的退出，国家相关的法律政策也还不是很清楚。比如说，我投一个创投公司，这个公司在A股上市了，我出售股票的时候，我如何去交税，细则还有不确定性。
上市面临逆市成基金退出最大苦恼
主持人：刚才我们提到退出的问题，今年有很多公司没有上市，包括很多公司上市之后，股价的变化也是非常的不如人意。这样的情况，包括全球的情况，对投资者的推出是不是个问题？
赵小兵：这是最大的挑战，如果说宏观经济对投资人有影响，但是基金投资人的模式是，我在你发展的过程中，早期、中期、晚期进入，在资本市场或者通过并购的方式获得推出。凡是基金在大规模进行投资的时候，我觉得你可以看到它的信息是来自于公开市场推出的渠道，是非常畅通的，而且定价跟它在上市之前的投资有很高程度的溢价。我们经常听到说有一支基金日子很好过，就是因为它投了某一个公司，回报把基金都收回来了，这时基金老最是很高兴的，因为他没有任何压力，还投了许多公司，不可能都不上市。虽然基金在投资的时候设定了很多的推出的方式，但是公开上市还是一个非常重要的推出渠道。现在全国推出的渠道实际上都是有不确定性的，都有下跌的趋向，这样给推出造成了非常大的困难。使得本来已经达到上市公司条件的公司，不一定能够上市，或者是逆势上市的时候，获得一个非常低的溢价，甚至还不如不上市好。这是基金最大的苦恼，这个苦恼比其他的苦恼来的更重，因为已经非常成熟的果子，而你不能收获，因为这个收获是需要外部条件帮助你的。因为他不是通过分红等来获得收益，这是最大的问题。
主持人：有什么措施吗？
赵小兵：这需要等待。其实基金的投资我们也没有办法。因为外界的公开市场始终是波动型的，你去观察世界上任何一个国家、一个区域的市场，都不可能出于完全高度的亢奋之中，但私募的投资是一个常态，虽然你也可以不投资，最好的方法就是这两年不要投。不要投代价也很大，因为基金已经募集到了，再过两、三年也有非常极端的基金投资人说，这两年我就不投了，我就打高尔夫球去玩了，这个钱投有风险。但我周围的人大部分没有采取这种方法，还是继续的投资。他们也有期待，虽然波动是常态，所以你的投资就要考虑到资本市场的不确定性。换句话说，基金投资的组合当中，应该有早、中、晚，或者更多的布局。如果全部都是长线的投资，基金的生命周期要长一点，或者跟LP的沟通工作也很重要。
虽然现在推出的渠道非常的不好，我记得新东方上市之前一年多，好像也是非常的漫长，几乎没有什么公司上市，很长的沉寂时间，但上市之后，一下上了很多家。今天可能也会出现长一点时间的沉寂，但最重要的基金的核心是什么？只要你发现了真正的好的公司，其实你不需要担心。可能半年、一年以后，一旦推出的时候，可以说你的回报还是非常可观的。最关键的是投资组合里边公司的质量如何？这才是最为关键的问题。外在的东西，即使你投了很烂的公司，市场非常繁荣，你依然是没办法推出的如果你投资里的公司是非常好的，只是说没有上市，没有现在把钱变现，这没有关系，我相信LP也可以理解这一点。
投资者青睐社区、视频、电子商务
主持人：最近大家都说开心网获得了400万美金的投资，不知道是否属实？另外咱们在其中有没有参与过，对于这样的网站是否看好？
赵小兵：今天的话题第一个就是互联网。我认为互联网未来可能有几个比较大的动作会出来，或者三个领域大家已经越来越清楚了，会出现比较大的公司。一个方向是社区，像facebook，校内或者51.com，开心网等等是属于这一类的。第二是围绕视频的公司，不管是长视频、短视频，还是客户端。第三类是电子商务类的公司，尤其是B2C的公司。我们在跟基金的反复沟通过程中，认为这三类公司大家可以明确的看出来，将来会产生大公司，或者产生非常大的交易，已经看的比较明确了。我刚才说去年大家看的还不太清楚，但现在已经很明确了。
刚好社区是一个非常大的值得期待的领域，像开心网也是一个新兴的、刚刚拿到风险投资的社区类的网站。刚好我去一家公司的时候，碰见了他们的CEO，没有跟他打招呼，但是那个CEO把开心网的管理者送走以后，坐下来就跟我感慨，他说这个公司太火了。他已经拿到了接近3000万美金的投资了，他说太棒了，赞不绝口，这个公司绝对是值得期待，太火了。后来我也做了一些了解，他的投资人是我的好朋友。
