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和大多数投资家的关注点不同，北京软银赛富投资顾问有限公司合伙人(CFA)羊东更喜欢和你谈宏观性的投资，而不是微观的个别企业。
从这个角度讲，他更喜欢把自己比喻成一个中医——理论上可以说出很多明显的东西，比如经络，但并不是知道了这些事就等于成为一名好中医，有些就是感觉上的东西，是说不出来的。
他似乎天生具备了成为一名投资家的性格：充分了解一个行业，关注它的竞争优势在哪里，然后再下决断。所以，在这个全球经济严冬的今天，他笑称：“金融危机对软银赛富来说有正面影响——因为竞争对手变少了。”
“声音多了太乱”
“中国的投资行业近年来就特别火。你去国外待一段时间，就会觉得老百姓衣食无忧，心态比较平和，但中国就会不太理性，这和中国的中庸文化正好是相悖的。”羊东这些年也遇到了很多这样的问题，“投资的时候，你很理性地和企业谈，会发现有些人的心态特别膨胀。当然，这种不理性是融投资双方都有的，有些人什么项目都敢投，有些企业家融资的期望值特别高，只要给钱，什么样的合作伙伴无所谓。期望值高是个正常现象，但不能到了疯狂的地步，有时候企业家期望值非常高，还有人敢投，这就是双方都不理性了。这种情况我们也有遇到，很多企业家一来就觉得自己的企业特别好，市盈率都是十几倍的那种，这样的我们一般就不能投了。”
羊东所谓的“投资行业火”，是指在金融危机发生之前，会出现很多基金竞争企业的状况。“这个行业应该有竞争，但有时这种竞争已经脱离了基本面，脱离得太高就变成了一种很变态的形势。软银赛富一般比较喜欢独家去投，90%的企业都是这样。这倒不是说不愿意和别人合作，而是觉得声音太多了很乱，这样对股东、对企业家都不好。我们也做过这样的尝试，教训是同时听到三种声音的时候，每个人都要照顾到，不理人家是对人家不尊敬，哪怕这三个声音中有60%是相同的，另40%你也要一个一个去面对。但这时，你的角色效率、机制都会出现问题，管理也会出现问题。三个人负责，最后就可能变成了三个人都不管，没人对这个企业直接负责，三个人你觉得我在管，我觉得你在管，或者找一个人直接管，那个人又觉得我就投了这么点股份没必要管，这个时候就会有问题了。”
“另一个方面，企业规模做不大、领域太难了，我们都不会考虑。我们是希望钱投进去后企业继续成长，这和企业家考虑的是不完全一样的。比如说一个企业价值做到五千万美元，可能企业家就觉得很好了，但我们考虑企业能不能增长到几亿美元，所以要看企业有没有这么大的空间去做这个事。”
消费和农业将是投资重点
李嘉诚说，没有不赚钱的行业，只有不赚钱的企业。软银赛富实际上在各个行业都有过投资的尝试，包括娱乐、医疗、媒体、广告、消费、地产、服务等。在羊东看来，如果从风险和回报来讲，各个行业都差不多，比如娱乐业，投资风险比较大，但回报率高，如果做工厂，就得一步一步来。“比如说你看见网游赚钱，但它要成功也很不容易，不能光看它成功以后挣钱。但我会更关注和消费有关的，我们投的企业里消费类的也很多，2009年仍然会是这样的格局，包括网游也是一个消费量很大的行业。最近我们对农业类投得也很多，比如有机大米、食品等，中国与消费品相关的东西还是个比较稳妥的投资。但是这之中竞争也很激烈，风险也很高，因为你投消费品需要很大的量，所以它对资金的需求也很大，所以，只能是大的玩家去玩的游戏，能不能生存下来、如何树立一个品牌都是问题。”
“中国改革开放30年，你可以看看除了白酒以外还有什么品牌是中国的。当然中国的品牌很多，但真的生存下来，做得和可口可乐、雀巢一样的品牌并不多，化妆品、食品、饮料，衣服、鞋都不多，就算现在成功的品牌，能不能长期持续下去也都要由时间来验证。”
“今年农业和消费还会是我们继续关注的重点，它们今年会受到金融危机的影响，但对全世界来讲都不会是毁灭性的影响。”羊东认为，相对来说，金融资产是很危险的，因为它更多的对社会来说只能起到调节作用。“作为国家政府，包括消费者，金融产品用得不好可以换掉，这与可口可乐、麦当劳这样的实业不能相比。”
成本与回报率将同降