我也了解到，有越来越多的办公室的白领在谈论开心网，这表明第一，开心网自身的技术、手段，包括客户的定位非常有意思。第二，说明白领对于社区网站的需求是非常强劲的，虽然已经有一些社区的网站做的非常大了，但新做一个之后，它的产品、很多营销的手段做一些改变，大家还能形成一个热点。你现在很难想象，再弄个及时通讯还能火起来，这不太可能了。但说明现有的社区网站，还没有完全满足年轻的网民对社区网站的需求。这样他找到了一个非常好的点。
这一大类是未来可以产生大公司、大交易的地方，我非常看好这一块。
VC开始青睐传统行业项目
主持人：您已经有很长时间没有出来接受采访，最近这半年在忙哪些项目？有哪些比较有意思投资方面的东西？
赵小兵：早期VC基本上是投互联网，后来从互联网放大到TMT，现在从TMT跳到所谓的传统产业。随着VC的腾挪，其实我们自己作为投资银行，也在做一些转变。除了对互联网的关注之外，也看了很多传统的项目。传统的项目有几大类是基金非常感兴趣的。很多基金都看到中国有一个消费升级、城市化的趋势，这一个趋势使得很多连锁服务，这样的产业会兴起来，包括教育。大家收入越来越多了，很多人进城了，很多人要有额外支出，除了吃饭和日常生活之外，这些都会带来很多投资机会，会形成很多大的公司，肯定有很多的连锁服务。现在我们有一个也是非常期待的连锁服务企业正在交易中，还没有完成，可能这个月就会完成。它是跟汽车消费服务相关的连锁企业，车越来越多了，连锁汽车，包括租车服务、修车，大家可以看到，还没有大的公司出来。有一个客户就希望建立这样的全球性的连锁服务企业，基金也非常看好，这个交易也在进行当中。这个类型的客户有很多，包括酒店连锁，虽然有如家、汉庭这些先行者，他们的定位毕竟不太一样，我们有许多这样的客户。另外还有教育的连锁，大家钱越来越多了，重视自身的教育，还有小孩的教育。这些教育公有机制里提供的服务肯定不能满足市场的需求，所以会有很多新的企业出来。这也是非常大的一块，围绕着消费服务，还有金融服务等等，这些都是非常大的基金看的重点。
另外还有清洁能源，包括健康服务，还有科技类的公司。我们也是有一些交易，还没有最终交易完成，所以现在还不能披露太多的消息。这个市场可以说是基金围绕着中国经济的高速增长，和经济的助推作用，让我们感觉到确实每天都很兴奋，非常有意思。由于我们帮助，可能会产生很多大的交易，产生新的企业的巨头，甚至会改变一个产业的结构，或者人们消费服务的一种状态，更好的产品和服务会出来。
主持人：刚才听您讲的时候，有一些传统的零碎的服务行业里会有一些大家非常信赖的公司，因为现在很多传统行业，一说到连锁企业，大家的信赖度不够，可信度、品牌度不够深入人心，未来可能会形成这样一些企业。
赵小兵：本来我们每天都有消费服务的需求，如果有一个行业，比如说汽车维修行业，很多人都有车，除了4S店以外，你不知道还有哪些店是能修车的，你不知道这些车厂会不会宰你，因为他们是不透明的。如果有一个基金能够投入到里面，使它能够快速整合、扩张。就像“如家”一样，每一个城市住一个地方，大概知道它的价钱、服务是怎么样的，能给我们一个什么样的承诺。就是注资、并购、扩张、提升服务，然后形成一个强势的品牌，最后使市场份额向这里集中。这样过程是资金、企业家和行业的从业者共同完成的事情。对消费者的直接好处是我去住，有更多的选择，我去消费业有更多的选择等等。其实基金对传统行业的助推力量，会产生这个行业的裂变，形成行业有品牌的大公司，使消费者在这个过程中得到更多的好处。
主持人：再问几个关于创业的问题。自从2005年、2006年web2.0创业浪潮之后，创业道路显得比较平静，展望未来3、5年，可能创业的路是什么？SNS、网游是无线互联网，还是电子商务。
赵小兵：在SNS方面，从开心网短短几个月的发展就可以看到，虽然也有几家大公司，但还有细分的客户群需求没有被完全满足。我觉得这肯定是创业的开始，它还没有定型，未来还有很大的发展机会。电子商务也是一个非常好的方向，电子商务去年形成了几个在基金里影响非常大的投资，就是PPG，这是围绕着服装行业的电子商务，还有很多其他的B2C的电子商务。电子商务的形成，标志着互联网从虚拟像实体世界的一种转型。过去像腾讯、新浪、盛大，这些公司我总结一个是资讯类的，一个是游戏类的。不管是休闲游戏，还是网络游戏，都是虚拟的东西，人在虚拟世界里做一些沟通，做一些消费和享受。但B2C是真正把人和现实世界联系起来，通过互联网为纽带，就像早期的8848做的事情，到今天果熟蒂落，它有几个标志性，第一是网民足够多，二是诚信建立起来，三是支付体系比较健全，下面还有物流、配送，还有传统厂商的支持，这几个链条一打通了以后，就非常好了。亚马逊有一段时间非常困难，现在它变成了仅次于Google的互联网公司，甚至于Ebay。大家在网上消费不仅仅会消费书、IT产品，像京东电子商城、卓越、当当，还有钻石，还有更多的B2C的消费机会在互联网上产生，因为互联网确实能够压缩产业链，使人消费更自主一点。我们面对的是实体的零售商消费，还是在互联网上消费，是非常大的变化。
无线领域里主要是没有解决机制的问题，是运营商和增值的服务商和网友之间，运营商太强势了。现在我们已经有三张牌照了，在明年的年终围绕着三张牌照，尤其电信、网通他们能够介入这个市场的时候，等他们的网都健全了，开始提供服务了，人事调整、部门调整都已经到位了，真正的三张牌，三个比较大的移动运营商在向客户提供服务的时候，可能对于增值服务商是个好消息。会有更多围绕着搜索、资讯、游戏等等的消费会逐渐起来，可能要等待半年、一年的时间。但现在聚集一些力量，移动互联网一些分支还是有很多机会的。
在视频这边有一个很大的变化，围绕着奥运会。奥运会之前视频是一个烧钱的时代，但奥运会之后，你可以问问周围的同事、朋友，因为是白天开奥运会，大家都在上班，回去以后实时已经播完了，但大家可以在网上看。广告主看到了非常大的用户需求，这就带来比较大的广告预算。今年到明年都是做广告额预算的时候，像一些大的广告主都不会忽略视频服务的月广告投放预算。这个预算的增加，就意味着视频服务的网站肯定有很多的机会。但是对于一个新的创业者来讲，视频已经太挤了，各种各样的投资都进去了，这个比较难。
B2C也许还有一些细分市场的机会，SNS可能也有一些细分市场的机会，无线如果有耐心，发现新的应用，可能半年以后、一年，三个运营商势力不能说三国演义，可以说一强带两强，这两强为了跟这一强抗衡，可能也要快速地推出一些新的应用。这样跟中国移动来竞争，这时它会扶持帮忙一些新的创业公司成长，给手机用户提供非话费服务新的产品和服务一，跟新的公司合作，这也是值得期待的。
主持人：分析的很细致，我听了后觉得每一个点都非常的清晰。
赵小兵：最近我们确实也在看很多互联网的机会，但这中间还有一个垂直的部分，也就是垂直的媒体。垂直的媒体没有做大，比如微少着房地产、IT、汽车，大家曾经投了很多钱，没有做大的原因，我们的分析认为还是门户在这方面的影响力太大了。虽然一些独立的网站，可能也能独立生存，但它能长到多大，确实是一个问题。因为门户广告的投放，主要的来源就是IT、汽车、房产，所以这几个频道是构成门户广告主要的来源，这几块内容它一定做的很好，这就给单独个体垂直媒体网站的增长带来非常大的压力，因为这是门户的奶酪。所以我觉得这是比较难的。
还有一个趋势，今天的主题是互联网，我觉得门户的经营也有一个非常大的变化，就一是多元化。原来觉得不行，实际上腾讯本身有很多先天的有时，它成功了，最主要的是搜狐，在资讯类型虽然都值得尊重，也不知道哪一家是领先的。但毕竟搜狐在游戏这儿另外掌控了一片天地，也是非常火爆的。可见原来门户有一阶段是求专的，大家各行其是，包括网易现在也强调它的广告收入。所以觉得门户多元化的经营，可能也是大的互联网公司的趋势。包括百度也是。今年到明年，谁不多元化，谁就面临很大压力，几乎所有的门户网站都在闻风而动。