软银赛富今年投资的企业，仍然会看重行业竞争力方面。“其实把它说到很底层，就是技术、研发、成本，还有你是不是有规模效应，你的规模是不是已经很大了，在融资以后能不能做到更大。因为我们投的很多企业都是子行业里的第一名，或者有可能成为第一名，融资以后它会成为无可争议的第一名。行业其实还是要投这种领头的，毕竟最优秀的企业投资回报率还是很高的。我们一般不选初创期的企业，除非它能从逻辑上说明它能够做大，还要有它的资源。因为我们投资的规模都比较大，是要用我们的资源换它的企业价值，如果它没那么多积累，就没办法回报你的投资，也没办法说服我为什么要投那么多钱进去。”
对于2009年的投资规模，羊东表示，软银赛富每年的投资规模都没有明显变化。“2009年还不好说，因为它和投资项目的速度、机会、运气都是相关的。我们在最近7年里，在中国和印度大概投了20亿美金，每年的平均数都差不多，是比较理性和稳定的投资。但可以肯定的是今年不会观望。以前行业竞争激烈的时候，需要你动作很快，其实那不是件好事，比如正常情况下你投一个企业，应该观察它两三个月，但它只给你半个月时间去了解，现在所有速度放慢，是回归到了一个正常的速度。我们现在也不会故意拖着一个企业，或明明看到有机会我们不动。”
“2009年大家的心理预期都下来了，优秀的企业还是存在的，现在可以用一种理性的思考方式去投资它。虽然它的估值比原来低，但这也是公平的，比如它原来的发展速度是50%，但现在市场不好了，它的发展速度可能降到30%，未来两三年内都会受一些影响，虽然这种影响是短期的，但你每年的投资回报率也一样会降低。”
不过多关注初创型企业
现在有种说法，2009年是个创业的好时机，因为创业成本降低了。但羊东并不这么看。
“据我了解，实际上初创期的企业在各个时间段都是比较稳定的，因为它在特别差的市场情况下也有它的价值，但在特别火的时候，比如说牛市的顶点上，它也不可能就直接上市了。比如说它值300万美元，一般也就是差的时候值200万，好的时候值400万，也就这样了，不会像已经长得很大的企业一样受市场影响很大，属于比较稳定的一种。” 羊东表示。
对于初创型企业，软银赛富一般都是尝试性投资，比如58同城，投资规模很小。软银赛富一开始就是决定投成长型企业，在2009年，这样的投资策略和步骤也不会改变。“这是由团队的构建决定的，比如投早期的企业，你需要很多行业专家，投晚期的企业，你需要很多关系或更大的资金量。”
羊东不愿意把自己投资过的企业做排序，虽然它们从回报率来讲是有排序的。“因为就投资的那个点来说，我们不认为我们就那么聪明，企业就那么傻，大家一般还是公平交易，大家都是聪明人，人家也不会把企业贱卖了，我们也不可能看到连企业家也看不到的东西。有些企业则是它本身就比较成功，增长很好，做了很多年成长都不错。比如我们投了一家做车的企业天津汽车模具厂，主要制造汽车外壳的模具，它的技术很复杂，技术难度很高，在研发上就需要好几百人，这个企业我们就认为它的成长性会很好。虽然它不能达到今年的利润是1，明年就变成10，但企业的竞争力是非常强的。”
《投资家》：作为一个投资家，你是否认为自己同时是个好的企业家？
羊东：那肯定不是。
《投资家》：金融危机对您的主要影响，是资金还是项目？
羊东：对我们的影响不是很大。影响的可能主要是企业股价受市场影响降低了，发展速度降低了，上市的计划拖延了。但如果你还有钱投企业的话，实际上是正面的影响，因为竞争对手少了。
《投资家》：很多投资家都说，投资就是选拔人。在今年的经济环境中，您最看重项目执行人的哪种特质？
羊东：选拔人与投资环境没关系，任何时候都是要找行业有经验积累的人，管理能力强的人，正直的人。我相信中国的企业家会越来越优秀，越来越强，尤其是三四十岁的人，能力、眼界，思路各方面都会是更好的，年轻企业家是非常有潜力的，有机会做成国际化的企业。
《投资家》：你认为你的最大成就是什么？
羊东：做了我喜欢的行业，选择并参与构建了行业的龙头公司。其他是顺理成章的结果。
《投资家》：比起去年这个时候，你的心境有什么变化？
羊东：2009年的市场从本身的增长来讲，金融危机对中国的经济冲击会持续，但这也提供了很好的产业调整的机会，因为有时产业调整很难自然发生，有些冲击是好事。
比起去年这个时候，我的心境更平和，不过我本来就没怎么冲动过，投资是需要长久才能见到效果的。
没有人能对一个市场做出判断，但可以肯定的是，钱这么放着一定会贬值，从保值的角度来讲也一定要投资。个体的公司更多是靠自己，宏观经济对个体的影响从长远来讲是不存在的。