另外一些新的细分市场，比如电子商务、SNS、视频，这三个领域会形成大的公司出来，使得基金的投资继续加码。当然一些游戏公司也获得资金，毕竟有大的公司已经在那了，成长肯定是一有压力的。无线是最不确定的，半年到一年情况会更明朗，但从长久来讲，无线还是会成长起来的。过去SP的成长模式是过渡性的，从现在来看，很多东西大家一哄而上，像电子杂志、博客，过去短信类型的SP，包括分众无线，简单的生意，不需要动脑筋，或者昙花一现的生意，在互联网始终是存在的。但现在看来，视频、社区、电子商务慢慢变成真的东西了，很多人愿意用它，愿意消费它，这有很大的联系，形成大公司的希望比较大。
“过冬论”不具有普遍性
主持人：有些企业在宣称说“过冬论”的问题，这是互联网产业的个性吗？
赵小兵：我一直不太理解，什么是“过冬”，为什么要提它。很多互联网公司收入的增长，第二季度比上一季度增长了50%，这是普遍的，我相信有的增长的更多，“过冬”论肯定不是普遍的现象。所谓的“过冬”，第一在资本的想法是说这个公司的钱是不是快烧完了，没有钱的储备，现金流肯定有问题，这样不过冬就要减少成本，所谓过冬就是减少成本，积蓄能量，不要做过大的扩张，因为这个市场的钱不好赚了。所谓“过冬”是说我的收入利润没有了，像动物过冬，过冬的时候它要吃很多，因为没有猎物了，我别到外面走动了，藏在山洞里，不太运动，减少对食物的依赖。但我们现在看到的大部分的互联网公司，尤其游戏公司，奥运会期间可能有所减少，但总体还是好的。新浪、搜狐、腾讯，网站的广告收入还是在增长的过程中。
一企业自称上个月的收入已经到6000万人民币了，“过冬”可能是特殊产业特殊的情况。总体的经济环境，可能受宏观经济、全球环境周期影响比较大的企业，会受到影响。他们有这样的理性，提示自己要“过冬”我觉得这是无可非议的。但总体来讲，我们没有看到投资完全终止了，或者说收入和利润下降了，没有看到这个趋势。没有看到，市场还是要往前走的。上市公司一旦提过冬，等于所有公司利润增长都低于20%到30%，再去做市场，再去做投资的时候，带不来收益，肯定就要节省成本。但现在总体的情况不是这样。
众多基金暂缓募集资金
主持人：今年下半年投资者募集到的资金，趋势是增多还是维稳的态势？
赵小兵：目前正在花费的钱是去年募集到的，所以基金的管理者是最聪明的，去年是最好的点，中国股票还很高，美国次级债还没有显现出来，推出又很迅猛的。去年12月之前，很多公司上市了。这时募集资金是最好的时间，如果那时开始募集资金，到去年年底、今年年初就到帐了。而现在募集基金就是逆市。去年年底都没有意识到资金用完了，现在募集肯定有问题。
主持人：也就是说，大家不会去募集，只是继续等待和观望。
赵小兵：现在募集资金，除了人民币基金以外，美元基金会比较谨慎了。A股市场不看，美元全球市场也不太好，肯定不会那么痛快了。
主持人：从现在的趋势看，宏观调控调控受到重视，这些问题会对互联网行业的创业、投资情况有多大影响呢？
赵小兵：总体来讲会有一些影响，但对总体互联网全局的影响并不是特别大，因为全局的构成是游戏的花费，大家虽然有不理性的人花很多钱，但大部分都是在理性范围之内，你说宏观调控影响他的收入，还影响他在游戏上的花费，我觉得不太可能。聊天、社区、视频都不太会影响。这样的话，对于广告主来讲，大部分的消费品，除了地产大宗商品之外，一般的商品消费没有太多减缓的趋向，只是说价格贵了，但大家还是在消费。所以消费只要没有太多的减少，广告投入就肯定不会减少，虽然宏观经济对很多的行业有影响，但对互联网行业，游戏、广告，小的B2C，比如我买一些小的东西可能会有影响，但预期收入减少，还会买一些便宜的衬衫。对于一些中小企业和现金充裕又没有上市的用户订单一旦减少以后，很多的花费就会减少，在互联网上的投放也会减少，这是很现实的。因为它不是上市公司，又没有储备，对中小企业、非上市公司、对受经济公司波动的，比如石油，但对于一般的消费品影响也有，但没有那么大。换句话说，互联网整体的发展，没有不可逾越的障碍。
主持人：再次感谢您做客腾讯，与网友分享您的经验。
赵小兵：非常感谢网友，也谢谢您！
